Лошите „твърди“ данни пълзят в

Тази публикация е версия на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Президентът Доналд Тръмп заплаши цените за всяка страна, която внася съветски нефт, надявайки се да тласне съветския президент Владимир Путин да приключи войната, която стартира в Украйна. Подобно на цените на Тръмп по отношение на вносителите на нефт на Венецуела, това всъщност е спомагателна глоба против съветския нефт, която ще окаже напън върху световната цена. Ще счупи ли петрола 90 $ на барел тази година? Или Тръмп ще се отдръпне, в случай че цените на петрола ще се покачат задоволително, с цел да виждат гласоподавателите му? Изпратете ни имейл: [email protected] и [email protected].

разноски за персонално ползване

В месец огромни пазарни придвижвания е мъчно да се каже кои придвижвания са смислени и кои са звук. Спадът на S&P 500 в петък наподобява някогашният.

Ключовият катализатор беше освобождение на разноските за персонално ползване, което беше неприятно на голям брой равнища. Широко се очакваше, че показателят на цените на PCE през февруари може да е малко горещ; В последния отчет за инфлация на CPI съставените елементи, които се хранят в PCE, бяха по -високи от предстоящото. PCE в петък надвиши даже тези упования. Core PCE набъбна с 2,8 %, или 4 на 100 на месец, най -голямото месечно повишаване от януари 2024 година

Имаше други неприятни сигнали в числата. Личните спестявания от американските семейства се покачиха за втори следващ месец до 4,6 на 100. Консумацията се усили, само че с по-малко от очакваното-въпреки че имаше огромен скок в потреблението на трайни артикули от предходния месец, което допуска някакво предно цени. По -гореща инфлация, по -малко разноски и повече спестявания: Тази композиция мирише малко на стагфалция, миризма, която отвращава пазара. Федът, който избира PCE към CPI като мярка за инфлация, се намеси в последната си среща, че цените могат да бъдат стагффационни. Това наподобява с сянка по -вероятно в този момент.

Миналата седмица се зачудихме дали или по кое време неприятните меки данни ще се трансфорат в неприятни твърди данни. PCE в петък може да бъде ранен образец. А неприятните меки данни не престават да се търкалят в: Петък също включваше тъмно четене на потребителския показател на Мичиган. В същия ден проследяващият BDPNOW Tracker за първото тримесечие на Атланта Фед - поправен, с цел да изключи въздействието на вноса на злато - се подхлъзна под нулата. Както отбелязахме в предишното, равнището на БВПн се изкривява от лекуването на износа. Въпреки това, посоката на смяната е загрижена.

(reiter)

Читателите дават отговор на CoreWeave

в петък настоявам, че CoreWeave би трябвало да бъде оценен на база пари в обсега, като план за недвижими парцели или REIT, а не с голям брой от EBIT или EBITDA, като софтуерна компания. Написах също, че не ми беше изцяло ясно за какво огромните софтуерни компании ще разпореждат AI калкулации на относително дребен започващ с високи финансови разноски, когато могат да построяват центрове за данни със личен по-евтин капитал (което вършат, в размер на доста десетки милиарди). Тези причини провокираха някои забавни отговори.

Iuri Struta написа, с цел да попита: „ Ако цените CoreWeave като REIT, бихте ли оценили AWS на Amazon, MSFT Azure и Гугъл Cloud на Alphabet по същия метод? “ Страхотен въпрос и отговорът е да, до степен, в която тези единици не смесват услугите с добавена стойност с техните оферти за компютърна инфраструктура като услуга. Ако се смесят допълнително услуги, те са софтуерни хибриди. Моето схващане е, че CoreWeave е относително предложение на светлина, само че, като всяка друга компания в пространството, те желаят да продават повече от електричество и сървъри, с цел да защитят своите маржове.

Защо тогава Big Tech влага в CoreWeave, когато има огромни вложения в личните си центрове за данни? Коментатор, „ самостоятелен “, твърди, че възлагането на аутсорсинг на CoreWeave понижава интензивността на финансовите компании на огромните софтуерни компании и че високите проценти на потребление на CoreWeave предизвикват успеваемостта, която спомага за компенсиране на финансовите му разноски. Independent също по този начин твърди, че CoreWeave „ обезпечава диверсификация при положение на по -бавно потребление [и] омекотява [удара] (по -малко записване), в случай че такива активи изпитват софтуерно остаряване. “ С други думи, това е хеджиране на усвояване на AI и вложения в инфраструктура. Това ми звучи правдоподобно, само че в случай че е правилно, това акцентира какъв брой рискова позицията на промишлеността на CoreWeave. Ако настояването за потенциал на компютъра на GPU понижава, целият смисъл на CoreWeave е, че потенциалът му може да бъде бездействащ, без да наранява долния ред на огромните софтуерни клиенти. Ако потомство NVIDIA GPU, които CoreWeave се разпростира, остарее преди времето си, целият смисъл на CoreWeave е, че той дава на огромните технологии метод да се отдалечи от казуса. Какво тогава, с цел да се направи акцент на CoreWeave върху дълготрайните контракти на клиентите, които наподобява ще подбият преимуществата, които самостоятелните показват? Ако CoreWeave продава еластичност, за какво някой би подписал многогодишна договорка за взимане или заплащане с тях?

Редовен сътрудник, Кен Фаваро, написа, че твърди, че аз лаех неверно дърво, като се концентрирах върху по-високата цена на CoreWeave. . . Рисков план би трябвало да има по-висока цена на капитала от не рисковия, даже в случай че те са спонсорирани от един и същи артист. Имплицитното разбиране във вашия въпрос, че хиперскалерите би трябвало да финансират личните си хардуерни потребности, защото те имат по -ниска цена на капитала, е същото мислене, което изпадна в проблеми: Welch и Immelt считат, че могат да употребяват рейтинга на AAA на компанията, с цел да финансират растежа на GE Capital. Но несъмнено, кредитният рейтинг на компанията падна, тъй като GE Capital влага в по-високи рискови неща, в сравнение с от кое място идва рейтингът на AAA: Силно облагодетелстваните индустриални бизнеси.

favaro, по-късно е, че това, което е или не е предоставено към капитала.

Много одобрявам този мотив. Но бих показал, че огромните техници са влезнали за благосъстоятелност върху центрове за данни в голям мащаб, тъй че те явно имат вяра, че имат благоприятни условия там или най-малко мислят, че нямат различен избор, с изключение на да изградят личния си потенциал, като се има поради какъв брой от него се нуждаят. Въпросът е за какво, като се има поради това, те разпореждат малко на CoreWeave на маржа? В допълнение, мисля, че е допустимо също някои от огромните техници да създадат неточност в жанр GE, като стават солидни оператори на центъра за данни. Може да се окаже, че техните доста ниски разноски за капитал са ги съблазнили в влизане в област, в която възвръщаемостта може да бъде по -ниска, а рисковете по -високи, в сравнение с си мислят. Ако това е правилно, щеше да е по -добре, в случай че по -рано имаше по -голям CoreWeave, тъй че Big Tech можеше да се придържа към това, в което е положително.

Едно положително четене

либийско масло.

ft Unhedged Podcast

Не може да се получи задоволително от Unheded? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.