Коледен подарък от пазара на облигации
Бяха няколко странни дни на фронта на Доналд Тръмп: Той каза нещо за себе си, в което аз наистина вярвам, и нещо за икономиката, което е до голяма степен вярно .
От лична страна Тръмп звучи много като Адолф Хитлер напоследък — нямам предвид общия му тон, имам предвид конкретното му изказване миналата седмица на Митинг в Ню Хемпшир, че имигрантите „тровят кръвта на нашата страна“, повтаряйки написаното от Хитлер в „Майн Кампф“ почти дума по дума. (И ако смятате, че е било само еднократно, той каза същото в интервю през септември.) Но Тръмп твърди, че никога не е чел „Моята борба“ и аз му вярвам, точно както вярвам, че той едва е прочел набързо Библия или някоя от великите книги или, предполагам, „Изкуството на сделката“. Съвсем ясно е, че четенето не е негово нещо.
Това, което се случва вероятно е, че Тръмп разговаря с хора, които са чели Хитлер, одобрително, и по този начин нацисткият език навлиза в неговите изказвания. Успокоихте ли се?
От икономическа гледна точка, фондовият пазар наскоро беше близо до рекордно високи стойности, но Тръмп отхвърли тези печалби като просто направи „богатите хора по-богати“.
предсказа, че избирането на Джо Байдън през 2020 г. ще доведе до срив на пазара.Като настрана, едно нещо, което не съм видял подчертано във vibecession дебат — защо американците са толкова негативно настроени към икономика, която изглежда много добре по конвенционални мерки? — е фактът, че самият Тръмп продължава да говори неща за икономиката, които са категорично неверни, като твърдението му, че цената на бекона е скочила „пет пъти“ при Байдън. Всъщност е нараснал с 18 процента.
Въпреки това Тръмп е прав, като предполага, че повечето хора няма да видят голяма лична полза от покачващите се акции. Малко мнозинство от американците имат известен дял на фондовия пазар, до голяма степен непряко, чрез пенсионни сметки. Но за повечето хора тези дялове са малки, докато най-богатите 10 процента от семействата средно притежават милиони в акции.
Докато цените на акциите нямат пряко значение за повечето хора , но знаете ли какво има значение? Цените на облигациите, които са обратната страна на лихвените проценти. (По-високите цени на облигациите съответстват на по-ниски лихвени проценти и обратното.)
Лихвените проценти скочиха през по-голямата част от 2023 г.; референтната доходност на 10-годишните облигации достигна почти 5 процента през октомври, спрямо около 2 процента преди пандемията. Оттогава насам обаче доходността възстанови значителна част от това покачване, спадайки с повече от процентен пункт. Защо? Както ще обясня след минута, никой не знае. Но повишаващите се лихвени проценти заплашваха да имат широко разпространени отрицателни ефекти, така че виждането им да намаляват дори част от пътя е много добра новина.
офшорни вятърни проекти. Ипотечните лихви са ключов разход за купувачите на жилища, така че високите лихви са лоши за жилищния пазар и жилищното строителство.Има и други проблеми с високите лихви. В системата на САЩ високите лихвени проценти по ипотечните кредити са склонни да замразяват хората в домовете им, което ги кара да не желаят да продават, защото това би означавало да се откажат от ипотеките, заключени при по-ниски лихвени проценти. А спадащата стойност на портфейлите от облигации на банките - отново, цените на облигациите са обратната страна на лихвените проценти - помогна да се предизвика кратка банкова паника през март. Засега тази паника изглежда е овладяна, но падащите лихвени проценти очевидно намаляват риска от втори тур.
О, и цената на държавните заеми на САЩ оказва голямо влияние относно федералните фискални перспективи, които не са здрави, но изглеждат по-малко ужасни, отколкото преди два месеца.
Така че нарастващите цени на облигациите са добра новина навсякъде. Какво става?
По принцип никой не знае. Когато отделна акция се покачва или пада, това може да отразява специална информация или опит на търговците. Но търговците на облигации работят със същите макроикономически данни, достъпни за всеки с достъп до интернет.
Анализаторите предложиха различни обяснения за нарастващите лихвени проценти по-рано тази година - това беше федералният бюджет дефицит, който се увеличи поради спад на приходите; това беше тласъкът на бизнес инвестициите, причинен от индустриалните политики на администрацията на Байдън; това беше оптимизъм за бъдещия икономически растеж, движен от изкуствения интелект. Но доколкото мога да преценя, няма солидни доказателства за нито една от тези хипотези.
30-годишните проценти са надолу с около процентен пункт.Моето предположение е, че ние основно разглеждаме пазарната психология, а не дълбоките икономически сили. Каквото и да се случва обаче, това е добра новина. Без значение фондовия пазар; нарастващият пазар на облигации ни даде празничен подарък и причина да сме по-оптимистични за следващата година.
към редактора. Бихме искали да чуем какво мислите за тази или някоя от нашите статии. Ето няколко . А ето и нашия имейл: .Следвайте секцията за мнение на New York Times относно , , и .
