Пазарът гледа напред към съкращаването на тарифите на Фед
Тази публикация е версия на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини на FT
две години и половина, откакто стартира да покачва цените, Федералният запас ще ги редуцира в сряда. Ето едно бързо резюме за това по какъв начин виждаме пазара да навлиза в това известие:
Инвеститорите залагат на 50 базисни точки . Пазарите са очаквали понижение на четвърт точка за известно време, само че оповестява в края на предходната седмица, че Фед обмисля половин точка, промени вероятността. Към през вчерашния ден 66 на 100 от вложителите, интервюирани от Bloomberg, чакаха 50 базисни пункта. Фючърсният пазар допуска почти същите коефициенти.
Пазарът наподобява реагира не на стопански вести (през последните няколко дни не е имало доста, с изключение на мощен отчет за продажби на дребно), а по -скоро това, което те възприемат като известия от Фед. Днес ще разберем дали вложителите са препрочитали листата на чай.
Инвеститорите чакат меко кацане. Според изследването на Global Fund на Bank of America, което излезе през вчерашния ден, 79 на 100 от мениджърите на фондове чакат меко кацане - най -високото четене от май 2023 г.:
Има смисъл, че залага залог При „ без кацане “ или инфлацията да остане по -висока, до момента в който стопанската система изпарява напред, са намалели, защото инфлацията се свежда до задачата. Интересно е обаче, че делът на вложителите, които виждат криза „ мъчно кацане “, не се е движила доста - през днешния ден е същото като през март, май и юли.
Пазарът е мощен в последно време - а технологията не е на мястото на лидера. S&P 500 има порядъчен ход след пазарния маршрут в края на юли, макар вибриране при започване на този месец. Вчера тя в резюме удари рекорден в границите на деня. През огромна част от август този старт се управлява от отбрани като щанги на потребителите и опазване на здравето и цени за цени като недвижими парцели и финансови средства. Техническите акции, които захранваха S&P за огромна част от последните две години, като че ли падаха. По това време казахме, че това може да е знак за смяна на режима.
Това към момента е опция. Докато през миналата седмица пазарът още веднъж се зарежда от софтуерни акции, общата посока на пътешестване от юли е надалеч от технологиите/растежа и към защитните/тарифите. Ето съотношението на възвръщаемостта на потребителските скоби към възвръщаемостта на технологиите и съотношението на показателя на цената на Ръсел към показателя на растежа на Ръсел:
Пазарът може да се преглежда като „ изплашен “ бик. Все още сме на биковия пазар и настроенията остават мощни - само че предпазливостта се пълзи. Американската асоциация на обособените изследвания на настроенията на вложителите доближи своя връх през януари и въпреки да остава на високо равнище, тя работи По -ниският му:
показателят на Levkovich на Citibank, надъхан габарит, който се опира на данните на AAII, само че също по този начин и разнообразни други индикатори от къс интерес до цените на бензина, също остава доста позитивно. Но неотдавна тя се отдръпна от рисковата „ еуфория “:
вложителите не са натрупали лост за своите покупко-продажби, както би очаквал, в случай че настроението е на терена на тресчица. Тук има маржин дълг в американските търговски сметки (обърнете внимание единствено на серията, която продължава до юли):
Част от съмнението може да се сведе до обстоятелството, че упованията за световен напредък - и по -специално на китайския напредък - са много ниски, даже до момента в който Съединени американски щати таксуват дружно. Този скептицизъм, комбиниран с убеденост, че инфлацията е зад нас, изяснява дълбоката непопулярност на стоките:
Човек също може да види някои нерви в показателя на VVIX, което дава индикация за предстоящата неустойчивост на пазара. Той е най -вече над прага на суматохата си от към 90, откогато пазарът се спуска в края на юли, което допуска, че пазарът чака някои съществени ценови промени:
Опции, които вложителите са на оградата. Коефициентът на пускане/повикване на S&P 500, което може да демонстрира какъв брой мечешки или бичи вложители са в типичния си диапазон през последните няколко седмици:
на лицето му, това е a Малко изненадващо, като се има поради значимостта на днешната среща. „ Между в този момент и в края на годината, единственото събитие с по-висок подразбиращ се [пазарен] ход са изборите [в САЩ] “, съобщи Вишал Вивек от Citi. „ Смятаме, че вероятността вариантите за S&P да се счупят даже [днес] е висока “ - или това нарастване на слагането и повикването на S&P 500 през днешния ден може да се анулира взаимно, защото няма явен консенсус по какъв метод ще се движи пазарът.
Ръсел Роудс от университета в Индиана в Блумингтън добави: „ Инвеститорите просто не заплащат за варианти до степен, в която наподобява, че има доминиращ ход по един или различен метод на следващия ден. > В размер: Пазарът на бикове продължава, като настроенията и цените са покрай максимуми. Инвеститорите явно имат подозрения по отношение на световния напредък и са нащрек за опцията пазарът на работни места в Съединени американски щати да понижава напряко, а не да се възстановява. Оттук и известността на защитните ресурси. Но тези терзания са в периферията. Има повече благоприятни условия за отчаяние, в сравнение с за позитивни изненади, а Фед ще би трябвало да остане нащрек.
(Reiter и Armstrong)
Едно положително четене
homo declinis.
[email protected] и [email protected].
ft Unhedged Podcast
Не може ли да получи задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.
Препоръчани бюлетини за вас
надлежна инспекция -Top Истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук
Крис Джайлс на централните банки - жизненоважни вести и възгледи за това какво мислят централните банки, инфлацията, лихвите и парите. Регистрирайте се тук
