Как акциите на пънк иконата Dr Martens бяха потъпкани
Dr Martens несъмнено са емблематичен артикул — носен през десетилетията от звезди от рок звездата Сид Вишъс до феномена от Gen-Z Оливия Родриго. Компанията, която ги създава, се трансформира в икона от друг тип: такава, въплъщаваща най-лошите ексцесии в ценообразуването на нови листвания на фондовия пазар. Нейните акции са паднали с 85 % след пика, който доближи малко след дебюта си в Лондон през 2021 година
За разлика от нейните акции, ботушите на групата от Обединеното кралство, които имат същия дизайн от 1960 година, доближават премиум цени. Може би това е, което може да се чака от една трайна и издръжлива марка. Нейният брутен марж от повече от 65 % е по-висок от този на компанията майка на Birkenstocks и Vans VF Corp и е по-висок при последното броене, в сравнение с когато Dr Martens излезе на борсата.
Но производството на прилични артикули е единствено една съставна част на една сполучлива потребителска компания. Другото е способността да се предсказва бъдещето и на този фронт майсторът на обувки се провали. Собственикът на частен капитал Permira пусна бизнеса, като се насочи към растеж на приходите измежду младежите в средносрочен проект. Д-р Мартенс до момента щеше да е компания с доходи от £1,5 милиарда Вместо това продажбите тази година ще бъдат £800 млн., предвиждат анализаторите.
Оперативни усложнения, като затварянето на заводи вследствие на Covid-19 и тесните места в Съединени американски щати, помогнаха на компанията да спъне. Запасите се стегнаха и по-късно се усилиха. Но по-широкият проблем е, че междинният ритъм на напредък от 25 %, който компанията беше постигнала през трите години преди листването, не беше както нормално, а резултат от краткотраен рок-шик фешън миг и следпандемичен скок в потребителските разноски.
Тази неверна оценка коства скъпо на вложителите. В рамките на дни след листването си на фондовата борса, Dr Martens търгуваше с към 40 пъти повече облаги, съгласно LSEG, почти на равнището, на което гигантският американски производител на чипове Nvidia търгува през днешния ден. По това време оценките бяха високи и първичните обществени предлагания идваха компактно и бързо. Сега доктор Мартенс търгува с почти 18 пъти повече облаги. Това не е единственият от тази годишна продукция, който се е разрушил на земята.
След пет предизвестия за облаги и смяна в управлението – основният изпълнителен шеф Кени Уилсън напусна през март – доктор Мартенс може би в този момент се е пробил. Неговите ботуши не са нито диво, нито безнадеждно излезли от мода, и резервират правилни почитатели. Разклони се и в обувки без ботуши: продажбите на обувки и сандали се усилиха до 45 % от приходите през първата половина на фискалната 2026 година, от към 30 % през 2023 година
Тъй като анализаторите в този момент чакат към 4 % растеж на продажбите годишно сред в този момент и 2030 година, съотношението цена/печалба за междинни младежи се усеща като по-удобно нагласяване. Тук остава напредък - просто не подобен, който заслужава да се търгува като софтуерни акции. След време може би Dr Martens още веднъж ще бъде прочут със своите ботуши, а не с грешките си при IPO.
