Групите за частни капиталови инвестиции търсят нови стратегии за излизане, докато парите се трупат

Индустрията за частни финансови вложения навлезе в 2024 година с рекордни суми неизразходвани парични средства от вложители и невиждан ресурс от застаряващи покупко-продажби, които компаниите би трябвало да продадат през идващите години.

Към 15 декември компаниите за дялово вложение разполагат с рекордните 2,59 трилиона $ налични парични запаси за изкупуване и други вложения, съгласно S&P Global Market Intelligence. Близо една четвърт от тези пари се държат от 25 от най-големите групи в промишлеността, в това число Apollo Global, Blackstone, KKR, CVC Capital и Advent International.

Ръководителите на промишлеността и техните съветници считат, че новата година е огромно тестване за частни вложители, защото те търсят способи да продадат огромни вложения, до момента в който търсят нови благоприятни условия.

Тъй като пазарът за IPO към момента е хладък и световното подписване на покупко-продажби е постепенно, броят на транзакциите за излизане от частен капитал през последното тримесечие е покрай ниско равнище от десетилетие, съгласно консултантската компания Bain & Co.

Това е напуснаха групите за изкупуване с рекордните $2,8 трилиона непродадени вложения и това, което Бейн разказа като „ голямо закъснение “ от компании за излизане.

„ Това, което виждаме от притежателите на частни капитали, е доста обезпокоително, тъй като не е ясно по какъв начин [продажбите на активи] ще се развиват “, сподели старши банкер за сливания и придобивания.

Условията разочароваха доста огромни институционални вложители, които нормално чакат постоянен поток от пари да им бъде върнат, когато групите за частни финансови вложения продават надолу печеливши вложения. Вместо това, тези вложители са получили единствено капка пари през последните пет години, макар че са отделили големи суми за финансиране на нови покупко-продажби за изкупуване.

Банкерите чакат групите да вкарат парите си в работа през идващите месеци, като в същото време подписват покупко-продажби за ликвидация на остарели вложения – изключително с повишаването на оптимизма, че лихвените проценти в Съединени американски щати са достигнали своя връх след най-рязкото повишаване от десетилетия.

„ Имах възприятието, че [2023] беше година, в която хората преработваха портфейлите си. Надяваме се, че 2024 година още веднъж ще бъде нулиране за ускорение на покупко-продажбите “, сподели Елизабет Купър, сътрудник и съ-ръководител на практиката за сливания и придобивания на частни капитали на Simpson Thacher & Bartlett.

„ Има доста покупко-продажби в тръбопровода за първата половина и чакаме, че огромна част от тях ще преминат съгласно проекта, ” сподели Карстен Вьорн, съръководител на Emea M&A в JPMorgan.

За да се сключат покупко-продажби, доста частните финансови групи са приложили тактики за финансов инженеринг, с цел да преодолеят разрива сред това, което купувачите ще платят за дадена компания, и това, което притежателите ще одобряват.

Чарлз Хейс, световен съръководител на частния капитал във Freshfields Bruckhaus Deringer, сподели компаниите от ден на ден се обръщат към „ структурирани транзакции “ – покупко-продажби, които употребяват личен капитал с характерности, сходни на задължения.

Източници от промишлеността споделиха на Financial Times, че групите за частни финансови вложения, продаващи бизнеси една на друга, от ден на ден употребяват комплицирани структури. Те включват облаги, основани на успеваемостта – които заплащат на продавачите спомагателни пари, в случай че даден бизнес се показва по-добре от предстоящото – или други принадлежности като отсрочени заплащания от купувачи и огромни вложения за катурване от продавачи, с цел да се сключат покупко-продажби.

Банкерите и шефовете на частния капитал също се вълнуват от корпоративните отделяния, при които компания за частен капитал купува бизнес линия от огромна корпорация.

Най-голямата договорка за частен капитал за 2023 година беше отделянето на GTCR от компанията за разплащания Worldpay от FIS на стойност 18 милиарда $. FIS се отхвърли от проекта си да отдели Worldpay в обществено записана компания и вместо това продаде 55 % от бизнеса на GTCR в договорка, която донесе на продавача 11,7 милиарда $ в брой.

Много огромни компании за изкупуване са желаят да възпроизведат тези огромни покупко-продажби за обособяване през 2024 година, съгласно Макс Юстич, съръководител на финансовите спонсори в Америка в UBS.

„ Мегафирмите за изкупуване се стремят да показват, че могат да купуват отделяния с прочут управнически опит и доста изсъхнал прахуляк “, сподели той.