Отхвърленото предложение на Deutsche Börse към Euronext подчертава проблемите на IPO на Европа

Краткотрайното предложение на Deutsche Börse за основаване на взаимно дружество с съперника Euronext за възкръсване на европейските борсови листвания акцентира провокациите пред района при построяването на финансов пазар, който да съперничи на Съединени американски щати.

Сметките за точния темперамент на полемиките сред двата най-големи борсови оператора в еврозоната се разграничават, само че предложенията демонстрират, че полемики са се провеждали на висши равнища в опит да се обърне дългогодишното изместване на капитала от Европа и до Ню Йорк.

Стефан Буйна, основен изпълнителен шеф на Euronext, сподели пред Financial Times, че Теодор Ваймер, началник на Deutsche Börse, се е обърнал към него преди към 18 месеца по отношение на основаването на „ нова софтуерна борса някъде в Европа “, сходен на Nasdaq, американският пазар, дом на софтуерни колоси, в това число Гугъл, Apple и Tesla.

„ Той сподели, че има взрив на софтуерни компании в Германия, какво ще кажете за основаването на нов европейски Nasdaq, ” сподели Boujnah.

Boujnah отхвърли предлагането, защото вярваше, че ново място ще фрагментира в допълнение ликвидността на към този момент друг пазар. „ Това е хубава концепция, само че към този момент я имаме и това е пазарът на Euronext ... всеки разумен човек би се съгласил, че фрагментирането на ликвидността не стига до на никое място “, добави някогашният френски банкер, който управлява Euronext от 2015 година оферти, само че Deutsche Börse отхвърли да сътвори нова борса.

„ Изглежда, че има разнообразни мемоари от този диалог, само че не считаме, че е належащо да се стопираме на него “, сподели представител, добавяйки, че борсата продължава да „ работи за възстановяване на изискванията на финансовия пазар за софтуерните компании в Европа “.

Прекратеният проект акцентира дългогодишната спънка пред фантазията на Европа да построи финансов пазар, който да се конкурира със Съединени американски щати.

Слабостта на Европа беше подсилена през последните месеци от загубата на доста от нейните високопоставени компании. Германският производител на сандали Birkenstock беше листван на Нюйоркската фондова борса при оценка от 8,6 милиарда $ през октомври. Швейцарската компания за обувки On Running, шведската марка за веганско мляко Oatly и английският производител на чипове Arm са измежду другите компании, които се листват на тържища в Съединени американски щати през последните години.

Длъжностни лица от Европейски Съюз от дълго време се стремят да основат по този начин наречения съюз на финансовите пазари с дълбочината за привличане на компании с висок напредък и най-големите вложители.

„ Често се чудим за какво тези еднорози отиват в чужбина и не остават във Франкфурт или Европа “, сподели Кристин Лагард, президент на European Central Банка, предишния месец. Тя добави, че единен европейски пазар може да докара до набиране на още милиарди евро от започващите компании на континента.

Предложението на Deutsche Börse отразява възприятието на безпокойствие по отношение на мащаба на Европа и способността на борсата да пораства и да се задържи на регистрирани софтуерни компании и че е нужен нов път напред.

„ Правейки това ... с Euronext усещам, че това би било метод може би да реализираме мащаба и изгодите от ликвидността, които в последна сметка Euronext е построила сама “, сподели Иън Уайт, анализатор в Autonomous Research.

Той добави, че може да „ види логиката “ зад препоръчаното начинание на Deutsche Börse, „ като се имат поради провокациите, конкуриращи се с тържищата в Съединени американски щати, и преимуществата на ликвидността и мащаба, с които се сблъсквате с тези компании “.

Но Лагард засегна и различен въпрос: търговията на единния пазар се ръководи значително по национални линии. „ Един същински европейски финансов пазар се нуждае от консолидирани пазарни инфраструктури “, добави тя.

Търговската активност в Европа се споделя сред повече от 30 фондови тържища и мозайка от клирингови и сетълмент къщи и се управлява от разнообразни национални разпореждания. За разлика от това, Съединени американски щати имат една клирингова и сетълмент къща и акциите, листвани на Нюйоркската фондова борса и Nasdaq, могат елементарно да бъдат купувани и продавани на конкурентните им тържища.

Европа страда от „ Кафкианска конструкция на акциите продан и посттърговски услуги “, сподели Уилям Райт, създател на мозъчния концерн New Financial. „ Огромно предизвикателство е. “

Постигнат е прочут прогрес. Euronext има френската, холандската, италианската, ирландската и белгийската тържища и всички работят по една и съща технология. Deutsche Börse доставя системите на пазари, в това число тържищата във Виена, Малта и Будапеща.

Анализаторите споделиха също, че обединяването на Deutsche Börse и Euronext в взаимно дружество може да притегли интереса на антитръстовите органи в Брюксел. Регулаторите блокираха опитите на Deutsche Börse да се слее с London Stock Exchange Group и New York Stock Exchange, въпреки и поради конфликти на пазарите на облигации и деривати.

„ Това би било много мъчно от регулаторна позиция “, сподели Бяло. „ Вашата идеална обстановка, в случай че сте европейски политик, е да имате две интегрирани огромни места за листване. Искате съвсем още една Euronext, още едно място с пазарна капитализация от 3 трилиона евро до 4 трилиона евро. “

Междувременно Европа продължава да бъде засенчена от сътрудниците си оттатък Атлантика. Досега тази година 83 компании са станали обществени на европейските фондови тържища, набирайки 9,2 милиарда $, което е 35 % спад спрямо предходната година, съгласно данни на LSEG.

Нарастващите световни лихвени проценти и слабата макроикономическа среда са принуди доста европейски компании да отсрочат своите IPO проекти. За разлика от това фирмите, регистрирани в Съединени американски щати, набраха 20,3 милиарда $, което е растеж от 157 % спрямо миналата година.

„ Можете да консолидирате собствеността върху борсата, само че в случай че не се консолидирате на пазарно равнище, с цел да създадете в действителност една огромна пул от ликвидност и обединен пазар в седем страни, оставате със същия проблем с фрагментацията и отвесния силоз “, сподели Райт.