Могат ли легендарните спестители в Япония да предизвикат бум на фондовия пазар?

В Япония има към 325 000 омъжени дами с фамилното име Уатанабе. Страната има почти същия брой г-жи Итос, доста повече г-жи Сузуки и съвсем два пъти повече г-жи Сатос.

Но по някаква причина и в продължение на няколко десетилетия госпожа Уатанабе е определената да бъде определена за алегорична нарицателна дума за всички японски семейства — митичен матриарх, на който се приписват основни пълномощия за взимане на решения и изпълнителен надзор върху фамилната торбичка.

През годините след интервала на „ знамение “ на напредък на Япония през 1970-те и 1980-те години, Финансовата мощност на госпожа Уатанабе е обект на обаяние за всички - от мениджърите на локални банки и уличните търговци на злато в Япония до търговците на облигации на Уолстрийт. Днес, повече от всеки път, всеки желае да знае идващия ход на госпожа Уатанабе.

Дори след 30 слаби години след балона, японските семейства имат 2,1 квадрилиона йени ($14,7 трилиона) финансови активи, от които повече повече от половината ($7,7 трилиона) се държат в брой и депозити. За разлика от тях, семействата в Съединени американски щати и Обединеното кралство държат надлежно 13 и 31 % депозити.

В национално отношение, единствено паричните спестявания на Япония са еквивалентни на комбинирания годишен БВП на Германия и Индия. В корпоративно отношение госпожа Уатанабе можеше да купи Apple, Microsoft и Saudi Aramco с това, което има (печелейки съвсем нулева лихва) в банката.

Когато цените в Япония бяха в застой или падаха, каквито бяха за множеството през последните 25 години желанието на госпожа Уатанабе да държи по-голямата част от спестяванията си в брой беше рационално, изключително след държавно обезпечените банкови депозити през 1995 година

Дългият опит на централната банка със свръхниски лихвени проценти, което стартира в края на 90-те години на предишния век, означаваше, че тя не прави никакви облаги, само че благосъстоянието й не беше доста ерозирано, до момента в който японските компании се въздържаха от повишение на цените.

Но защото от ден на ден и повече японски компании имат разрушени редици и нараснали цени през последните няколко години, госпожа Watanabe дойде в основен миг.

„ Ако тя губи стойност от парите си, госпожа Уатанабе ще би трябвало да направи това, което прави останалият свят, и да се насочи към действителни активи като акции или парцели “, споделя Питър Таскър, основан в Токио анализатор в Arcus Research.

След години на несполучливи опити да склони тъкмо това прекосяване към вложения, японското държавно управление сътвори невиждан тласък. От януари 2024 година фрапантно разширена версия на капиталовата спестовна сметка Nippon или Nisa ще предложи удивително доживотно освобождение от налози за финансови вложения на физически лица. Те също по този начин покачиха лимита както на годишните вноски от ¥1,2 милиона на ¥3,6 милиона, по този начин и на кумулативния предел от ¥6 милиона на ¥18 милиона.

Ако трикът проработи, той ще стартира да компенсира отвращението към акциите която е легнала след срутва на борсовия балон от 1980 година Японските семейства държат единствено 24 % (17 % непосредствено и 7 % посредством своите пенсии) от активите си в акции – доста по-малко от 54 % в Обединеното кралство и 75 % в Съединени американски щати.

Това слага, през идващите седмици и месеци, един от най-големите въпроси, задавани в миналото на фондовия пазар в Токио, неговите съставни компании и на госпожа Уатанабе.

На път ли са спестяващите да станат съществени вложители на дребно, движещи се в цените, на локалния японски фондов пазар, който от дълго време са избягвали като казино? Дори относително сдържан позитивен отговор и единствено 2 % преразпределение на активи, споделят анализатори от AllianceBernstein, може да докара до $150 милиарда входящи потоци в акции. Ако това се случи, това би било оживление на пазара, настояват брокери. Притоците от по-малко от половината от тези от задгранични вложители провокираха рали от повече от 25 % в Topix тази година.

„ Не знам дали безусловно съставлявам междинното японско домакинство и не знам „ Не мисля, че спестяванията ни са толкоз огромни, колкото си мислите “, споделя Чиеко Такенака (по татко Уатанабе), пенсионер, живеещ в префектура Канагава.

