Германия взема страница от наръчника на САЩ с нова субсидия за климата

Тази статия е версия на място на нашия бюлетин Moral Money. Регистрирайте се тук, за да получавате бюлетина направо във входящата ви поща.

Посетете нашия център за морални пари за всички най-нови ESG новини, мнения и анализи от целия FT

Добре дошли отново.

Брюксел и Вашингтон исторически са представлявали противоположни страни във вечната борба за това как най-добре да се справят с политиката в областта на климата: с регулации или субсидии? Американските политици са склонни да виждат ЕС като привързан към твърд технократски правилник. Междувременно европейците гледат на САЩ като на импровизационна адокрация, която разпределя разходите на облагодетелствани сектори, преди да се откаже.

Във всяко описание има искрица истина. Но моето съобщение днес е в противоречие с тези конвенционални разкази. Разгледах нова германска схема за субсидиране, която заобикаля провисналия въглероден пазар на ЕС и има за цел да съперничи на подкрепата на САЩ за зелената тежка промишленост.

Дори когато Германия изважда страница от американската книга за игри, също така изглежда, че цената на въглерода в САЩ — отдавна смятана за политически неосъществима — може да се осъществи.

С Доналд Тръмп намаляването на данъка върху дохода изтича в края на следващата година, ще има „огромно място за преговори“ относно алтернативни източници на приходи като въглеродния данък, според Шелдън Уайтхаус, сенатор от Демократическата партия от Роуд Айлънд. Дори икономистът Артър Лафър, защитник на намаляването на данъците на Тръмп, който беше предложен като кандидат за председател на Фед, се застъпи за въглероден данък. Може би Брюксел и Вашингтон не са толкова далеч един от друг, както се смяташе преди.

Също така в днешния бюлетин моят колега Ейдън разгледа нов инструмент от Банката за международни разплащания, насочен към подпомагане на централните банки да разберат финансовите рисковете, породени от изменението на климата.

Благодаря, че прочетохте. — Лий Харис

цената на въглерода

Нов начин за катализиране на индустриалната декарбонизация

Миналата година емисиите на парникови газове в Германия паднаха до най-ниското си ниво от 50-те години на миналия век. Но екологичната политика изигра само второстепенна роля в това намаляване. Спадът в замърсяването беше причинен най-вече от стагнацията на промишленото производство в Германия.

С фабриките, затруднени от високите цени на енергията, много заводи разпродадоха разрешителните си по Схемата за търговия с емисии на ЕС. Това отговаря на историческите тенденции, ми каза Ян-Юстус Андреас от мозъчния тръст Bellona, тъй като „големите скокове в продажбата на сертификати дойдоха с икономически кризи“.

Отчасти в резултат цените на въглеродните емисии се сринаха . След като достигна своя връх през февруари 2023 г. при малко над 100 евро/тон, цената на квоти за CO₂ към сряда беше 63 евро/тон. Пренасищането с разрешителни за ETS също се засили, тъй като ЕС продава допълнителни въглеродни разрешителни, за да финансира енергийния преход. Това решение има известна ирония, тъй като произтичащият от това спад на цените на разрешителните за въглеродни емисии отслаби корпоративните стимули за декарбонизация.

В тази безсилна среда Германия току-що стартира „въглеродни договори за разлика“ (CCfD) нов субсидия за подпомагане на предприятията да се хеджират срещу бъдещи ценови движения. Съгласно схемата промишлените производители ще представят условна цена на CO₂, която според тях би им позволила да инвестират в декарбонизация, като същевременно остават конкурентоспособни срещу конкуренти, работещи с изкопаеми горива.

Например, производител на стомана, който заменя въглищата с водород, може кажете, че изисква въглеродна цена, или „страйк цена“ от 100 евро на тон, за да бъде конкурентоспособен. При въглеродна цена от ETS от 50 евро, държавата ще плати 50 евро за тон избегнат CO₂. Но ако цената на въглерода по-късно се покачи до 110 евро, компанията ще плати 10 евро на тон на държавата. Договорите ще се възлагат чрез тръжен процес, предназначен да стимулира компаниите да предоставят конкурентни цени.

