Безпомощните притоци помрачават надеждите за съживяване на изстрадалите активни фондове

Активните мениджъри на активи в САЩ остават изоставени, докато инвеститорите се връщат на пръсти обратно на пазарите чрез фондове за проследяване на индекси.

Активните взаимни фондове претърпяха изтичане от над 50 милиарда долара през първите три месеца на годината, според Morningstar Direct, което ощети големи мениджъри на активи като Capital Group, T Rowe Price и Franklin Templeton. Вместо това инвеститорите се съсредоточават върху стратегии, които проследяват индекс вместо тези, които избират акции, особено борсово търгувани фондове.

Дори за топ активните мениджъри „потоците не са големи и въпреки че мениджърските екипи се опитват за да изложа по-светла страна, трудно е да се види надежден път към смислено подобрение в краткосрочен план“, каза Бренън Хоукен, изследователски анализатор на UBS, който обхваща сектора.

Потоците към активните мениджъри са били летаргичен толкова дълго, че „по-необичайно е да се говори за периоди, в които потоците не са били слаби през последните години“, каза Хоукен.

Продължаващите изходящи потоци помрачиха надеждите, че две години нестабилност на пазара ще доведат до ренесанс за избирачите на акции и облигации през 2024 г., въпреки че парите, изтичащи от активни взаимни фондове, са най-ниските тримесечни общи суми от края на 2021 г. Активните взаимни фондове регистрират отрицателни общи месечни потоци в продължение на 30 последователни месеца, губейки близо 1,7 трилиона долара от тегления на инвеститори през по това време, според данни от Morningstar.

Въпреки продължаващата болка на активното управление, инвестиционните мениджъри се стремяха да представят по-ясна картина за бизнеса си, като отчетоха печалбите за първото тримесечие през последните няколко седмици, сочейки добри места за потоци като алтернативни стратегии и ETF.

Хладното бягане за активните мениджъри идва след като те бяха изпреварени от пасивните взаимни фондове и ETF за първи път. Американските взаимни фондове и ETF донесоха повече от 188 милиарда долара през първите три месеца на 2024 г., най-много от август 2021 г., според данни на Morningstar.

„Можете да сте в пасив, можете да сте в ETF и можете да сте и в двете“, каза Райън Джаксън, анализатор на мениджърски проучвания в Morningstar. „Не е нужно да продавате и двете, но не можете да продавате нито едното.“

Въпреки че някои пасивни инвестиционни групи се справят по-добре – Vanguard имаше 70 милиарда долара нетен приток през първото тримесечие на годината, повече от двойно повече от година по-рано, според Morningstar - други се борят да поддържат потоци. Нетните дългосрочни потоци от $76 милиарда на BlackRock за първото тримесечие на 2024 г. бяха най-слабият му резултат от началото на 2020 г., когато пандемията Covid-19 предизвика масови тегления в индустрията, а State Street Global Advisors имаше близо $9 милиарда изходящи потоци за същия период , според последните им отчети за печалбите.

Управителите на активи също се борят с въздържанието на инвеститорите да се откажат от паричните продукти, докато лихвените проценти остават високи. Рекордните входящи потоци към фондовете на паричния пазар са довели техните комбинирани активи до около $6 трилиона към 24 април, според Investment Company Institute.

„С парите, които са се преместили в брой, има голяма вероятност, че част от тях ще останат в брой много по-дълго, отколкото би трябвало“, каза Шинейд Колтън Грант, главен инвестиционен директор на BNY Mellon Wealth Management, на неотдавнашна дискусия на кръгла маса. Въпреки че BNY Mellon имаше общо нетни входящи потоци от $17 милиарда за тримесечието, те бяха компенсирани от $20 милиарда изходящи потоци от активни акции и индексни фондове.

След активния мениджър T Rowe Price имаше най-лошата година за потоци в своята история през 2023 г., с над 80 милиарда долара нетни изходящи потоци, мениджърът на стойност 1,4 трилиона долара каза, че този отрицателен импулс се забавя, с 8 милиарда долара изходящи потоци през първото тримесечие. T Rowe сега очаква потоците да станат положителни през 2024 г.

„Сега сме по-убедени, че нашите изходящи потоци тази година ще бъдат значително по-ниски, отколкото през миналата година“, каза главният изпълнителен директор Роб Шарпс.

Активната къща Franklin Templeton, с $1,4 трилиона под управление, претърпя нетни изходящи потоци в акции от $5,3 милиарда за тримесечието, докато нетните входящи потоци в класовете активи бяха само $6,9 милиарда.

Анализаторите казаха хладните потоци, докладвани от топ мениджърите, бяха още по-притеснителни, като се има предвид, че първото тримесечие на годината обикновено бележи най-силните потоци през цялата година, тъй като лимитите на вноските бяха нулирани за пенсионни планове в САЩ като 401(k).

Франклин Темпълтън възлага голяма част от надеждите си за бъдещи нови пари в своя алтернативен бизнес, насочен към инвеститори с висока нетна стойност. Компанията разшири своите активи чрез придобивания през последните години.

„Смятаме, че [алтернативите] няма да изчезнат“, каза главният изпълнителен директор на Franklin Templeton Джени Джонсън по време на разговор за печалбите в понеделник. Тя също така отбеляза, че международните пазари компенсират някои от слабите потоци на фирмата в САЩ, особено в нейните активни ETF, както и в канала за пенсиониране. Групата отбеляза стабилно подобрение в своята „скорост на изтичане и степен на затихване“.

Активните ETF, на които много активни мениджъри възлагат надежди за привличане на нов капитал, нараснаха в популярност. Тези видове фондове са привлекли около 22 процента от нетните ETF потоци през март, въпреки че представляват по-малко от 7 процента от индустрията от $8,9 трилиона. И все пак скорошните им входящи потоци бяха засенчени от изходящи потоци от активни взаимни фондове.

В Обединеното кралство мениджърите на активи също продължават да отчитат изходящи потоци от техните активно управлявани фондове, тъй като инвеститорите се обръщат към по-евтини инструменти за проследяване на индекси. Jupiter, фонд мениджър на FTSE 250, каза, че нетните тегления от клиенти през първите три месеца на годината възлизат на £1,6 млрд. - близо 80% повече от същия период преди година. Изходящите потоци отчасти произтичат от капиталовите фондове на компанията, тъй като един от нейните ключови мениджъри се готви да напусне.

Abrdn, друг активен мениджър на фондове в Обединеното кралство която беше изхвърлена от FTSE 100 миналата година, каза, че нетните изходящи потоци от нейните капиталови фондове възлизат на £2,3 милиарда през първото тримесечие, докато нейните фондове с фиксиран доход са получили скромни притоци.

Man Group, най-голямата листвана в света хедж фонд, претърпя нетни изходящи потоци от $1,6 милиарда през първото тримесечие, което изпрати цената на акциите му надолу с приблизително 5 процента в деня на резултатите от миналия месец.

В Amundi, най-големият мениджър на активи в Европа, общите му активи
под управление нарасна с 9,4 процента на годишна база през първото тримесечие
до рекордните 2,1 трилиона евро, подсилени от около 17 милиарда евро нетни входящи потоци както в
активни, така и в пасивни стратегии. Янус Хендерсън отчете нетни изходящи потоци за 3 млрд. долара за първото тримесечие, но успя да надмине очакванията за печалба.

Допълнителен репортаж от Брук Мастърс, Костас Мурселас и Хариет Агню

Последвайте ни в