Частен капитал: Възможност за растеж или минно поле?
Като доказателства за идея Go Go, Фондът за диверсифицирани активи на Сейнт Джеймс, подсилен от основания в Съединени американски щати KKR и е наличен за клиенти на мениджъра на благосъстоянието на Обединеното кралство от 2018 година, не е имал плевел триумф.
Фондът, който е профилиран в комбинация от вложения в частния капитал, се върна единствено 0,6 на 100 през предходната година. Изброените акции на FTSE 100 са генерирали обща възвръщаемост от над 8 на 100 за същия период; Дори пари можеха да ви създадат 5 на 100. По -ниското осъществяване се резервира и за по -дълги интервали.
Това си коства да се означи, защото политическото и пенсионното заведение в Обединеното кралство ентусиазира за частния капитал. Миналата седмица канцлерът Рейчъл Рийвс показа съглашение за имение на имение със 17 от най -големите мениджъри на пенсионни фондове в Обединеното кралство. Съгласно изискванията на доброволния пакт, 10 на 100 от фондовете по дифолт на пенсионните схеми с дефинирани вноски, ръководени от подписалите, би трябвало да бъдат разпределени на частните пазари до края на десетилетието, спрямо нищо през днешния ден. Рийвс също е оставил отворена опцията за налагане на разпределението на активите, в случай че доброволният залог не наподобява, че работи.
В същото време в Съединени американски щати, мениджърите на активи поразяват партньорства, с цел да дадат на главните вложители на дребно по -лесен достъп до частния капитал. Vanguard и Wellington се сплотиха с Blackstone, до момента в който Capital Group си партнира с KKR.
Защо манията за частните пазари? Е, без значение от неприятните върхове на този фонд за диверсифицирани активи, има данни за много поредни резултати в промишлеността. В продължение на десетилетия частният капитал нормално е доставял годишни по този начин наречените вътрешни цени за възвръщаемост в младежите, съгласно научен документ от 2022 г.; Общата възвръщаемост на S&P 500 е приблизително към 10 на 100. (Самият KKR е генерирал годишни чисти IRR в частния си капитал и инфраструктура частни потребителски средства надлежно до 12 на 100 и 14 на 100.) Пазарът на частния капитал е повече от подсилен по мярка за десетилетие и в този момент може да се похвали с близки до 25TN активи под ръководството.
Този тип върхове, плюс плешивия факт, че структурите на частните компании набират известност спрямо изброените, оставиха вложители и политици, като все по -голям боязън да не изчезнат. Но в подтекста както на Pensions Push на Обединеното кралство, по този начин и на самодейностите за вложители на дребно в Съединени американски щати, картината е замъглена от доста усложняващи фактори и произлизащи опасности.
Първо, политиците могат да бъдат конфликтни. Да искаш да зарежда икономическия напредък посредством поощряване на избрани типове вложения е годно. Натискането на пенсионни пари, да вземем за пример, мъчно финансиране и евентуално високорискови, инфраструктурни планове не е.
Второ, помислете за персоналния интерес на мениджърите на пенсиите, които биха могли да се възползват от отрязването на по-големите си такси. (Типичният частен финансов фонд би начислявал годишна такса до 2 на 100, от време на време с такси за аркани на върха - надалеч от съотношението на общия разход от едвам 0,1 на 100 за проследяващ обществени акции.)
Трето, самата частна финансова промишленост е гладна за доставка на нови крайни вложители. Лихвените проценти към този момент са по -високи, в сравнение с през последните 20 години, което прави финансирането на дълга, на който частният капитал разчита на по -скъп. Това значи, че възвръщаемостта е в крах. Излизането от вложения също стана по -трудно, защото първичните обществени оферти се борят на пазарите на Moribund за издаване на личен капитал. Тези и други фактори значат, че промишлеността на частния капитал е по -трудно да събере нови средства от техните обичайни институционални поддръжници - държавни фондове за благосъстояние, академични дарения и хиперсализирани пенсионни фондове, като тези в Канада и Австралия. Така че спечелването на нови фондове, като доставчиците на DC във Англия, или вложителите на дребно в Съединени американски щати, е добра тактика за диверсификация.
Инвеститорите на дребно могат да се видят от безскрупулни финансисти като „ тъпи пари “. В някои скорошни транзакции, фондовете на дребно, които вземат дялове в съществуващите фондове за изкупуване, заплащат по -високи цени от другите участници в търга, такава е скокът в предлагането на пари на дребно. Опитите да се създадат средствата на дребно по -приятни за главните вложители, като компенсират присъщата неликвидност на доста частни финансови активи с повече ликвидни, също могат да подкопаят резултатите. KKR фондът на SJP, който предлага ежедневна ликвидност, сега има 30 % в брой. (SJP в този момент преглежда своята частна тактика за капитал, споделят, че вътрешните хора споделят.)
както за политиците, по този начин и за вложителите, има едно обръщение, което би трябвало да бъде изтеглено от всичко това: Частният капитал може да показа примамлива опция за напредък, само че не е простата панацея, която биха желали да си показват.
.
