Инвеститорите на облигации се обзалагат, че тарифите ще нанесат дълбоки щети

В ранно изявление като секретар на Министерството на финансите на Съединени американски щати през февруари, Скот Бесента даде да се разбере, че доходността на облигациите, а не цените на акциите, бяха индикаторите на финансовия пазар, за които той и президентът Доналд Тръмп се интересуваше най -много.

, до момента в който той не е разяснявал за какво, не е мъчно да се досети. Доходността на облигациите в Съединени американски щати дефинира цената за нови ипотеки. Те дефинират цената и съществуването на финанси за множеството заеми на американската компания. И, може би най-важното за Тръмп, пазарите на облигации държат струните на портмонето на държавното управление.

След изявлението, акциите на Съединени американски щати са бомбардирали-с 13 на 100 доникъде на сутринта в петък в Ню Йорк. Пазарите на акции ненавиждат несигурността и не е имало дефицит на това след завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом. Тарифните джапанки, понижаване на работните места в обществения бранш на фона на злополуката над държавната политика и по-широкото нахлуване против многостранността хвърлиха тъмна сянка върху икономическите вероятности. Но цените на облигациите са се повишили, което значи, че доходността е спаднала.

В подтекста на по -слабите пазари на световни облигации това е впечатляващо. Британските, френските и немските десетгодишни държавни доходки са нарастнали за същия интервал. Американският извънреден живот живее на пазара на облигации, в случай че към този момент не в техните новозадаващи показатели на личния капитал.

Освен това, този изключителност се е случил макар по-високите упования за инфлацията и все по-тревожна траектория на дълга-традиционните маларии на пазарите на облигации. От изявлението на Бесент както икономистите в частния бранш, по този начин и пазарите са преработили по -високи прогнозите си за инфлацията в Съединени американски щати. И безпартийната работа за бюджет на Конгреса освен чака да се покачва от ден на ден равнища на федералния дълг, само че също по този начин усили планувания си път на федералните дефицити.

Освен това, има доста пазарни бръщолевене във връзка с по този начин нареченото съглашение на Mar-a-Lago, включващо дейно осъществяване на продан на съкровищни ​​връзки върху американските алисии. Идеята беше разисквана в отчет, написан от Стивън Миран, преди той да стане ръководител на Съвета на икономическите съветници на Тръмп. На въпроса за концепцията предходната седмица Миран ще каже единствено, че фокусът на Тръмп е върху цените. Не знаем, че от Щатски долар 3,8Tn от американските държавни стопанства, маркирани като задгранични публични стопанства, са благосъстоятелност на неговите съдружници, само че приказва за продан на дълг е малко евентуално да ги насърчи да прибавят повече.

И все пак, макар увеличението на силата на Съединени американски щати, не е имал държавния миг. Е, спадът на добива е съпроводен от типа на новината, че администрациите са склонни да се опасяват и пазарите на облигации са склонни да се любуват: водещите стопански индикатори са паднали от канара. Това е по този начин, тъй като неприятните стопански вести са склонни да бъдат прерези за понижаване на краткосрочните лихвени проценти, което прави съществуващите облигации с по-висока рентабилност по-ценни. И те залагат, че слабата стопанска система ще затрудни повишението на потребителските цени в смятането на % на Федералния запас.

Сривът във водещите знаци наподобява значително самонанесена. Така наречените серии „ меки данни “-като изследвания за доверие на потребителите и мениджъри по закупуване на производство-отразяват нарасналата неустановеност по отношение на икономическите вероятности. Както централните банкери, по този начин и пазарите на облигации следят от близко признаците, че по -трудните стопански данни ще стартират да следват по -меките данни на юг.

В записка, озаглавена „ Ще има кръв “ в петък, JPMorgan увеличи оценката си за риска от криза в международната стопанска система през тази година до 60 % от 40 %, в случай че се поддържат тарифните нараствания. Тъй като изявлението на Бесент през февруари, пазарът на облигации е на цена в съвсем три спомагателни съкращения на процентите от Фед.

поради преобладаващата роля на $ в световната търговия, съкровищните облигации също имат особено място освен в световните финансови тръбопровод, само че и за салдото на салдото на международното държавно управление и общината. Това подсигурява, че в случай че американската стопанска система се забави внезапно, Фед може да понижи ставките и държавното управление може да покрие дефицита на доходи с в допълнение издаване на облигации. И забележителното търсене на съкровищници ще бъде идно, до момента в който Съединени американски щати резервират паричната надмощие.

търговците на облигации не могат да си показват, че администрацията би била толкоз безразсъдна, че да заплашва статуса на аварийна валута на $, като одобри концепцията за насилствен продан. Или най-малко не желаят да го ценят. Загубата на тази по този начин наречена несъразмерна привилегия би била пагубна. Освен това тези загуби евентуално биха се простирали надалеч оттатък американските крайбрежия, като се има поради взаимосвързаността на световната финансова система. Така че - може би по подигравка на ориста - вложителите, които търсят леговище от вредите, нанесени от американските цени, не престават да го намират в облигациите на държавното управление си. Поне към този момент.

„ Уолстрийт, откъдето и пристигнал, че си и аз, споделих ужасно “, сподели Бесент пред своя интервюиращ. „ Под тази администрация е ред на основната улица “. Пазарите на облигации залагат, че администрацията на Тръмп взе участие в акт на икономическо самонараняване. Ако е вярно, Main Street ще би трябвало да изчака.