Добро използване на публичните пари

Тази публикация е версия на място на бюлетина за безвъзмезден обяд на Мартин Сандбу. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки четвъртък. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT.

Предстои седмицата на пролетните срещи за МВФ и Световната банка, което значи, че великите и положителните страни на правенето на икономическа политика скоро ще бъдат събрани във Вашингтон. В предварителния интервал фондът стартира да разгласява своите отчети, глава по глава, които постоянно си коства да се наблюдават, защото са склонни да вземат пулса на това къде е сложено главното мислене на икономическата политика и къде авторитетните лица, вземащи решения, биха желали това мислене да се движат. По-долу преглеждам един от първите отчети.

В глава от своя фискален екран, оповестена през вчерашния ден, МВФ се зае с индустриалната политика. Нейната декларирана мотивация е малко любопитна: че е належащо всяка страна да увеличи продуктивността и методът за напредък на продуктивността е посредством повече нововъведения, тъй че би трябвало да разгледаме по какъв начин индустриалната политика може да подтиква нововъведенията. Казвам „ любопитно “ не тъй като това е неприятна причина, а тъй като възобновеният интерес към индустриалната политика – връщането на страната в ръководството на развиването на стопанската система – като цяло е стимулиран от напълно разнообразни неща. По-специално, водачите се концентрираха върху задачата си да сведат чистите въглеродни излъчвания до нула, с цел да се оправят с изменението на климата, и върху императивът за понижаване на икономическата взаимозависимост от стратегически артикули и услуги в страни, които са геополитически съперници.

Това може да наподобява вършат отчета, въпреки и потребен самичък по себе си, прекомерно стеснен, с цел да бъде от голяма важност за днешните политически диспути. За благополучие обаче фокусът върху нововъведенията се съгласува добре с опасенията, които по-скоро вълнуват държавните управления. В края на краищата въглеродният преход значително се отнася до смяна на технологиите, които използваме за сила, придвижване и произвеждане — т.е., нововъведения и софтуерно надграждане на нашия път към по-добра стопанска система.

Разровете се в отчета и тази връзка ясно излиза от изследването на фонда. Целевата фискална поддръжка за научноизследователска и развойна активност може да усили производството с 2 % в огромна страна. Ефектът се удвоява, до 5 %, за страна, която насочва своите тласъци за нововъведения към зелени браншове - тъй като това оказва помощ за справяне с икономическите вреди от замърсяването и изменението на климата и тъй като способността за премерване на излъчванията може да направи по-точно ориентиране на средства, в сравнение с по-неясни критерии за политика.

Фондът не би бил фондът, в случай че не предупреждаваше по какъв начин всичко може да се обърка. Така се показва, че в случай че бизнес лобитата въздействат върху политиката на дотациите, неправилното систематизиране може бързо да трансформира чистата облага в чиста загуба. Нещо повече, дребните отворени стопански системи по този начин или другояче получават по-голямата част от изгодите си от нововъведенията извън и личните им политики за нововъведения биха били от изгода най-много за страните. Това не значи, че дребните стопански системи не би трябвало да усилват дотациите за нововъведения, а че те би трябвало да го вършат в съгласуваност между тях - както вършат държавите-членки на Европейски Съюз посредством общи стратегии. Тъй като страните от Европейски Съюз наближават времето за взимане на решение за идващия бюджет на блока (вижте „ Други материали за четене “ по-долу), те би трябвало да вземат под внимание този мотив за взаимни дейности.

МВФ разпознава някои потребни цели за обществени разноски, фокусирани върху нововъведенията. Фундаменталните проучвания имат висок % на възвращаемост. Но същото се отнася и за разноските, които усилват разпространяването на гранични технологии през границите и от водещи компании към останалата част от стопанската система.

На първо място, повишението на просветителното равнище на популацията и подобряването на цифровата инфраструктура са положителни способи за стимулиране на вноса на услуги и директните задгранични вложения, и двата значими канала за разпространяване на технологиите. (Повечето разноски за обучение, да вземем за пример, могат да покачат националния приход на нововъзникваща или разрастваща се страна с близо два пъти повече.) Фондът цитира проучване, съгласно което ставките на корпоративния налог имат дребен резултат върху разпределението на вложенията, и предлага разрастващите се страни да отстранен данъчните облекчения за компании и вместо това влагат в умения и съгласуваност. Не е тъкмо вашият остарял Вашингтонски консенсус.

