Зависимостта на азиатските пазари от бума на AI поражда опасения за „балон“

Големите софтуерни акции доведоха до половината от растежа на някои от главните показатели в Азия тази година, предизвиквайки опасения измежду някои вложители, че бързоразвиващият се бранш на изкуствения разсъдък в Съединени американски щати подхранва балон на пазарите на акции в други елементи на света.

Шест софтуерни компании се чака да се възползват от взрива на AI — в това число групата за електронна търговия Alibaba, производителят на смарт телефони Xiaomi и приложението за шерване на видео Kuaishou — съставляват 50 % от възвръщаемостта на хонконгския Hang Seng тази година, съгласно калкулации на Financial Times.

В Южна Корея две акции са виновни за 40 % от възвръщаемостта на показателя, до момента в който в тайванския производител на чипове TSMC е виновен за повече от половината от годината досега облаги на Taiex.

Разчитането на толкоз дребен брой акции, които постоянно се търгуват на големи оценки, подхранва опасенията измежду някои вложители, че пазарите в района могат елементарно да бъдат повлечени надолу от огромен спад в бранша на изкуствения разсъдък в Съединени американски щати.

„ Това, което е в Съединени американски щати, не остава в Съединени американски щати “, сподели Франк Бензимра, началник на тактиката за акции в Азия в Société Générale. „ Ако приемете, че имате балон в Съединени американски щати, тогава имате подобен в Азия. “ 

В Съединени американски щати по този начин наречените софтуерни акции на Magnificent Seven са виновни за 42 % от възвръщаемостта на показателя S&P 500 през първите три тримесечия на 2025 година, съгласно First Trust Economics.

Голяма част от вълнението на вложителите към азиатския AI е фокусирано върху фирмите, изграждащи веригата за доставки и проектиращи полупроводниците и чиповете, употребявани за тренирайте и бягайте, усъвършенствани AI модели, в това число TSMC и Tokyo Electron.

Скокът в оценките на обвързваните с AI акции беше изключително изразен за китайските производители на чипове. Листната в Шанхай Cambricon Technologies търгува при съответствие цена/печалба от 506,2, а SMIC търгува с 221,3 пъти облаги, спрямо коефициента на Nvidia от 57,7 пъти. TSMC, най-голямата леярна за чипове в света, търгува с 24,7 пъти повече облаги. 

„ Ако технологиите в Съединени американски щати се намаляват, Азия [бивш Китай] запада — главно това е взаимозависимост “, сподели Алисия Гарсия-Хереро, основен икономист за Азиатско-Тихоокеанския район в Natixis.

Някои вложители обаче акцентират бързия напредък на нововъзникващия софтуерен бранш в Китай, който съгласно тях не е напълно обзет от чисто основана на оценка метод.

„ Ако погледнете единствено оценката, с цел да прецените тези новодошли, ще бъде доста мъчно “, сподели Хао Хонг, основен капиталов шеф в хедж фонда Lotus Asset Management. „ Печалбите му порастват експоненциално “, сподели той за Cambricon. 

И до момента в който някои производители на чипове - обичайно циклична промишленост - означиха големи облаги тази година, като Samsung Electronics се усили повече от два пъти, а SK Hynix - към 250 %, някои настояват, че този път повода е структурна. Акциите съставляват надлежно 18,2% и 11,7% от показателя Kospi.

Стивън Иу, създател и основен капиталов шеф на Blue Whale Capital, предвижда голямо количество ново търсене на чипове за предпазване на данни и памет.

„ Смятаме, че това ще бъде мега цикъл на освежаване във връзка с това по какъв начин данните ще се съхраняват “, сподели той. „ Това ненапълно загатва, че навлизаме в суперцикъл. “ 

И макар че няколко китайски софтуерни акции се търгуват на доста по-високи оценки от американските софтуерни колоси, оценките в азиатския софтуерен бранш са под тези в Съединени американски щати. Акциите на Nasdaq 100, да вземем за пример, се търгуват при приблизително 12-месечно съответствие цена/печалба от 35, до момента в който еквивалентът за показателя Hang Seng Tech е 20 пъти.

„ Оценките в елементи от американския софтуерен бранш са по-разтегнати, което отразява високите упования за монетизация на AI “, сподели Чарли Линтън, Азиатско-тихоокеански район и Азия някогашна Япония портфолио управител в капиталова компания Ninety One.

„ В Азия, въпреки да имаме поради премиум оценките в полупроводниците, по-широкият софтуерен комплекс се търгува на рационални равнища, подкрепени от напредък на облагите и мощ на салдото. “

Съотношението цена/печалба на компании като Alibaba и Tencent към момента е по-ниско от американските сътрудници като Amazon или Apple - основно вследствие на регулаторна неустановеност след репресии против софтуерния бранш от страна на Пекин – и някои отдават скорошните облаги в азиатския софтуерен бранш на това, че той стартира да догонва противниците на Уолстрийт.

„ Това е просто преоценка на някои от най-интересните и новаторски китайски активи “, сподели Джери Ву, управител на фондове за нововъзникващи пазари в Polar Capital.