Инвеститорите се обзалагат, че глобалните централни банки ще бъдат принудени да забавят намаляването на лихвените проценти

Инвеститорите отхвърлят упованията си за понижаване на лихвените проценти по света, защото борбата на Федералния запас на Съединени американски щати с ценовия напън усложнява проектите за разхлабване на други централни банки.

Тъй като Съединени американски щати регистрираха последните от поредност от неприятни данни за инфлацията, пазарите сдържаха прогнозите си за понижаване на лихвените проценти от Европейската централна банка и Bank of England, както и от самия Фед.

>

„ Проблемите с инфлацията на Фед имат световно измерение и другите централни банки не могат да ги пренебрегват “, сподели Джеймс Найтли, основен интернационален икономист в ING в Ню Йорк. „ По-специално, в случай че Федералният запас не може да понижи лихвите скоро, това може да ускори силата на $, което предизвиква стрес за европейската стопанска система и лимитира способността на други централни банки да понижават лихвите. “

Той добави: „ Освен това има терзание, че това, което се случва с инфлацията в Съединени американски щати, може да се появи и в Европа. “

Висши чиновници в ЕЦБ и BoE настояват, че не се сблъскват със същите проблеми с инфлацията като Съединени американски щати, което значи, че имат повече благоприятни условия да понижат лихвите по-рано.

Но измененията на фючърсния пазар демонстрират световното влияние на непрекъснатия проблем с инфлацията в Съединени американски щати.

Сега търговците чакат ЕЦБ да понижи лихвите приблизително с към 0,7 процентни пункта тази година, като се стартира от идващото си съвещание за политика на 6 юни, до момента в който преди две седмици те чакаха кумулативни понижения от 0,88 пункта.

В началото на годината, когато инфлацията в Съединени американски щати изглеждаше по-стабилна надолу, те чакаха съкращения от 1,63 пункта.

Сега пазарите чакат съкращения на BoE с 0,44 процентни пункта тази година спрямо 0,56 пункта преди две седмици и 1,72 пункта при започване на годината.

Фонът за смяната бяха понижените упования на пазара за Фед, който е надъхан да резервира лихвите на техните 23-годишни високо на съвещанието си идната седмица. Докато при започване на годината вложителите чакаха до шест съкращения от четвърт пункт, тази година те чакат едно или две.

Съединени американски щати и техните европейски сътрудници се разминаваха в предишното. Но в случай че други райони понижат лихвените проценти по-агресивно от Фед, те рискуват да навредят на личните си стопански системи заради въздействието върху обменните курсове, разноските за импорт и инфлацията.

„ Има положителни макро причини за разминаване, само че в последна сметка има ограничаване за това до каква степен може да стигне “, сподели Нейтън Шийтс, основен икономист в американския заемодател Citi. Той добави, че е било „ по-голямо предизвикателство “ за ЕЦБ да „ понижава нападателно в среда, в която Фед чака “.

Председателят на Федералния запас Джей Пауъл призна този месец, че инфлацията в Съединени американски щати „ лишава повече време от предстоящото “, с цел да доближи задачата си, сигнализирайки, че разноските по заемите ще би трябвало да останат високи за по-дълго време, в сравнение с се смяташе до момента.

В цифрите от петък пожеланият от Фед индикатор за инфлация е по-висок от предстоящото с 2,7 % за годината до март, а малцинство от търговците към този момент даже залагат на повишение на лихвите на Фед през идващите 12 месеца.

Марсело Карвальо, световен началник на стопанската система в BNP Paribas, сподели, че ЕЦБ не е нито „ подвластна от Фед “, нито „ нечувствителна към Фед “.

Въпреки упованията на пазара, че високите разноски за заеми в Съединени американски щати ще лимитират тяхната независимост на маневриране, висшите европейски централни банкери упорстват, че техният по-малко сериозен проблем с инфлацията изисква друг отговор.

„ Това е друго тип животно, което се опитваме да опитомим “, сподели президентът на ЕЦБ Кристин Лагард този месец във Вашингтон.

Тя сподели, че „ корените и моторите “ на скока на цените в двата района са разнообразни – като Европа е наранена повече от разноските за сила и Съединени американски щати от огромните фискални дефицити.

Управителят на BoE Андрю Бейли също твърди, че динамичността на инфлацията в Европа е „ ненапълно друга “ от тази в Съединени американски щати.

Висши чиновници от ЕЦБ и BoE алармираха, че лихвите към момента ще бъдат понижени това лято, макар данните за инфлацията, които накараха вложителите да ценят при първото понижение на лихвения % от Фед през ноември.

Промяната е емфатичен контрастност с по-рано тази година, когато се смяташе, че Фед води надолу.

„ ЕЦБ и BoE работят в доста по-слаба среда на напредък, тъй че допускам, че няма да имат скрупули по отношение на намаляването на лихвите по-рано “, сподели Махмуд Прадхан, началник на световната макроикономика в Amundi Asset Management. p>

Но политиците на ЕЦБ дадоха разнообразни индикации за това какъв брой огромна разлика в лихвените проценти с Фед могат да толерират.

Управителят на Banque de France Франсоа Вилерой дьо Гало сподели пред Les Echos, че чака продължение на съкращенията „ с прагматично движение “ след юни. Шефът на централната банка на Австрия обаче Робърт Холцман предизвести: „ Ще ми бъде мъчно, в случай че се отдалечим прекалено много от Фед. “

Еврото падна с 3 % по отношение на $ от началото на годината до малко над $1,07, само че вложителите усилиха залозите, това може да падне до тъждество с американската валута.

Такъв спад би добавил към 0,3 процентни пункта към инфлацията в еврозоната през идната година, съгласно скорошно изследване на ЕЦБ. Вицепрезидентът на банката, Луис де Гиндос, сподели тази седмица, че ще „ би трябвало да вземе поради въздействието на придвижванията на обменния курс “.

Дългообхватното влияние на политиката на Съединени американски щати към този момент е мощно очевидно в Япония, където вложителите усилват залозите, че Японската централна банка ще би трябвало да продължи да покачва разноските по заеми, защото по-слабата йена подхранва инфлацията. Йената падна до 34-годишно дъно по отношение на $, тласкайки цените на вносните артикули нагоре.

Но някои политици в Европейски Съюз настояват, че в случай че един по-яростен Фед докара до по-строги световни финансови условия, това може да поддържа причините за облекчение в еврозоната и другаде.

„ Затягане на Съединени американски щати имат негативно влияние върху инфлацията и производството в еврозоната “, сподели шефът на централната банка на Италия Фабио Панета в четвъртък, добавяйки, че това „ евентуално ще укрепи причините за понижаване на лихвения %, вместо да го отслаби “.

По-строгите политики на Съединени американски щати също засягат световните пазари на облигации, като 10-годишните облигации на Германия постоянно отразяват придвижванията на 10-годишните държавни облигации на Съединени американски щати.

BNP Paribas пресмята, че в случай че доходността на европейските облигации бяха повдигнати с половин процентен пункт по-високо от въздействието на американските пазари, това ще изисква спомагателни 0,2 процентни пункта понижения на лихвените проценти от страна на ЕЦБ, с цел да компенсира въздействието на по-строгите финансови условия. По същия метод това ще изисква 0,13 пункта спомагателни съкращения от BoE.

Томаш Виладек от T Rowe Price в Лондон твърди, че ЕЦБ и BoE „ би трябвало интензивно да се облегнат на това стягане на световните финансови условия, с цел да доведат своите вътрешните финансови условия в по-голямо сходство с основите в техните лични стопански системи ”.

Допълнителен репортаж от Джордж Стиър в Лондон