Германия миналата седмица стартира наддаване за първия кръг, който ще бъде на стойност до 4 милиарда евро и ще бъде отворен за сектори като стомана, стъкло, хартия и химикали. Подкрепата е ограничена до 1 милиард евро на кандидат.

Германия не е първата държава-членка на ЕС, която приема CCfD. Холандия прилага подобна схема (въпреки че в този случай правителството просто определя минимална цена и от фирмата не се изисква да изплаща излишъка).

Обединеното кралство също е използвало подобни споразумения „договор за разлика“. , на практика гарантират цените на енергията за разработчиците на офшорна вятърна енергия – схема, която напоследък претърпя неуспехи, тъй като разходите по проекта скочиха.

В необичаен ход германският CCfD ще покрие не само капиталови разходи, но и оперативни разходи , намалявайки риска от входящите разходи за по-екологично промишлено производство, като разходите за електричество и водород. Това прилича много повече на подкрепата на САЩ за зелено производство – а именно забележителното законодателство на Джо Байдън в областта на климата, Закона за намаляване на инфлацията.

Наистина, на пресконференция през юни заместник-канцлерът и министър на икономиката на Германия Робърт Хабек каза: „Ние асоциирайте с този инструмент не само защитата на климата, но и отговор на американския Закон за намаляване на инфлацията“, както съобщи Euractiv.

Цената на въглерода не успява да стимулира действие< /h3>
В близко бъдеще обаче CCfD може да работи противоположно на ценообразуването на въглеродните емисии.
Майкъл Пале, изследовател в Потсдамския институт за изследване на въздействието върху климата, ми каза, че CCfD може да намали ценовия сигнал на ETS, тъй като предприятията, включени в схемата, вече няма да купуват разрешителни.
Само по себе си, каза той, ETS изисква инвеститорите да понасят значителна нестабилност и несигурност относно дългосрочните цени на въглеродните емисии . „Така че искате да прехвърлите част от риска от нови инвестиции [с CCFD]. Но ако субсидирате твърде много и прехвърляте риска твърде много, вие нарушавате функционирането на пазара.“
Освен това, каза той, ролята на цената на въглерода е колкото определянето на политически очаквания, толкова и икономически стимули. Тъй като фирмите разработват стратегии за преход, твърди той, те трябва да вярват, че субсидиите няма да бъдат налични вечно - и че пазарът на въглеродни емисии в крайна сметка ще се свие.
„За да направим това [CCfD] надеждно и да ясно преговаряйте с индустриалните фирми, че това не може да бъде субсидирано вечно, трябва да имате цената на въглеродните емисии в задния си джоб“, каза той.
Бизнес лобистките групи вече настояха за разширяване на новата схема.
Jörn C. Richstein, експерт по пазара на електроенергия в Германския институт за икономически изследвания, твърди, че субсидията е съвместима с ефективното функциониране на въглеродните пазари, дори в краткосрочен план. Правителствата, които въвеждат схеми за CCfD, всъщност си дават причина да поддържат пазарните цени на въглеродните емисии високи, посочи той, тъй като те ще дължат пари на компаниите, ако цената на ETS падне под договорената цена на изпълнение.
В изявление , икономическото министерство на Германия също оспори идеята, че CCfD е в противоречие с пазарно базираното ценообразуване на въглеродните емисии.
„CCfD позволява по-бързо внедряване на пазара на неутрални въглеродни производствени технологии, тъй като застрахова компаниите срещу несигурност по отношение на развитието на ETS цени на въглерода“, каза говорител.

„Много скъп график“

Плащанията към компаниите ще бъдат коригирани, за да компенсират колебанията във входните цени, като електричество и водород. Решението да се включат оперативните разходи в субсидията разбуни някои пера сред германските икономисти.

