Paramount се промъква към неизбежното: повече пари за Warner Bros

Враждебните наддавачи нормално имат три инструмента на свое разположение, когато се пробват да повлияят на неохотна цел: пари, изразителност и време. Шефът на Paramount Skydance Дейвид Елисън употребява и тримата в опита си да поеме Warner Bros Discovery.

Paramount непретенциозно усъвършенства офертата си за неохотния WBD във вторник, надявайки се, че бордът на WBD ще се откаже от авансово контрактуваната си продажба на стрийминг колоса Netflix. Предлаганата цена, 30 $ за акция, остава непроменена, оценявайки WBD на 108 милиарда $, в това число дълга. Но Елисън в този момент се съгласи да покрие „ такса за преустановяване “, която WBD ще би трябвало да заплати за смяна на курса, равняваща се на към $1 на акция.

Освен това Paramount предложи по този начин наречената „ такса за цъкане “, в случай че офертата му отнеме повече от идващия януари, с цел да завърши. Това не е извънредно в покупко-продажбите с доста регулаторни I би трябвало да бъде сложено с точка и T да бъде пресечено. Бюджетната самолетна компания JetBlue предложи тиктакаща такса, когато се опита да придобие Spirit Airlines; същото направи TD Bank в офертата си за First Horizon. Нито една договорка в последна сметка не съумя.

Защо обаче не просто предложите повече пари авансово? Това би бил най-простият метод да засрамите шефа на WBD Дейвид Заслав и неговия ръб да стартират договаряния. Paramount също може да си го разреши. Lex счита, че може да заплати $34 на акция и към момента да основава стойност за личните си акционери. Но Елисън евентуално счита, че има изгода от запазването на праха му изсъхнал.

Това не е неприятен проект. От една страна, WBD към момента може да капитулира. Вярно е, че летвата за това е висока: наредбата за „ без извършване на покупки “ не разрешава на борда да изостави Netflix, в случай че няма действителен късмет за по-добра оферта. Тъй като офертата на Netflix не включва активите за кабелна телевизия на WBD, до момента в който тази на Paramount е за цялата компания, двете предложения са единствено несъвместими. Следователно шефовете на WBD могат да настояват, че „ превъзходството “ е в очите на наблюдаващия.

Въпреки това опитните търсачи на покупко-продажби рядко вършат най-хубавата си оферта първи. Парамаунт пусна последователно усъвършенствани оферти, променяйки своето финансиране и други функционалности в отговор на възраженията на WBD, може би с цел да реши точното равнище, на което неговите шефове ще се почувстват притиснати да се ангажират. Елисън има задоволително време да вложи повече пари на масата, защото акционерите на WBD не гласоподават договорката с Netflix най-рано през март.

В този случай изчакването дава друго преимущество. Офертата на Netflix зависи от цената на тази единица за кабелна телевизия, която ще бъде предадена на акционерите на WBD като акции в нова компания. Но акциите на най-близкия листнат сътрудник на отделението, Versant Media, се сринаха с една трета тази година до момента. WBD твърди, че личният кабелен бизнес е по-добър. Но колкото повече пада Versant, толкоз по-привлекателна наподобява паричната опция на Paramount.

Ако не друго, задържането на по-висока оферта дава на Елисън и неговите съинвеститори повече време да опитат различен метод: да унижат противника си. По-специално, Paramount твърди, че офертата му има повече шансове да премине инспекцията на антитръстовите наблюдаващи. При липса на регулаторно изказване истината за това е непозната. Но си коства да опитате - даже в случай че най-вероятният излаз остава Елисън да бръкне в задния си джоб.