Европейските правителства се обръщат към краткосрочен дълг, тъй като разходите за заеми нарастват

Европейските държавни управления лимитират продажбите си на дълготрайни държавни облигации, защото се пренасочват към по-краткосрочно финансиране, с цел да лимитират вредите от покачването на разноските за заеми.

Очаква се междинният матуритет на дълга, продаван на огромните пазари в еврозоната, в това число Германия, Франция и Италия, да падне под 10 години за първи път от 2015 година тази година, съгласно прогноза на Barclays, основана на трендовете в държавното издаване. В Обединеното кралство банката чака междинен матуритет от почти 8,8 години, най-ниският този век.

Цифрите акцентират по какъв начин мениджърите на дълга на страните реагират на намаляващия вкус за дълготраен дълг от обичайни купувачи, като пенсионни фондове. Този месец Холандия приключи повсеместен ремонт на своята пенсионна система от 1,8 трилиона евро, която се чака да понижи търсенето на дълготраен дълг. Икономики като Обединеното кралство също претърпяха отклонение от пенсионните системи с дефинирани приходи, които в миналото бяха съвсем ненаситни купувачи на дълготрайни облигации.

„ Структурното търсене се промени фундаментално “, сподели Стивън Джоунс, световен основен капиталов шеф в Aegon Asset Management. „ Вие премахнахте базата на насилствените купувачи и в действителност започнахте да я развивате. “

Картината е внезапна смяна отпреди десетилетие, когато европейските държавни управления бързаха да заключат ниски разноски за заеми посредством издаване на облигации със свръхдълги периоди - от време на време с падеж до 100 години. „ Бяхме в прекаленост, махалото се връща назад “, сподели Джоунс.

Краткосрочните заеми нормално са по-евтини за държавните управления, което значи, че те могат да понижат сметката си за лихви, като избегнат издаването с дълга дата. Въпреки това, разчитането на по-кратки падежи – нещо, което Съединени американски щати направиха през последните години – оставя обществените финанси по-изложени на съмнения в лихвените проценти, защото дългът би трябвало да бъде постоянно рефинансиран.

Но разликата сред двугодишните и 10-годишните разноски по заеми се разшири внезапно през последните две години в огромните европейски стопански системи на фона на световното пренасищане на излъчвания.

Ейприл ЛаРус, гл. от капиталовите експерти в Insight Investment, сподели, че мениджърите на дълга, които се стремят към редуциране на матуритетите, „ притичват на помощ “ на страните, които се оправят със спад в търсенето на техния дълготраен дълг.

Макс Китсън, анализатор в Barclays, сподели, че намаляването на матуритета на издаването на държавен дълг е частично отговор на „ тежките размери издаване, които се издават “. Barclays предвижда нарастване от 100 милиарда евро на брутните продажби на дълг в страните от Европейски Съюз през тази година.

Разпродажбата на японския дълг тази седмица се популяризира към пазарите на облигации по целия свят, в последния знак за терзанията на вложителите по отношение на рекордните заеми от богатите народи.

Пазарът на еврозоната също беше трансформиран от забележителното известие на Германия предходната година, че ще разхлаби своя парламентарен предел за заеми, с цел да направи път за голямо нарастване на разноските за инфраструктура и защита.

Дълговата спирачка сътвори дефицит на дълга на страната, който потисна разноските по заеми и поддържа статута й на най-сигурния кредитополучател в блока. „ Недостигът на облигации несъмнено е завършил “, съобщи ръководителят на дълга на страната през юни.

Доходността на немските облигации – примерът за дълготрайни държавни заеми в еврозоната – се увеличи внезапно след проекта за разноски, защото вложителите се приготвят за скок в излъчванията, както и за по-силен стопански напредък. Неговите 30-годишни доходности се движат покрай 3,5 %, равнища, невиждани преди повече от десетилетие.

Джейсън Борбора-Шийн, портфолио управител в капиталовия управител Ninety One, сподели: „ Динамиката на търсенето и предлагането е основен фактор за ценообразуването на държавните облигации, изключително с фискалните опасения, които от ден на ден въздействат върху пазарното държание. “

В Обединеното кралство дейностите на Службата за ръководство на дълга да анулира някои търгове на дълготраен дълг и да разгласи консултация за разширение на пазара за съкровищни ​​бонове - дълг с падеж в границите на една година - бяха жизненоважна причина, заради която ноемврийският бюджет се приземи умерено с пазара, настояват вложителите.

Матю Еймис, капиталов шеф в Aberdeen Investments, сподели, че до момента в който бюджетът е „ успокоил някои нерви “, дейностите на DMO са съгласно него по-важният катализатор зад неотдавнашното предимство при свинете.