ЕС трябва да засили предизвикателството си към долара

Изборът на политика на администрацията на Тръмп изрично сложи доминирането на световния авариен статус на $ под подозрение. Големият въпрос е дали нещо друго е готово да се заеме с слабината.

Преди няколко месеца, говорете за американския, с цел да излязат в личния си статус на леговище, бяха дивите очи от сметки в Gold Bug Twitter на остарялата школа. (Оказва се, че златните бъгове се оказаха на нещо.) Сега тематиката се реалокира от табу към изцяло рационално и доказателствата в поддръжка на това просто не престават да се изрязват - най -новото е понижаването на държавния дълг на Съединени американски щати от Moody's.

през 2011 година, когато S&P Global Ratings стана първия от трите огромни организации да намали Uncle Sam, когато S&P Global Ratings стана първия от трите огромни организации, с цел да намали Uncle Sam, когато S&P Global Ratings стана първия от трите огромни организации да намали Uncle Sam, когато S&P Global Ratings стана първия от трите огромни организации да намали Uncle Sam, когато S&P Global Ratings стана първия от трите огромни организации, с цел да намали Uncle Sam, той стана голям потрес за пазара. Но държавните облигации на $ и Съединени американски щати се събраха като активи на Хейвън, както нормално са правили по време на шокове, даже и домашните. Четиринадесет години по -късно Муди се намали, като съблече Съединени американски щати от заветния си троен рейтинг на стряскащо сходни учредения - политическа некадърност да се укроти фискалната инконтиненция.

Този път обаче функционалността на Хейвън се спъна. Намаляването от Муди добави по-голям напън към към този момент скърцането на съкровищници, изпращайки 30-годишни доходности над 5 на 100, макар че предлагането в петък от Доналд Тръмп, че той може да удари 50 % цени за Европейски Съюз да даде малко поддръжка. Тези връзки са в по -лоша форма в този момент, в сравнение с в безредните подиуми, очевидци по времето на известията на цените на президента на Съединени американски щати при започване на април.

американските намаления са задоволително рядко, че тук е мъчно да сте сигурни в модел. (Fitch's, през 2023 година, беше по -загубен измежду другите пазарни сили.) Но ясно е, че неприятните вести към този момент не са положителни вести за облигациите в $ и американските облигации по метода, по който в миналото е бил. Сега се чака с неспокойствие други страни да упражняват по -голяма магнитна мощ във времена на пазарен стрес, изключително еврото.

Инвеститорите ми споделят, че са подготвени. Хората от водопроводите на европейските пазари на облигации ми споделят, че са подготвени. Европейските чиновници споделят, че са наясно с опцията. Но това, което в действителност се случва, е мъчно.

В скорошен документ двама учени, Jens Van 'T Klooster от Амстердам и Стефен Мурау, в този момент в световния климатичен конгрес на Берлин, обрисувал нещо като управление за създаване на аварийна валута. Това се възползва мощно от подценен обвързван въпрос: ролята на еврото в световната търговия и заплащания. В момента, написаха те, Европа демонстрира „ озадачаваща липса на интервенция “ в тази област. 

Както техният документ показва, още през 2018 година, тогавашният президент на Европейската комисия Жан-Клод Юнкер оплакваше бавния прогрес в това отношение. „ Абсурдно е, че Европа заплаща 80 на 100 от сметката си за импорт на сила - на стойност 300 милиарда евро годишно - в щатски долари, когато единствено към 2 на 100 от нашия импорт на сила идват от Съединените щати “, сподели той.

Това е значим миг. Съвместните заеми са сложни, сигурно. Но Ван Клустър и Мурау настояват, че това е единствено част от предизвикването. Вместо това разнообразни европейски управляващи би трябвало да бъдат доста по -активни при натискането на еврото като единица в международен мащаб и доста по -склонни да предизвикват потреблението на еврото надалеч оттатък нейните граници.

Те приканват Европа да направи евро фактуриране на част от комерсиалните съглашения и да се улесни повече, с цел да улесни потреблението му в веригите за доставки. Европейските компании към този момент могат елементарно да заемат долари, основани в офшорка, с цел да платят, да речем, нефт от Саудитска Арабия. Това масло се трансформира в евро единствено при бензиновата помпа. Посяването на потреблението на евро по -либерално в износа на чиста сила или вноса на софтуерни услуги, да вземем за пример, ще вгради валутата по -здраво в червата на международната финансова система. Euro Swap Lines за възстановяване на потока на валутата във времена на рецесия също би трябвало да считат, че Ван Клустър и Мурау считат, че са по -щедри, като част от пачуърк от ограничения за възстановяване на нейната световна роля.

Всичко това би трябвало, те би трябвало да се настояват, да се движат дружно с по -очевидни старания за увеличение на чистото количество безвредни, търговски принадлежности. Германските държавни облигации, гръбнакът на европейската система за дълг, към момента не са на никое място покрай задоволително обилие, с цел да запълнят празнотата, която се отваря. Облигациите на Франция и Италия липсват на Германия, възприета сигурността като кредитополучател. Нападението на Мартин Волфптроп върху световния $

Изграждане на елементарно търгуеми пазар на облигации, деноминиран в евро, който басейните рискуват в редица разнообразни страни -членки, звучи ужасно. Но това е в мащаб, който би обезпечил смислена опция на американските съкровища, е мъчно.

Като предизвестие, това също би включвало индустриални количества разногласия. Мащабно нарастване на взаимните заеми сред страните -членки на Европейски Съюз ще бъде обсипано с затруднения заради фрагментираните данъчни политики на блока и разнообразни цели. Германия евентуално щеше да се омагьосва при всяко съглашение, което подвигна разноските си за заеми и даде опция на по -слабите евро положения да се върнат върху възприемания му статус. Редовете ще избухнат от метода, по който постъпленията са разпределени и употребявани.

Нищо от това не е елементарно, само че както пишат ван Клустър и Мурау, „ Комбинираните действия на европейските участници са обезсърчили, а не подтикват разширението на офшорното основаване на евро и по този метод подкопават задачата на Евро интернационализацията “. Авторите приканиха политиците да се засилват и да покажат повече политическа воля. Потенциалната премия, която се предлага, е огромна.