Пазарите изпреварват Федералния резерв
Твърде рано е да започваме да празнуваме. Това е трезвото послание на Федералния резерв - въпреки че им се даде половин шанс, пазарите няма да го вземат предвид.
На пресконференция в сряда и в писмени изявления след последното среща за определяне на политиката, Федералният резерв направи каквото можа, за да ограничи ентусиазма на Уолстрийт.
„Твърде рано е да се обяви победа и със сигурност има рискове“, пред които икономиката все още е изправена, Джером Х. Пауъл, председателят на Фед, каза. Но въпреки това акциите се повишиха, като S&P 500 беше на прага на нов рекорд.
Фед посочи, че е твърде рано да се разчита на „меко кацане“ за икономиката - намаляване на инфлацията без рецесия - въпреки че това все повече е консенсусът на Уолстрийт. Ранният спад на лихвения процент по федералните фондове, референтният краткосрочен лихвен процент, който Фед контролира пряко, също не е сигурно нещо, въпреки че г-н Пауъл каза, че Фед е започнал да обсъжда намаляване на лихвените проценти и пазарите все повече, разчитайки на тях.
полезно за президента Байдън и останалата част от Демократическата партия на изборите през 2024 г.Но ако търсите сигурност за една радостна 2024 г. , Фед не го предостави на срещата тази седмица. Вместо това той направи всичко възможно, за да каже, че се позиционира за максимална гъвкавост. Благоразумните инвеститори може да искат да направят същото.
Причини за оптимизъм
На В сряда Федералният резерв каза, че ще остави лихвения процент по федералните фондове там, където е сега, на около 5,3 процента. Това е приблизително 5 пълни процентни пункта повече, отколкото беше в началото на 2022 г.
Инфлацията, явният икономически проблем в началото на годината, спадна рязко, отчасти благодарение , до тези резки увеличения на лихвените проценти. Индексът на потребителските цени се повиши с 3,1 процента през годината до ноември. Това все още беше значително над целта на Фед от 2 процента, но много под пика на инфлацията от 9,1 процента през юни 2022 г. И тъй като инфлацията спадаше, се разви един благоприятен цикъл от гледна точка на Фед. С лихвения процент на федералните фондове значително над нивото на инфлация, реалният лихвен процент се покачва от юли, без да е необходимо Фед да предприема директни действия.
Но г-н Пауъл казва ставките трябва да бъдат „достатъчно рестриктивни“, за да се гарантира, че инфлацията няма да скочи отново. И той предупреди: „Ще трябва да видим допълнителни доказателства, за да имаме увереност, че инфлацията се движи към нашата цел.“
само 3,7% през ноември. На историческа основа това е изключително нисък процент и такъв, който се свързва със стабилна икономика, а не със слаба. Икономическият растеж се ускори през трите месеца до септември (третото тримесечие), като брутният вътрешен продукт се покачи с 4,9 процента годишен темп. Това изобщо не прилича на рецесията, която беше широко очаквана преди година.Напротив, с индикатори за стабилен икономически растеж като тези, не е чудно че дългосрочните лихвени проценти на пазара на облигации спадат в очакване на намаления на лихвените проценти от Фед. Фючърсният пазар на федерални фондове в сряда прогнозира съкращения на федералните фондове от март. До края на 2024 г. фючърсният пазар очаква лихвата на федералните фондове да падне под 4 процента.
Но в сряда Фед прогнозира по-бавен и по-скромен спад, довеждайки процента до около 4,6 процента.
Твърде скоро е за отпускане
Няколко други индикатори са по-малко положителни от пазарите. Моделът на лихвените проценти по държавните облигации, известен като крива на доходност, предсказва рецесия от 8 ноември 2022 г. Краткосрочните лихвени проценти – по-специално за тримесечните държавни облигации – са по-високи от тези с по-голяма продължителност – особено за 10-годишните държавни облигации . На финансов жаргон това е „обърната крива на доходност“ и често прогнозира рецесия.
Друг добре тестван икономически индикатор също мига предупреждения за рецесия. Водещите икономически показатели, индекс, формулиран от Conference Board, независим бизнес мозъчен тръст, е „сигнал за рецесия в близко бъдеще“, каза в изявление Юстина Забинска-Ла Моника, старши мениджър в Conference Board.показват, че се забавя значително, тъй като ухапването на високите лихвени проценти постепенно нанася своите щети на потребителите, малкия бизнес, жилищния пазар и много повече. През последните две години фискалните стимули от остатъчната пандемична помощ и от дефицитните разходи се противопоставиха рестриктивните усилия на паричната политика. Потребителите харчат решително в магазините и ресторантите, като помагат да се предотврати забавянето на икономиката.
Въпреки това паралелно измерване на икономическия растеж — брутен вътрешен доход — се провежда при много по-ниска ставка от БВП. през последната година. Брутният вътрешен доход понякога е бил по-надежден в краткосрочен план при измерване на забавянето. В крайна сметка двете мерки ще бъдат съгласувани, но в каква посока няма да се разбере след месеци.
Пазарите
Пазарите на акции и облигации са повече от нетърпеливи за край на паричното затягане на коланите.
Вече фондовият пазар в САЩ има се пребори нагоре тази година и почти се върна към пика си от януари 2022 г. И след най-лошата година в съвремието за облигации през 2022 г., пазарната възвръщаемост за годината вече е положителна за облигационните фондове с инвестиционен клас – проследяване на бенчмарка Bloomberg Съвкупен индекс на облигации на САЩ — които са част от основните инвестиционни портфейли.
Но въз основа на корпоративните печалби и приходи, цените са разтегнати за акциите в САЩ, а доходността на пазара на облигации отразява консенсус смятат, че мекото кацане за икономиката е нещо почти сигурно.
Тези пазарни движения може да са напълно оправдани. Но те предполагат почти перфектна икономика на Златокоска: инфлацията ще продължи да намалява, което ще позволи на Федералния резерв да намали лихвените проценти достатъчно рано, за да предотврати икономическа катастрофа.
Но прекомерното изобилие на пазара само по себе си може да промени този резултат. Г-н Пауъл често е говорил за затягане и разхлабване на финансовите условия в икономиката, които отчасти се определят от нивото и посоката на пазарите на акции и облигации. Твърде голямо покачване, провеждащо се твърде рано, може да накара Фед да отложи намаляването на лихвените проценти.
Всичко това ще има отношение към изборите през 2024 г. Просперитетът има тенденция да фаворизират действащите. Рецесиите обикновено са в полза на претендентите. Твърде рано е да се направи сигурен залог.
Без определени познания, най-доброто, което повечето инвеститори могат да направят, е да бъдат позиционирани за всички възможни събития. Това означава да останете диверсифицирани, с големи дялове от акции и облигации. Дръжте се и се надявайте на най-доброто.
