Европейските банки се нуждаят от нещо повече от страх да не пропуснат, за да се представят оттук
В продължение на много години европейските банки бяха оценявани като твърде рискови, за да бъдат притежавани от много инвеститори, благодарение на политическата намеса, бавните икономики и причинената болка.
В един момент вместо това рискът става да не ги притежавате, когато превъзходството на сектора започне да достига сравнителна възвръщаемост за тези встрани. Този риск нараства.
Цените на акциите се повишиха тази година - и резултатите от първото тримесечие не предложиха нищо, за да разубедят онези, които са привлечени от привлекателността на банките. Въпреки че се очаква ЕЦБ да започне да намалява лихвените проценти още през юни, доходността на облигациите се повиши тази година заедно с подновените страхове за инфлация.
Това помага да се поддържат нетните приходи от лихви, като испанските и италианските банки, като UniCredit във вторник, са сред тези, които подобряват перспективите си за печалба. Тези пазари, където заемите обикновено са обвързани с пазарните лихвени проценти, представляват седем от 10-те най-добре представящи се по отношение на цените на акциите тази година.
Загубите по заеми остават ниски. Икономиките се представят по-добре от очакваното и безработицата е ниска. Като цяло провизиите, свързани с кредитните портфейли, може да се увеличат с няколко базисни пункта тази година до 0,49 процента, смята UBS.
В съчетание с по-спокойна регулаторна нагласа, това се превръща в повишена възвръщаемост за инвеститорите чрез дивиденти и обратно изкупуване. Секторът предлага дивидентна доходност от 7 процента тази година - почти два пъти повече, след като се включат обратното изкупуване. Индексът на банките Stoxx 600 е нараснал с 16 процента до момента, надминавайки по-широкия пазар с 10 процента, като оценката на сектора се доближава до 1 пъти осезаемата балансова стойност.
Перспективите не са толкова розови за европейската реколта от инвестиционни банки. Вярно е, че променящите се очаквания за лихвените проценти създадоха вълна от активност на дългови капиталови пазари в началото на тази година, тъй като компаниите побързаха да заключат по-ниски лихви. Това помогна за увеличаване на приходите за първото тримесечие както от емитиране на дълг, така и от консултантски услуги в Deutsche Bank с 54% на годишна база. Приходите от инвестиционното банкиране в UBS бяха с 25% по-добри от очакваното.
Турът на дълговия капиталов пазар вече се забавя. Емитирането на акции не беше толкова натоварено. Европа изостава от САЩ по отношение на възстановяването на сделките и първичните публични предлагания. Европейските институции имаха смесено представяне спрямо САЩ, където приходите от инвестиционно банкиране за първото тримесечие нараснаха с 27 процента.
Европейските банки също все още не са се отърсили от заслужената си репутация на непредизвикани грешки. Deutsche Bank скочи нагоре, като акциите нараснаха с една трета тази година, докато провизията от €1,3 млрд. миналата седмица, свързана с поглъщането на Postbank, доведе до спад на акциите с почти една десета.
Европейските банки сега имат нарастваща възвръщаемост и страхът на инвеститорите да не пропуснат от своя страна. Тяхната склонност да създават неприятни изненади обаче остава непокътната.
