Инфлацията, лихвените проценти и цените на петрола разтърсиха пазарите

Пазарите са нестабилни, но тонът им се е променил коренно — от невероятния възход, който доминира само преди месец до настроение на повишена несигурност и премерено самоограничение.

Големи промени се случиха този месец. Облигациите претърпяха побой, но стават все по-привлекателни. Акциите вече не летят направо към небесата. Доларът се засили и има нови причини за безпокойство от рязкото увеличение на цената на петрола.

Зад много от тези промени стоят два познати виновника: инфлация и лихвени проценти . На заден план се крият повишените геополитически рискове. Възможността за разрастване на конфликта в Близкия изток — и покачването на цените на петрола, което да подхранва инфлацията в Съединените щати — изплува отново в петък, когато Израел удари Иран.

Нито едно от това е ужасно тревожно за пазарите в този момент - поне не и за дългосрочните инвеститори, които могат да се справят с малко сътресения. Но помислете за това: през първите три месеца на 2024 г. американските акции се повишиха безмилостно, докато облигациите отбелязаха скромни печалби на фона на очакванията за поредица от намаления на краткосрочните лихвени проценти, контролирани от Федералния резерв. Сега последователните месеци на висока инфлация попариха тези надежди - или най-малкото ги отложиха.

геополитическото значение силно подценява случая. По-специално, Ормузкият проток, между Иран и Оман, се класира като „най-важната петролна точка в света“, казва Администрацията за енергийна информация на САЩ. Около 21 процента от световното потребление на петролни течности е преминало през него през 2022 г., изчислява агенцията. Ако търговците дори започнаха да се паникьосват от уязвимостта на петрола там, цените щяха да се повишат.

При $100 за барел — или дори по-лошо, при $110 или $120 — по-стръмните цени на петрола биха „прераснали в основната инфлация, потенциално забавяйки нейното спускане към целта на Фед“, се казва в анализ на Oxford Economics, независима изследователска фирма.

най-жестокият.

Не може да се знае предварително дали преживяваме кратка пауза на бичи пазар или началото на нещо по-последователно. Няма съмнение обаче, че инерцията на пазарите се колебае.

Облигации

Доходността на облигациите е много по-висока, отколкото беше преди няколко месеца. Това навреди на възвръщаемостта на облигациите тази година, но също така направи облигациите по-привлекателни в сравнение с акциите.

Анди Спаркс, управляващ директор и ръководител на проучването за управление на портфолио в MSCI, компания за финансови услуги. „Разбира се, казваме това от известно време“, добави той тъжно.

Въпреки че повечето облигационни фондове имаха печалби през първите три месеца на годината, нарастващите лихвените проценти досега са потопили много от тях на червено. Индексът Bloomberg U.S. Aggregate и фондът, който го проследява, iShares Core Aggregate U.S. Bond E.T.F., са надолу с около 3 процента през 2024 г. Дългосрочните съкровищни ​​облигации с продължителност 20 или повече години и iShares 20+ Year Treasury Bond E.T.F., който проследява такива облигации, падна с 9 процента тази година.

Това, което прави тези спадове болезнени, е, че те се случват малко след огромните спадове от 2022 г.: завръщане от минус 13 процента за агрегирания индекс и минус 31 процента за дългите ценни книжа. Възвръщаемостта през 2023 г. не беше лоша, но не се доближи до компенсирането на загубите от 2022 г. и сега стойността на облигациите отново е намаляла.

Това се дължи изцяло на инфлация и лихвени проценти. Когато лихвените проценти се покачат, цените на облигациите падат. Това е начинът, по който работи математиката на облигациите.

Въпреки тези неуспехи, има някои добри новини на пазара на облигации.

С по-висока доходност облигациите генерират много повече приходи за инвеститорите. Ако лихвите паднат от тук, цените на облигациите ще се повишат. И на сравнителна основа (използвайки показатели като доходността на печалбите на S&P 500 - по същество обратното на съотношението цена/печалба), по-високите доходности обикновено карат облигациите да изглеждат по-добре, отколкото са от години.

Банка на Япония повиши лихвените проценти през март за първи път от 17 години, лихвените проценти там са толкова ниски в сравнение със Съединените щати, че йената остана в слаба позиция. Тъй като е малко вероятно Федералният резерв да намали краткосрочните лихвени проценти скоро, доларът се повиши - давайки на пътниците от САЩ в чужбина по-голяма покупателна способност, но влошавайки условията на търговия за широк кръг от американски компании.

Това, което може да се каже със сигурност е, че широката диверсификация между класовете активи е помогнала за стабилизирането на дългосрочната възвръщаемост на инвестициите. От 2007 г. MSCI изчислява, че световните фондови пазари са се повишили със 7,4 процента на годишна база, докато фондовият пазар в САЩ е отбелязал ръст от 9,8 процента. Държавните облигации на САЩ са се върнали с 2,5 процента.

Като инвеститор, въз основа на възвръщаемост като тази, държа основно акции, със значителна купчина облигации, всички чрез нискотарифни индексни фондове и се опитайте да не обръщате много внимание на пазарните промени в продължение на седмици, месеци или дори години. Работил е и преди и въпреки че няма гаранции, мисля, че е вероятно да работи и в дългосрочен план.