Що се отнася до разпространяването на технологии в границите на страните, фондът желае държавните управления да се съсредоточат върху започващи компании и по-малки компании, които постоянно могат да бъдат по-иновативни от откритите колоси, които е евентуално да обхванат да получат цялата социална поддръжка, в случай че имат опция. Решенията включват по-приобщаващи политики за публични поръчки, по-ниски бариери за нахлуване в промишлеността и великодушни политики за преместване на загуби — които са изключително потребни за започващи компании, които към момента би трябвало да извървят път, преди да осъществят облагаема облага. Това важи и за възстановимите данъчни заеми, които МВФ също съответно предлага. Струва си да се означи, че възстановимите данъчни заеми са гръбнакът на Закона за понижаване на инфлацията на Съединени американски щати.

Но с изключение на подробните наставления, общото обръщение е, че фискалните разноски за нововъведения могат да се изплатят сами. Това е отлична вест. И въпреки всичко фондът не може да си помогне: той се тревожи, че страните с висок дълг нямат „ фискално пространство “ и по тази причина би трябвало да пренасочат целите си към други разноски. Писал съм и преди, че цялото разбиране за фискално пространство граничи с променчивост. Но да предположим, че това тук просто значи риск държавното управление да не е в положение да вземе пари назаем, с цел да ги харчи. Ако е по този начин, тогава шаблонното предизвестие на фонда значи нещо в действителност обезпокоително: че финансовите пазари не могат да обезпечат на държавното управление ликвидността, с цел да направи нещо, което се изплаща повече за себе си (т.е. разноски, които усъвършенстват, а не утежняват обществените му финанси). Това би било дълбока дисфункция на частните пазари и нещо, което политическите мислители, в това число в МВФ, би трябвало ясно да поемат и да помислят по какъв начин да поправят - вместо просто да споделят на държавните управления да не отиват там.

Това също кара ме да се чудя: какво ще кажете за паричната политика? Това е отчет единствено за фискалната политика, несъмнено, само че коя е най-хубавата фискална политика по едно и също време дефинира и зависи частично от това коя е най-хубавата парична политика. И елементарният факт е, че методът, по който организираме парична политика в този момент, значи, че вложението в зелени технологии е доста по-скъпо през днешния ден, в сравнение с беше за десетилетие до преди три години. Ако сме съществени за декарбонизацията, би трябвало в действителност да помислим дали имаме вярната конфигурация за парична политика.

Централните банкери са обмисляли това, само че до момента техните стъпки към „ екологизиране “ политиките са минимални във връзка с въздействието. Трябва ли да създадат повече? Бях изумен от репортажа на сътрудника ми Зехра Мунир по отношение на размишленията на френския президент Еманюел Макрон по отношение на нуждата зеленият лихвен % да се разграничава от „ кафявия “ %. Тя допуска, че някои централни банкери може да обмислят потреблението на идващия цикъл на понижаване на лихвените проценти, с цел да вкарат принадлежности, които понижават разноските за финансиране на зелени планове повече от кафяви – и ми се коства, че централните банки, чиито принадлежности работят най-вече посредством банковата система, като като Европейската централна банка, са в изключително добра позиция да създадат това да се случи.

Мобилизирането на силите на паричната политика наподобява закъсняло. Вече писах за нуждата от ориентиране към „ зеления спред “ преди четири години. И както демонстрира скорошна публикация в Nature, нашата наследена финансова система наподобява е предубедена в противоположната посока: защото историческите данни за риска демонстрират, че въглеродно-интензивните планове са по-безопасни вложения от новаторските зелени технологии, регулаторните условия вършат първите по-евтини за финансиране. Разбира се, най-хубавият метод да изправим това е да актуализираме нашата регулаторна система. Но даже и това да бъде направено — а сигурно не е — вторият най-хубав пакет от политики наподобява ще включва по-активна фискална и парична политика.

Други четения

Фондът на Европейски Съюз за възобновяване от пандемия към този момент оформя бъдещето на блока, в това число посредством рестартиране на икономическото доближаване сред юг и север.

Избягалият изпълнителен шеф на Wirecard, лъжливият финтех колос, наподобява е бил актив на съветското разузнаване в Европа.

И за това ... Българският министър-председател сподели пред FT, че корупцията е главното средство за съветски интервенции за въздействие.

Препоръчани бюлетини за вас

Крис Джайлс за централните банки – Вашето главно управление за парите, лихвените проценти, инфлацията и какво мислят централните банки. Регистрирайте се тук

Търговски секрети — Задължително четиво за изменящото се лице на интернационалната търговия и глобализацията. Регистрирайте се тук