„ Но мога да схвана от диалога с моите другари в групата за чат, че всички мислим за едни и същи неща, когато става дума за възходящи цени и по какъв начин да се оправим с това. Определено се опасявам да не изгубя пари в акции, само че мисля, че най-голямата ни грижа е да имаме задоволително пари, в случай че живеем още 20 години. “

В средата на декември необикновен в японски влакове се появи реклама, призоваваща хората да купуват нови акции, издадени от Denso, най-големият производител на автомобилни елементи в страната. Както, надяваме се, излиза наяве от рекламата, споделят двама банкери, участващи в договорката, задачата на продажбата е госпожа Уатанабе и новото пространство за вложения в акции, основано от програмата Nisa.

Но ще проработи ли подобен маркетинг? Стенограмата на госпожа Уатанабе стига единствено дотук. Много от навиците и решенията, необятно приписвани на „ госпожа Уатанабе “, са на малцинство от семействата. Японците, които са израснали през „ изгубените десетилетия “ на 1990-те и 2000-те години, е по-малко евентуално да се оженят или да имат деца, в сравнение с родителите им на същата възраст и не са имали доста пари за икономисване.

The честваната купчина от 7,7 трилиона $ принадлежи основно на хората на междинна възраст и възрастните хора. Коефициентът на икономисване на семействата в Япония спадна от към 17 % от разполагаемия приход при започване на 80-те години на предишния век до към 3 % при започване на 2000-те години.

„ Легендарният висок % на спестявания на японските семейства от дълго време е липсващ “, споделя Ричард Кац, създател на Състезанието за икономическото бъдеще на Япония. „ Вместо това хората поддържат потреблението допустимо най-добре, като харчат все по-големи и по-големи елементи от стагниращите си приходи. “

И въпреки всичко тропът на госпожа Уатанабе има значима стойност, споделят икономисти. Особено в този момент, когато нацията взема решение дали да повярва, че след години на подправени изгреви и празни уверения от страна на политическите водачи, най-сетне е време да се отървем от дефлационния метод на мислене, който от дълго време дефинира процеса на взимане на решения.

Има съществени учредения да имаме вяра, че в този момент е моментът. Дори в случай че темпът на инфлация спадне от актуалните равнища, той е прекарал повече от 18 месеца над задачата на Централната банка на Япония от 2 % и историческата особеност от това стартира да се демонстрира.

Много икономисти приказват за „ промяна на режима “. Нормализирането на към момента свръхразхлабената парична политика на Япония наподобява допустимо за първи път от доста години. Японският фондов пазар се увеличи мощно през 2023 година, като огромна част от това се дължи на схващането, че самата Токийска фондова борса тласка фирмите да станат по-инвестируеми.

„ Колективният белег от три десетилетия едва показване на японските акции няма да изчезне за една нощ. Но в случай че инфлацията продължи, тогава японските семейства на някакъв стадий ще би трябвало да се препозиционират към активи, които могат да генерират по-висока възвръщаемост, деноминирана в йени, ” споделя Брус Кърк, японски финансов пълководец в Goldman Sachs.

Неизбежно може би бърза търговия породи, с цел да планува и даже насърчи историческа смяна в капиталовото държание.

Тази година, под напън на маркетинга, хората откриха повече от 2,5 милиона нови сметки в трите най-големи онлайн брокерски компании в страната, наподобява в подготовка за новата скица на Nisa. Фактът, че през 2023 година Berkshire Hathaway, чийто началник е именитият вложител Уорън Бъфет, усили вложенията си в пет японски акции, за мнозина обезпечи значим избор на доверие.

През август 2022 година най-голямата брокерска компания в Япония, Nomura, извади видна вестникарска реклама, която освен декларира, че инфлацията към този момент е станала част от естествения живот в Япония, само че включва и привличащото вниманието изказване, че „ неотговарянето на смяната най-сетне се трансформира в риск “.

Подготовките на брокерските компании разкриха изкривявания, породени от дългото неуважение към локалните акции. По-възрастен търговски личен състав в крайградски клон на Токио на една от най-големите къщи за скъпи бумаги в Япония сподели пред Financial Times, че са разговаряли с 30- и 40-годишни сътрудници, които в никакъв случай не са продавали японски финансов артикул.

Но има същински възторг. Юсуке Нишикава, ръководещ шеф на продуктовото развиване в Nomura в Токио, споделя, че за 20 години работа за компанията това са най-развълнуваните клиенти, които в миналото е виждал. Дълго време японските акции се продаваха мъчно. „ Но в този момент има доста позитивни неща, като промяна на [Токийската фондова борса] и нараствания на заплатите, които са насочени към бъдещето. Измина доста време, откогато бяхме в положение да предлагаме японски акции по метода, по който сме през днешния ден “, споделя Нишикава.

