Банката на Англия предупреждава, че заемодателите бягат на сляпо от риска от частен капитал

Някои банки не са в състояние да определят количествено експозицията си към частния капитал, установи Банката на Англия в последното си предупреждение, че индустрията от 8 трилиона долара може да застраши по-широк финансова система.

Регулаторът на BoE Ребека Джаксън каза във вторник, че кредиторите трябва рутинно да правят стрес тестове на своята експозиция, но „едва ли има банки, които го правят добре“.

„Много банки не са в състояние да идентифицират еднозначно и систематично агрегират или измерват техните комбинирани експозиции на кредитен риск и риск от контрагента към сектора на частния капитал“, каза тя в писмо, изпратено до главните директори по риска на кредиторите.

Джаксън, изпълнителен директор на BoE, добави в реч, че „ много малко фирми извършват рутинни, индивидуални и всеобхватни стрес тестове за съвкупни експозиции, свързани с [фирма за частни капиталови инвестиции]. Archegos Capital, чийто колапс през март 2021 г. струва на шест банки повече от 10 милиарда долара и допринесе за краха на Credit Suisse.

Забележките на Джаксън следват по-ранни предупреждения, издадени от BoE за ефекта върху по-широката икономика на балона на частния капитал.

През последното десетилетие банките се превърнаха в един вид обслужване на едно гише за фирми за изкупуване, които играят все по-влиятелна роля в световната икономика.

Банките осигуряват финансиране за сделки както и да организира предлагане на заеми и облигации за портфейлни компании, притежавани от групи за частни капиталови инвестиции, за рефинансиране на дълг, което генерира доходоносни потоци от такси.

В същото време експлозията на частния кредит принуди банките да инвестират в и конкурират с фондовете в сектора.

Въпреки че експозицията към частен капитал досега до голяма степен е благоприятна за банковите баланси, по-високите лихвени проценти и влошаващата се макроикономическа среда могат да създадат нови рискове.

„Предвидимите корелации са навсякъде , и не е трудно да си представим сценарий, като злоупотреба с финансов спонсор или фалит на множество портфейлни компании, където рисковите корелации нарастват значително и ликвидността се изпарява, оставяйки банките изложени на сериозни, неочаквани загуби,” каза Джаксън.

Индустрията на частния капитал процъфтява по време на продължила десетилетие среда с ниски лихвени проценти, при която активите й се учетвориха от 2012 г. насам.

Въпреки това нарастващите лихви увеличиха разходите по заеми в компаниите PE equity groups собствени, което ги поставя под по-голям финансов натиск.

Това също доведе до слаб пазар за първични публични предлагания и сключване на сделки, което принуди някои групи за изкупуване да се обърнат към нови форми на дълг, включително т.нар. финансиране на стойността на активите, при което портфейл от компании, които притежават, се използва като обезпечение за заемане на повече пари.

Това може да помогне на мениджърите на частни капиталови инвестиции да върнат пари на своите инвеститори и да осигурят допълнително финансиране на компаниите, които притежават, въпреки че също увеличи размера на ливъриджа, който използват.

„Тенденциите, които този преглед идентифицира; пълзящ ливъридж, големи експозиции, сложни структури и лошо агрегиране на риска, всичко това предполага, че банките може да не са подготвени за такъв тест, ако или когато той се появи“, каза Джаксън.

Търговският орган UK Finance каза BoE подчерта „редица важни въпроси“, които банките трябва да разгледат по отношение на експозицията към частен капитал.

„Банките ще вземат това предвид и ще разгледат как те в момента разглеждат нивата на експозиция и какви подобрения могат да бъдат направени в съответствие с писмото и констатациите на Bank of England,” добави той.

Допълнителен доклад от Akila Quinio в Лондон

Последвайте ни в