Anglo American се нуждае от бързо раздяла, за да се поправи с инвеститорите
В тениса това е известно като „врата на зрителя“. Напред и назад в опита на BHP да спечели конкурентния миньор Anglo American е достатъчно, за да накара инвеститорите да разтрият тиловете си. Последният изстрел на Anglo от вторник - план за разпадане, за да се съсредоточи групата върху мед, желязна руда и хранителни вещества за културите - заслужава тяхното внимание.
Пазарите пренебрегнаха обещанието на шефа на Anglo Дънкан Уанблад да създаде по-печеливша, богата на парични потоци компания, като акциите й леко паднаха, тъй като нарастващата премия за поглъщане спадна. И все пак фактът, че Anglo най-накрая се е захванал да изчисти своята объркана структура и прекалено широк микс от стоки, трябва да е нещо добро.
Преструктурирането на Wanblad би направило Anglo специалист по медта. Повече от половината от неговата проформа ebitda ще дойде от червения метал през 2026 г. според оценките на Visible Alpha. Той планира да продаде металургичните въглищни мини на миньора, най-добрите от които са в Куинсланд в Австралия, да отдели Anglo American Platinum и да продаде или да отдели диамантеното подразделение на De Beers. Болният никелов бизнес на Anglo ще бъде спрян.
В метеорологичните въглища Anglo се засили за продажба на активи, която може надеждно да набере бързо необходимия капитал: вече е в контакт с купувачи за австралийския бизнес в басейна Bowen. Това може да събере 3 милиарда долара; Glencore например има операции недалеч.
Други елементи ще отнеме време. Разделянето на неговия дял в листната на борсата в Йоханесбург Amplats ще изисква преговори, като се има предвид голямата работна сила в Южна Африка, изложена на риск. De Beers може да отнеме известно време, въпреки че Anglo е в напреднали преговори за ново споразумение за продажба с Ботсвана, което е предпоставка за всяко разделяне. Anglo вероятно също ще се опита да продаде своя дял в Samancor, южноафриканския бизнес с манган/хром на стойност около 1,4 милиарда долара, според Jefferies.
Простото освобождаване от въглища тази година би било важна стъпка, като се има предвид непостоянният рекорд на Anglo в изпълнението на предишни стратегически планове. Тези средства трябва да покрият голяма част от всеки данъчен удар в Южна Африка от отделянето на Amplats, както и да изплатят някои дългове. Но по-важното е, че този план трябва да осигури повече печалби на акционерите. След две години Wanblad вижда по-добри маржове на ebitda - наполовина до 46 процента. Само добавените спестявания от $800 милиона от този план за разпадане, след като бъдат обложени с данъци и капитализирани, струват $3,5 милиарда, или около £2,30 на акция.
Самопомощта от Anglo е по-малко секси от наддаването с всички сили война. Но ограниченията на BHP да оферира много по-високо и трудностите при враждебност означават, че последното изглежда все по-малко вероятно. Anglo поне даде причина на инвеститорите да останат на местата си.
