Новата стратегия за растеж на Китай носи нов набор от предизвикателства

Писателят е политически икономист в Калифорнийския университет, Бъркли

В началото на 2024 година 14 провинции и градове в Китай стартираха поредност от „ основни “ планове, показващи устойчива, въпреки и разрастваща се, насочена към вложения икономическа тактика. Въпреки апелите на доста икономисти, в това число и на мен, за прекосяване към модел на напредък, учреден на потреблението през последните 13 години, енергичното поощряване на сходни планове от страна на локалните управляващи допуска, че страната продължава да разчита на вложения за поддръжка на икономическия напредък.

Тази тактика, въпреки и не без дефекти, е ненапълно рационална при актуалните условия. Вътрешно повсеместната липса на доверие измежду жителите на Китай задушава потребителските разноски, като скорошното изследване на Пекинския университет демонстрира непретенциозно нарастване от 4,11 % на потребителското доверие през последните шест месеца. Във външен проект геополитическата конкуренция, комерсиалната война сред Съединени американски щати и Китай и допустима криза в еврозоната съставляват провокации за външната търговия на страната.

За управлението на Пекин поддържането на напредък е от първостепенно значение както стопански, по този начин и политически. В техните очи най-жизнеспособният метод да се резервира темпът на напредък на брутния вътрешен артикул в границите на 4-5 % през 2024 година е пламенно да се предизвикват вложенията.

Но тазгодишната локална капиталова стратегия, за разлика от предходната начинания, демонстрира забележима смяна в задачите. Първо, плановете за 2024 година имат ясно изразен теоретичен привкус, като се концентрират върху осведомителните технологии от ново потомство, биофармацевтиката, изкуствения разсъдък и нисковъглеродните сили. Това допуска упоритост за нанагорнище по веригата на цената и създаване на нови мотори за напредък. Второ, има акцент върху вложението в публичното богатство. Трето, осезателен е спадът на плановете за вложения в недвижими парцели. И най-после, има нараснал акцент върху частните вложения.

В сферата на публичното богатство локалните вложения са ориентирани най-вече към налични жилища, обучение, лечебни заведения и екологични планове. Според китайския икономист Ю Йонгдинг страната към момента има забележителна разлика в тези области спрямо развитите народи. Подобни вложения също по този начин ще подтикват потреблението и икономическия напредък на страната.

В жилищния бранш инвентаризацията през 2023 година доближи връх, невъобразим от 2017 година, което прави намаляването на плановете за недвижими парцели потребно. Инвестирането в софтуерни планове и увеличението на частните вложения обаче е предизвикателство. На доктрина вложенията във високотехнологични планове имат неотложно позитивно влияние върху Брутният вътрешен продукт и могат да покачат общата продуктивност в дълготраен проект. На фона на възходящото съревнование сред великите сили, за Китай също е преференциално да реализира автономия в главните технологии.

Но високотехнологичните планове нормално имат по-дълги цикли, по-ниски съотношения на вход-изход и негарантирана възвръщаемост. Продължителните вложения в голям мащаб също основават забележителен свръхкапацитет в браншове като слънчевата сила, което понижава подобренията в продуктивността.

Ескалиращите частни вложения също носят компликации: от кое място ще дойдат капиталовите фондове за частните компании? Ликвидността е огромен проблем за доста такива компании в Китай и китайските банки обичайно се двоумят да отпускат заеми на частни предприятия.

Още по-лошо е, че доста огромни планове ще бъдат финансирани от локални държавни облигации. Новите специфични локални облигации за 2024 година се чака да доближат към Rmb4tn ($560 млрд.). Но в подтекста на понижените данъчни доходи, намаляващите такси за концесия на земя и към този момент високите равнища на локалния дълг в Китай, увеличението на издаването на специфични облигации от локалните държавни управления в поддръжка на огромни вложения в планове е неустойчиво.

Пекин е в сериозна обстановка възел. Тъй като се стреми да насочи икономическата траектория на нацията, централното държавно управление би трябвало прецизно да управлява увеличението на издаването на локални държавни облигации. Тя би трябвало да даде широкомащабни средства, да вземем за пример под формата на специфичен държавен дълг, за поддръжка на широкообхватни инфраструктурни вложения, както и тези във високите технологии. Не става дума единствено за повече харчене; става въпрос за по-разумно харчене. Ако не може да се обезпечи система, която подсигурява ефикасни и висококачествени инфраструктурни вложения, Китай ще продължи да получава непродуктивни вложения.

В дълготраен проект оптималната тактика включва структурни промени, ориентирани към унищожаване на локалния протекционизъм, поощряване на по-справедливо пазар и обезпечаване на досегаемост на жилищата. По-справедливият пазар значи основаване на среда, в която междинните и дребните частни компании имат благоприятни условия да обезпечат банково финансиране по същия метод, както го вършат държавните предприятия, и да вземат участие в конкурентни тръжни процеси.

Това постанова постоянна политическа воля и визия, която освен цели неотложен напредък, само че и стабилно, приобщаващо развиване. Засега обаче трансформиращите промени не наподобяват неизбежни за Китай тази година.