Шумът се отразява на рафтовете на японските книжарници. Те са натъпкани с томове, предлагащи натоварен курс по финансова просветеност. Заглавията на книгите се люлеят сред примамките — Как да реализираме фаворизиран живот! — и предизвестие — Готови ли сте за това, което следва? — с възходящ брой елементи по какъв начин да се извлече оптималната стойност от схемата Nisa.

И в тази последна група огромна част от писането е построено към опитите да се покаже, че акциите са склонни да процъфтяват при инфлационни условия и като такива, съставляват нещо релативно безвредно. Но скептицизмът е здрав. През 70-те години на предишния век японски лица притежаваха 40 % от японския фондов пазар. След като акциите доближиха своя връх и по-късно се сринаха в края на 1980-те и началото на 1990-те години, това съответствие стартира да потъва към настоящето си равнище от едвам 17,6 %.

През 2014 година Япония показа лимитирана версия на Nisa, моделирана по схемата за самостоятелни спестовни сметки в Обединеното кралство. Оттогава са открити повече от 20 милиона сметки, като в тях са вложени към ¥34 трилиона. Но както отбелязва анализаторът на AllianceBernstein Рупал Агарвал, схемата остава незадоволително употребена и единствено 17 % от общото население има сметки. Новата скица на Nisa ще утрои горната граница на годишната инвестиция до 3,6 милиона йени.

Ако държавното управление успее да реализира задачата си за разкриване на 34 милиона нови сметки за пет години, общият поток в акции може да доближи стотици милиарди долари.

Много брокерските компании залагат , че по-голямата част от покупките ще се съсредоточат върху проследяващите показатели и пасивните фондове. Някои обаче започнаха да излагат по-специфичните акции и тематики, към които може да се насочи госпожа Уатанабе.

От необикновен интерес, споделя Масатоши Кикучи, основен финансов пълководец в Mizuho Securities, може да са 1463 разнообразни регистрирани компании, които оферират „ схеми за изгоди за акционерите “ – оферти за хранителни артикули, предплатени карти в паричен еквивалент и други преимущества.

Една от основните аргументи, заради които Kikuchi има вяра, че акциите на веригата супермаркети Aeon се търгуват на форуърд цена-печалба, кратна на 100x спрямо малко над 20x при неговия съперник Seven & i Holdings, е тъй като Aeon популяризира карти с преимущества за акционери, предлагащи отстъпки в магазина. По същия метод акционерите на Oriental Land получават еднодневен паспорт до Токийския Дисниленд.

„ Въпреки че наподобява не доста огромни компании одобряват неотдавна проект за изгоди за акционерите ... има надълбоко вкоренени упования, че обособените вложители ще изберат акции с проекти за изгоди за акционерите за своите Nisa, ” споделя Кикучи.

Стефани Дрюс, президент на Nikko Asset Management, споделя, че най-значимото предизвикателство ще бъде в превъзмогването внезапното разделяне сред тези с капиталов опит и тези без никакъв.

Само към 20 % от японците сега могат да се смятат за вложители, споделя тя. „ Междувременно Nisa има капацитета да бъде главен катализатор, който да стимулира останалите 80 % да обмислят да стартират да влагат. “

Дрюс обаче отбелязва, че разликите сред поколенията ще бъдат ясно изразени. Много по-млади семейства се учат да влагат посредством обществените медии.

Един основен влиятел е Хасен Кунияма, 32-годишен YouTuber, който показва капиталово шоу, наречено Money Skillset, което може да притегли повече от милион гледания на епизод. В шоуто Кунияма разисква редица въпроси към Ниса и други капиталови тактики с Ринтаро, комедиант, който в действителност играе ролята на госпожа Ватанабе, задавайки въпроси на относително дилетант.

Нивото на интерес към шоуто, изключително измежду по-младите японци, е надалеч оттатък упованията на Кунияма. Както и силата на възприятието за разликата в благосъстоянието сред поколенията и опцията вложенията да обезпечат някакъв метод за превръщане на това.

Японците под 40-годишна възраст се вглеждат в по-възрастните генерации и виждат, че са пожънали огромни финансови изгоди от стопанската система на балона, споделя Кунияма. Младите хора желаят да работят интензивно, да станат членове на обществото и да оказват помощ на Япония да просперира, само че мнозина също считат, че стопанската система е затворена за тях. „ Мисля, че това е повода доста от тях да гледат “, споделя той.

За целия звук към схемата Ниса има, споделят Кунияма и други, обилни аргументи за какво може да не оправдае упованията, като присъединяване на госпожа Уатанабе е по-скоро постепенно изгаряне, в сравнение с огромен гърмеж.

„ Има дълбоки корени