Любопитният случай на Apple

Тази публикация е версия на място на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Apple

заделяне на настрани NVIDIA-Оживяване, огромният софтуерен механик, огромният софтуерен механик Запас, който се показа най -добре от пандемичния шлагер, е - изненадващо, най-малко за мен - Apple. Акцията също се оправи доста добре в най -новия крайник на ралито на личния капитал, който стартира през април, защото терзанията за възобновялата инфлация започнаха да избледняват и съкращаването на проценти влезе в полезрението:

Apple превъзхожда Гугъл, Microsoft и Meta до момента в който ралито на AI беше гореща; Той получи огромен подтик от оповестяването на партньорството си с Openai през юни. И тя усили преднината си, до момента в който NVIDIA се заплати и падна.

несмущаван преди две години означи, че Apple манифестации с технологии, само че не падат в софтуерните корекции. Така че това събитие не е ново. Но това стана единствено по -забележително, защото през тези две години растежът на Apple, който към този момент е най -бавният от огромните софтуерни компании, единствено стана по -бавен:

Моделът, до момента в който се прекъсва от експлоадиране на пандемично търсене, Ясно е: растежът се забавя, като всеки нов продуктов цикъл обезпечава по -малко подтик. Колко от това се свежда до закона на огромния брой и какъв брой до закъснение на нововъведенията е отворен за спор. Но това е реалност, а даже и продажните анализатори не могат да си показват бъдеще, в което приходите нарастват в двуцифрените. 

Планът на Apple за възвръщаемост на растежа включва повече AI, както акцентира вчерашното събитие на iPhone 16. Нямам визия дали това ще работи, само че не прави малко за решение на главния пъзел: Защо Apple поредно превъзхожда своите връстници през пазарните цикли, до момента в който пораства по -бавно, в сравнение с те? Ясно е, че това има нещо общо с лепкавостта на приходите на Apple, които от ден на ден се извличат от услугите. Но защото съотношението цена/печалба на акциите се доближава до 2021 високо и се допира до тъждество с Microsoft, човек стартира да се чуди какъв брой дълго може да продължи това:

оценки на облагата < /H2>

Ето една забавна графика:

Това са едногодишните оценки на анализаторите за маржовете на S&P 500. Наближава високото време. Имаше доста разпадания върху охлаждащия пазар на труда и опцията за криза. Е, анализаторите на Уолстрийт чакат положителните времена да продължат да се търкалят.

Това реалистично ли е? Оценките са в действителност високи! Към този миг идната година консенсусът е маржовете на облага в S&P 500 ще бъдат близо 13,6 %, като цялостен % по-висок от през днешния ден и покрай пост-пандемичните пикове от 2022 година Прогнозите са даже по-високи в други бази данни-S&P Capital IQ чака чисти маржове от 13,8 на 100 за 2025 година и 14,4 на 100 за 2026 година

Тези оценки идват от анализатори на продажби, които може да бъдат упрекнати в професионален оптимизъм. Но към днешна дата те са били много точни. Ето действителните маржове на облагата на S&P спрямо прогнозите от година преди:

Анализаторите, изненадващо, не са страхотни в приковаването на огромните флекси. Те бяха доста изключени преди Covid-19 и не чакаха фирмите да получат нарастване на маржин през 2021 година, само че като цяло не е неприятно изпитание.

Роб си спомня по какъв начин написа по какъв начин маржовете са били неустойчиво преди десетилетие (Ейдън беше прекомерно ангажиран да учи за PSATS по това време, с цел да се грижи за маржовете). Времето потвърди, че терзанията му са неверни, частично тъй като софтуерните компании с висок маршрут към този момент са по-голяма част от показателя.

Това сподели, че анализаторите чакат маржовете на облагата да се върнат към равнищата на началото на 2021 година, когато потребителите са заседнали Вкъщи разноските за непотребни спестявания онлайн и огромните компании имаха голяма ценова мощ поради изземянията на веригата за доставки. Това ни наподобява малко зашеметен. Както към този момент писахме, някои компании към този момент виждат ценовата си мощ да ерозира, защото потребителите на Съединени американски щати стават по -избрани. И революцията на AI Cost, прелестна, колкото може да е, няма да дойде през идната година. Добавете високи упования към листата си с пазарни опасности.

(reiter)

едно положително четене

разпален обзор на месото.

ft Unhedged Podcast

Не може ли да получи задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.

Препоръчани бюлетини за вас

надлежна инспекция -Top Истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

Крис Джайлс на централните банки - жизненоважни вести и възгледи за това какво мислят централните банки, инфлацията, лихвите и парите. Регистрирайте се тук