„Икономиката заема колективен дъх“: Трима икономисти за това, което Фед трябва да направи сега
Матю Роуз, редактор на мнение, беше хазаин на онлайн диалог с трима икономисти за бъдещето на Федералния запас, който дава отговор на тази седмица и по какъв начин би трябвало да ръководи стопанската система, която е все по-трудна за четене. Evys1bk0 " > Матю Роуз: Президентът Тръмп, според от деня, наподобява желае да уволни Джером Пауъл, ръководител на Федералния запас. В други случаи Тръмп споделя на ръководителя на Фед по какъв начин да си прави работата. Търговските политики на администрацията тласкат Америка към закъснение, което би предложило понижаване на ставките, а също и повишение на цените, което би предложило противоположното, което е същински пъзел за всеки, който се пробва да дефинира политиката.
Това може да е една от най-трудните работни места в Вашингтон. Джейсън, по какъв начин мислите, че ръководителят на Фед се е справил с тези алтернативи и какви препоръки бихте му дали?
<силен клас = " css-8qgvsz ebyp5n10 " > Джейсън Фърман: Jay би трябвало да продължава да прави това, което прави това, което прави. Той би трябвало да приема политиката на Белия дом като даденост в очертаването на курса си. Той би трябвало да приказва за следствията от тази политика за мандата, който му е даден от Конгреса за реализиране на постоянни цени и оптималната претовареност. Той би трябвало да продължи да не прави решение по достолепията на тези политики. И когато се задаваха въпроси като дали ще подаде оставка или не, той би трябвало да се придържа към отговора, който към този момент е дал: Не.
сподели, ненапълно неопределено, „ инфлацията е по принцип и лихвените проценти се спуснаха, макар обстоятелството, че имам човек на Фед, който в действителност не прави добра работа. “ И това е измежду по-хубавите неща, които той сподели.cass: Опасността не е хекторингът. Опасността е, в случай че вложителите решат, че към този момент нямат убеденост, че Фед ще работи в полза на ценовата непоклатимост и цялостната претовареност. Засега от всички неща, за които пазарите би трябвало да се тормозят, това не наподобява високо в листата. Честно казано, има доста други неща, които Фед е направил през последните 15 години, които би трябвало да дадат на вложителите по -голяма причина за безпокойствие.
изнесе тирада неотдавна на централните банкери и други финансови чиновници, в които той твърди, че Фед е отговорен за всяка политическа интервенция, защото тя се е присъединила в политиката в области като финансово контролиране и политиката на климата. Какво вършиме от тази рецензия?furman: Съгласих се с централния мотив на Warsh: Фед би трябвало да завоюва и поддържа неговата самостоятелност, като прави добра работа и не надвишавайки този мандат в въпроси, които са определените в централния мотив на Warsh. Съгласен съм и с Warsh, че Фед се отклони по редица от тези въпроси. Но той не дава на Фед съвсем задоволително заем за всичко, което е направил, в това число наваксването доста бързо на инфлацията посредством повишение на ставките даже по -бързо, в сравнение с множеството от техните ястребни критици считат, че е допустимо. Освен това, до момента в който Пауъл и Фед са защитили своята самостоятелност на паричната политика, те са били отсрочени за президентите по отношение на финансовото контролиране, с дерегулаторна позиция под Тръмп 1, преминавайки към по-регулаторна позиция при президента Джо Байдън и в този момент още веднъж се върна под Тръмп 2.
CASS: Наскоро бях на кръгла маса, където някой сподели, че желае да имаме„ хранене за имиграция “, което може да дефинира независимо равнището на притока въз основа на потребностите на стопанската система без интервенция от политическия развой. Предвиждайки нелепостта на това, е потребно при подчертаването на уникалността на претенцията на Фед за самостоятелност и смисъла на самодисциплината при запазването на това изказване. Съгласен съм с рецензията на Уорш, че вместо това тя се трансформира в повсеместен инструмент на икономическата политика по способи, които са били политически неразумни и всъщност нездравословни.