Пале твърди, че макар да има смисъл да се намаляват рисковете от цените на въглеродните емисии, които са обект на политически рискове, е по-трудно да се оправдае решението за премахване на несигурността, произтичаща от входните разходи. Други компании също са изложени на цената на вложената зелена енергия, посочи той, така че "каква е икономическата обосновка?" „страйк цената“, която представят, или дали просто ще се стремят да достигнат рентабилност.

Икономическото министерство на Германия отказа записано интервю, но каза в изявление, че „търговете са проектирани по такъв начин че се осигурява свръхзаписване и по този начин ефективна конкуренция. Следователно има силен стимул за компаниите да предлагат най-ниската възможна цена. Този механизъм гарантира, че схемата CCfD няма да субсидира печалбите на индустриалните фирми.”

Успехът на CCfD ще зависи и от компаниите, които действително произвеждат алтернативи с по-ниски въглеродни емисии, тъй като им се плаща само ако доставят.

Въпреки това, Андреас ми каза, „ако водородът не пристигне или няма къде да го поставя, всичко това просто става много скъп график“. (Лий Харис)

Изкуственият интелект

Оценките на климатичния риск с активиран AI не са далече

Тази седмица Банката за международни разплащания, обединяващата група на централните банки, обяви тестовото изпълнение на приложение с изкуствен интелект, фокусирано върху оценката на климатичните рискове.

Проект Gaia, разработен от BIS съвместно с Централната банка на Испания, Европейската централна банка и Deutsche Bundesbank, беше създадена, за да тества дали инструмент с изкуствен интелект може да помогне на централните банки и финансовите институции да разберат финансовите рискове, породени от изменението на климата.

Анализаторите отдавна се оплакват, че разликите в корпоративните оповестявания, свързани с климата, между компании, държави и индустрии затрудняват оценката на уязвимостта на финансовите системи към климатичните рискове. Корпоративните отчети често скриват свързаните с климата данни сред другите финансови данни; или компаниите ще разделят този вид разкриване на множество отчети.

Големият езиков модел (LLM) на Project Gaia може да сканира финансови отчети и банкови издания, за да идентифицира климатичните ангажименти и рисковете в различни документи, разкривания и правни системи. Тестовото му изпълнение показа обещаващо.

Gaia оцени 187 финансови институции в 20 климатични риска, като въглеродни емисии или емитиране на зелени облигации. Той сканира повече от 2328 документа, включително финансови отчети, ESG доклади и публични доклади, и компилира резултатите за всяка компания и национална финансова система.

И беше забележително точен.

Кога в сравнение с констатациите на експерти от ESG, които са прегледали същите файлове, Gaia е 98 процента точен при идентифицирането на случаи, в които няма подходяща информация за климатичния риск в документ, и е 80 процента точен при идентифицирането и категоризирането на климатичните рискове в рамките на сканиран документ.

Въпреки че пристигането на AI в това пространство може да развълнува банкерите и да изплаши ESG консултантите в еднаква степен, има причина да смекчи вълнението. BIS създаде Gaia само като доказателство за концепцията и не е обявил планове за пускане на подобен продукт за търговска употреба.

Но е честно да се каже, че не сме далеч от климатичния риск, активиран от AI оценки, което прави отчитането по-лесно и по-евтино и вероятно ще разруши процъфтяващата индустрия за отчитане на ESG в недалечното бъдеще. (Aiden Reiter)

Интелигентно четене

Миналия месец подчертахме разследване на Бюрото за разследваща журналистика, което повдигна опасения относно кредитирането на Santander за петролен проект в Перу. В последващи действия TBIJ разкри, че испанската банка е „използвала вратички в собствената си политика за климата, за да помогне за набирането на милиарди за съоръжения, разчитащи на фрекинг американски газ“, преди да смекчи същата тази политика.

Фатих Бирол от Международната агенция по енергетика ни напомня да обърнем внимание на напредъка в технологиите за чиста енергия.

Отговорът на администрацията на Байдън на сделката с US Steel отива ли твърде далеч? Нашият колега Алън Бийти преценява.