Може ли Bank of Canada да намали лихвите преди САЩ? Какво казват Маклем, икономисти

Ръководителят на централната банка на Канада казва, че има „лимит“ на това доколко канадската парична политика може да се отклонява от тази на Съединените щати, тъй като наблюдателите на пазара виждат по-ранни съкращения, идващи на север от границата.

Гуверньорът Тиф Маклем беше попитан за въздействието на паричната политика на САЩ върху лихвения процент на Банката на Канада по време на изява пред постоянната комисия по финанси на Камарата на общините в четвъртък сутринта.

Той каза, че референтният лихвен процент на Централната банка на Канада, който остава на пет процента след шест последователни решения, не трябва да отразява паричната политика на други централни банки по света.

Но той добави, че има „ограничение докъде могат да се разминават.“

„Не сме близо до тази граница. Имаме способността да провеждаме собствена парична политика, съобразена с това, от което се нуждаят канадците“, каза той.

Процентът на Банката на Канада вече е по-нисък от този на Федералния резерв на САЩ, който в сряда запази лихвата си диапазон от 5,25-5,5 процента.

Джером Пауъл, колегата на Маклем на юг от границата, каза тогава, че инфлацията се оказва по-упорита, отколкото се смяташе първоначално, и че „ще отнеме повече време, отколкото се очакваше“ за Фед да има увереността, от която се нуждае, за да намали лихвените проценти.

Защо процентът на Фед на САЩ има значение за Канада?

Джеймс Орландо, директор по икономиката в TD Bank, казва, че разликата между канадските и американските лихвени проценти може да отслаби обменния курс между лунито и щатския долар, защото инвеститорите гравитират към американските зелени пари, за да се възползват от по-високите курс.

Лунито се намира на 73 цента за щатски долар към четвъртък следобед, въпреки че Орландо отбелязва, че се е движело между 72 и 76 цента през по-голямата част от изминалата година.

С пазарните очаквания Банката на Канада да намали лихвените проценти през юни или юли, последвани от Фед през ноември или декември, Орландо казва, че разширяващият се диференциал между лихвите се очаква да окаже „още по-голям натиск върху канадския долар“ през идните месеци .

Макълм отбеляза пред депутатите в четвъртък, че с тези пазарни очаквания, които вече са включени в обменния курс CAD-USD, част от въздействието на тези по-ранни ходове вероятно вече е оценено.

Банката на Канада не е насочена към конкретен обменен курс за луни в своя мандат; фокусът на централната банка е върху стабилността на цените и постигането на два процента годишна инфлация.

Инфлацията се понижи значително в Канада от върховете от над 40 години преди две години, достигайки 2,9 процента през март. Това се сравнява с 3,5 процента в САЩ.

Застоялият напредък на юг от границата в укротяването на инфлацията намали очакванията за темпото на намаляване на лихвите от Фед в сравнение с началото на годината.

Но по-слабото луни може да има недостатъци върху напредъка на Bank of Canada в борбата с инфлацията. По-ниският обменен курс за канадския долар прави вноса от САЩ и някои други световни пазари по-скъп, което може да повиши потребителските цени и да подхранва инфлацията.

Националната банка на Канада публикува доклад в четвъртък, разглеждащ точно как много цени биха могли да се повишат, ако лихвените проценти на двете централни банки се различават значително.

Авторите Уорън Лавли и Тейлър Шлайх пишат, че не са убедени от аргументите, че намаляването на лихвените проценти от Bank of Canada би било „контрапродуктивно ” към борбата с инфлацията.

По-големи разлики в лихвените проценти между Централната банка на Канада и Федералния резерв на САЩ, отколкото днес, „не са необичайни“, пише авторът.

Преминаването на по-високи цените на вноса за потребителите също са „по-малки от широко оценените“, отбелязва докладът.

Удар от 10 процента в стойността на loonie в сравнение с щатския долар би добавил само около 25-30 базисни пункта към основната инфлация, казаха икономистите, позовавайки се на изследователски модели от самата Bank of Canada.

Въпреки че вероятно има ниво на обезценяване на loonie, което би предизвикало безпокойство сред Bank of Canada, Lovely и Schleich твърдят, че „ напълно разумно е основният лихвен процент (на централната банка) да падне със 100 базисни пункта под този на Фед, без политиците да мигнат окото.”

Орландо е съгласен, че страховете за обменния курс няма да бъдат достатъчни, за да задържат Bank of Canada назад от по-ранно намаление на лихвените проценти, първото от които той обвързва за срещата на централната банка през юли.

Но след този момент той подозира, че канадските парични политици няма да са склонни да се придвижват прекалено бързо с Федералния резерв на САЩ изостава.

„Канадската централна банка вероятно ще се колебае колко бързо иска да намали лихвените проценти, защото не иска да изпреварва твърде много Фед“, казва той.

Потребителите в САЩ издържат по-добре на повишаване на лихвените проценти

Цикълът на затягане на лихвените проценти е имал по-голямо въздействие на север от границата, отколкото в САЩ, обяснява Орландо , до голяма степен благодарение на „силно задлъжнелите“ канадски потребители.

След финансовата криза от 2008-09 г. потребителите в САЩ намалиха задлъжнялостта – отърваха се от дълга си – със значителни темпове, казва Орландо. Това ги прави по-малко чувствителни към по-високите лихвени проценти по заеми от канадските им колеги.

Американците също са склонни да вземат по-дълги срокове по ипотеките си, над 30 години, докато канадците подновяват лихвите си обикновено на всеки пет години или по-рано , осигурявайки по-бърз преход на паричната политика, казва Орландо.

Тези различия позволиха на икономиката на САЩ да остане силна в условията на по-високи лихвени проценти, докато разходите в Канада намаляват, обяснява той.

Но Орландо вярва, че Канадската централна банка се подчинява на графика за намаляване на лихвените проценти, тъй като се притеснява от възраждане на канадската икономика, което отразява случая на САЩ. Въпреки че не очаква тези условия да се материализират, всякакви признаци като повишаване на заетостта или заплатите могат да доведат до повишаване на разходите, което подхранва инфлацията и избутва графика за намаляване на лихвите назад за Bank of Canada.

Като алтернатива нарастващите геополитически рискове – включително изборите в САЩ, насрочени за ноември – или други фактори, които забавят и без това затруднената канадска икономика, биха могли да принудят централната банка да намали лихвените проценти по-рано и по-често, казва Орландо.

“ Посоката е към съкращения около юли, с доста разумен темп на съкращения след това“, казва той. „Но има всички тези неща, за които трябва да внимавате, за да видите дали този разказ се променя, за да видите дали има нещо, което трябва да тласне ръката на Bank of Canada по един или друг начин.“

Последвайте ни в