Федералният резерв няма да позволи на пазарите да диктуват намаляване на лихвените проценти

Авторът е професор по стопанска система в Калифорнийския университет, Бъркли 

Глобалните фондови пазари са в ужас, разтърсени от разочароващите работни места в Съединени американски щати доклад предишния петък. Спекулациите са необятно публикувани, както постоянно вследствие на сходни дейности, че Федералният запас ще понижи лихвените проценти.

Федералната комисия за отворения пазар има няколко разнообразни благоприятни условия.

Той може да вземе решение за незабавно понижаване на лихвения % преди постоянното си планувано съвещание за септември, отразявайки реакцията му на рецесията с Covid през март 2020 година Или може да изчака до септември, само че да понижи лихвите с повече от 25 базисни точки, сигнализирани преди този момент. Най-вероятно обаче може просто да остане в курса.

Първо, значимо е да запомните, както Фед сигурно прави, че фондовият пазар не е стопанската система.

Фед реагира на инфлацията и растежа, а не на равнището или неустойчивостта на цените на акциите. Той реагира на фондовия пазар единствено когато неустойчивостта заплашва финансовата непоклатимост. За момента няма доказателства това да е по този начин.  

Нито има доказателства за започваща криза. Фондовият пазар предсказа девет от последните пет рецесии, както означи Нобеловият лауреат Пол Самуелсън. Това не е благонадежден сигнал за задаващ се спад.

Освен това, един прогнил отчет за работните места не прави наклонност. Числата на работните места бяха положителни още през юни. Въпреки че безработицата се увеличи с две десети от процентния пункт през юли, стопанската система въпреки всичко добави 114 000 работни места. Навлизането на повече служащи в работната мощ не е неприятно нещо.

Преди всичко е значимо да се има поради, както прави и Фед, че броят на работните места е гръмък.

Числата за юли бяха повлияни от разстройства, породени от урагана Берил. Те също по този начин могат да бъдат обект на обилни проверки, откакто има повече данни. Фед евентуално ще изчака с тях, преди да направи дефинитивни изводи.

Докато отчетът за работните места от предишния петък може да е провокирал реакцията на пазарите, други фактори способстваха за обезпокояването на вложителите.

Въздухът изтича от балона с изкуствения разсъдък, защото вложителите се съмняват дали в действителност се чака изблик на генеративен напредък на продуктивността. Не е инцидентно, че софтуерните акции като Nvidia и Samsung намалиха пазарите по-рано тази седмица. След това има неразрешената рецесия в Газа и Западния бряг и задаващата се война сред Израел и Иран, която заплашва да притегли други страни.

Някои ще кажат, че разочарованието от ИИ се завръща и терзанията за Близкия изток са аргументи да мислим, че растежът на разноските ще се забави и стопанската система на Съединени американски щати ще изпадне в криза, което ще даде спомагателна мотивация на Фед да понижи лихвените проценти.

Но още веднъж членовете на FOMC евентуално ще изчакат и ще видят. Те схващат, че незабавно редуциране сред срещите или даже по-голямо от предстоящото понижение от 50 базисни пункта през септември е по-вероятно да провокира суматоха, в сравнение с да уреди пазарите, което ще заключи, че Фед споделя или даже надвишава техния скептицизъм.

Най-накрая, ръководителят на Фед Джей Пауъл и други схващат, че Съединени американски щати са в разгара на президентска акция. Доналд Тръмп може да е самопризнат човек с ниски лихвени проценти, само че той сигурно ще се оплаче, че всичко, което Фед прави, с цел да подтиква стопанската система в този момент, е опит да сготви изборите в интерес на Камала Харис и демократите. 

Тръмп схваща, че настоящата администрация се счита, вярно или не, за притежател на стопанската система. Колкото по-зле се показват стопанската система и пазарите от в този момент до ноември, толкоз по-добре за противника.

Фед е аполитичен. Той не дава отговор на натиска от страна на политиците, както Пауъл доста се постара да подчертае.  Независимо от това, независимостта на централната банка, която е причина да остане аполитична, не е безспорна. Запазването на такава самостоятелност, на която Фед се радва, изисква да не се притегля ненужно политическо внимание и рецензия, в този момент или в бъдеще.  

Това от своя страна значи, че Фед евентуално ще работи внимателно и последователно. Насоките му накараха пазарите да чакат понижение на лихвения % с 25 базисни пункта през септември, последвано евентуално от няколко спомагателни понижения с 25 базисни пункта след изборите. Малко евентуално е да разочарова тези упования по един или различен метод.

Историците може да заключат, че Powell Fed е бил прекомерно муден, с цел да се разхлаби в отговор на отслабващата стопанска система през 2024 година, тъкмо както беше прекомерно муден, с цел да се затегне през 2024 година отговор на инфлацията в края на 2021 година

Времето и входящите данни ще покажат. Всичко, което знаем сигурно, е, че Пауъл ще има какво да изяснява, когато се настани в Джаксън Хоул за годишното джамбори на Фед в Канзас Сити след няколко седмици.