постоянно се базират на призрака на Артур Бърнс, централният банкер, мощно въоръжен от Ричард Никсън в понижаването на ставките, което спомогна за инфлацията на бягането. Уверени ли сте, че Фед ще направи този интервал с неговата самостоятелност непокътната и инфлацията под надзор? най-лошите му продажби след пандемията. последните 30 дни. S&P 500 се затвори на 2 май по -горе, където тя се затвори на 2 април, когато президентът Тръмп се насочи към розовата градина със своите табла за плакати. Доходността на Министерството на финансите е за това къде са били и тогава. Отговорът на пазара не е добра мярка дали икономическата политика е добра или неприятна за нацията, само че би трябвало да ни каже нещо за макроикономическото положение на игра. Имам проблеми с това да бъда толкоз сангвини, колкото наподобява пазарите - трендовете в доверието на бизнеса и потребителите и евентуалните спирания на веригата за доставки от Китай наподобяват, че би трябвало да имат някакъв резултат. Но данните на пазара на труда в петък сутринта също изглеждаха добре. Засега щях да виждам и очаквам. Имахме сходна полемика наоколо до ниските равнища на пазара. Дали се разиграват по друг метод, в сравнение с бихте очаквали, или всичко, което виждаме, към момента се квалифицира като прекомерно шумно до Тил?patterson: am am am om confent, че стопанската система ще се забави. Но какъв брой бързо и какъв брой? Твърде скоро е да се каже. Влизайки в тази година, ние записахме благосъстоянието на семействата, мощен пазар на труда и относително невисок потребителски и бизнес дълг. Сега имаме в действителност висока неустановеност и евентуален огромен шлагер за потребителите и бизнеса от цените. Но не знаем какъв брой дълго ще продължат цените, какъв брой висока ще бъде възможната тарифна ставка и какъв тип фискален тласък може да пристигна по -късно тази година. Можем да забележим неща като мореплаване, които се спускат, корпоративните насоки стават доста неуредени и, както казахте, пазарите са доста променливи. Но към момента нямаме изясненост по какъв начин ще се трансформира в по-широки трендове на напредък и инфлация.
<силен class = " css-8qgvsz ebyp5n10 " > furman: аз бих се разпаднал сред пазара, който е напред-наблюдател, и макронните данни, което бих се разпаднал сред пазара. Изненадан съм от това по какъв начин изцяло пазарът се е възстановил от големите цени - когато единствено част от тях са били изтеглени обратно. И тогава има макро данни, които са най -вече до март, плюс номера на априлските работни места. С тези данни не съм сюрпризиран, тъй като не чаках, че ще забележим нещо доста скоро.
всъщност всички колета отвън Китай за огромни търговци на дребно и производители са престанали. " И тогава самият президент загатна извън, че може би децата ще получат единствено две кукли тази година, вместо 30.Какво е вашето чувство по кое време ще почувстваме някакво влияние и по какъв начин може да наподобява?
<силен клас = " EBYP5N10 " > Furman: Нямаме никакви сравними промени в политиката с подобен мащаб, с цел да ни дадат убеденост, само че въз основа на това, което сме виждали в предишното, бих очаквал цените да се покачат по-бързо и по-късно пазарните резултати на работните места да дойдат малко по-късно. Очаквайте по-високи цени през май и юни и шлагер на работни места след.
PATTERSON: миналия месец ни сподели, че Белият дом има предел на болежка, тъй че в случай че стигнем до края на лятото и фамилиите се борят да намерят или да си разрешат да се възползват от рейтингите, с цел да се възползват от рейтингите за утвърждение на президента и, бих очаквал, с цел да се вмъкне още веднъж. Изглежда, че Вашингтон желае да резервира 10 -процентовата универсална цена, с цел да помогне за заплащането на понижаване на налозите и някакво по -високо равнище на цена за Китай. Така че даже и Белият дом да се отдръпне обратно, чакам въпреки всичко да се установим в свят със значимо по -високи цени. По-скъпи кукли като минимум-това е шлагер за потребителя.
cass: Данните за доставка са толкоз сложни за пояснение сега, заради този челен резултат на хората, които се отбиват преди цена. Bloomberg имаше отлична история на това неотдавна, която сподели, че до момента в който пратките от Китай като че ли се паднаха, това беше единствено по отношение на предходния скок. Мисля, че това, което евентуално ще научим, е мястото, където в действителност сме подвластни от Китай и където има други доставки или заместители. Неминуемо би трябвало да се появят някои шипове, някои предприятия в действителност ще страдат. Но в множеството случаи не преминавате от 30 кукли на две кукли; Преминавате от 30 кукли, направени в Китай до 30 кукли, направени във Виетнам или, в случай че единствено Китай прави кукли, до 30 пълнени животни, направени във Виетнам. Или може би 28. Не бива да се преструваме, че няма разноски, само че би трябвало да разпознаем по какъв начин пазарите в действителност са много положителни в решаването по динамични способи за това, което наподобява като злополука в неподвижен разбор.
Първо четвърт G.D.P. Фигура, която сподели, че американската стопанска система се свива малко, най -вече от великански скок на вноса, защото фирмите се запасяват? Някакви забележителни улики под капака?furman: не желая някой да приема това по неверен метод, само че колкото повече гледах данните, толкоз повече считам, че е евентуално да е доста по-прав. Това не е засегнатост за изключителните безпартийни статистици, които се пробват да свършат невъзможната работа по следене на стопанска система с всеобщо евакуиране на вноса. Но ще получим доста проверки през идващите месеци и години, защото те събират повече данни, и бих очаквал, че ще погледнем обратно и ще забележим нещо напълно друго, в сравнение с виждаме сега. Това сподели, че по -надеждните елементи от числата, като потребителските разноски, са в сходство с непрекъснатата постоянна стопанска система. Но те също са в предишното.
patterson: Това несъмнено е миг във времето, без значение дали G.D.P. или заплати, където би трябвало да чакаме проверки - аз озвучавам настроенията на Джейсън там. И е успокояващо, че потребителите се държат сносно в тези най-нови отчети.
<силен class = " css-8qgvsz eByp5n10 " > cass: Бих се съгласил. По-широко, бих споделил, че най-важните точки от данни при оценката на това по какъв начин се играе всичко това ще бъде финансовите вложения, безработицата и цените.
<силен клас = " css-8qgvsz ebyp5n10 " > Patterson: компании наподобяват да пауват-забавяйки да се поемат, също така, което е неотложно. издърпване обратно. Икономиката заема групов мирис, по този начин да се каже, да забележим какво следва, което за жалост се усеща по този начин, че се трансформира до деня.
Нещастният „ временен “ апел преди няколко години може в действителност да навреди на доверието на институцията. Докато пазарът на труда е мощен, както видяхме предходната седмица, има дребна причина чиновниците на Фед да бъдат портативни да поддържат растежа.<силен клас = " css-8qgvsz ebyp5n10 " > cass: , бих се надявал, че Федът ще се бърка на страната на фокуса на цялостно питиета. Изричната цел на политиката на администрацията е да одобри известно нарастване на цените в кратковременен проект в подмяна на тласъци за нападателни финансови вложения. В тази среда реагирането на нарастване на цените, което може даже да не е инфлационна (в паричния смисъл) с по -високи лихви, предопределени да забавят вложенията, би било много контрапродуктивно. Всичко, което допускам, ни връща там, където започнахме, по въпроса дали може да има такова нещо като паричната политика на Федералния запас, без значение от политическия подтекст.
В последната ни полемика споделих, че в случай че цените не са се трансформирали, това е 45 % късмет. Оттогава цените са намалели малко и президентът съобщи, че ще слезе по -нататък. Не се колебая, че ще стигнем по -ниски G.D.P. и по-висока безработица заради това, само че аз в действителност съм сигурен какъв брой.<силен class = " css-8qgvsz ebyp5n10 " > rose: , с цел да тествате останалите ви духовитост, ето бърз кръг. Как бихте оценили представянето на Пауъл тази година?
на редактора. Бихме желали да чуем какво мислите за това или в някоя от нашите публикации. Ето някои. И ето нашия имейл:.Следвайте секцията за мнение на New York Times на, и.
