По-добрите данни за риска трябва да повишат доверието в нововъзникващите пазари
Авторът е управляващ директор на Международната финансова корпорация
Предприятията на нововъзникващите пазари отдавна се възприемат като рискови дестинации за инвестиции. Но колко рисковано точно? Сега разполагаме с по-добра информация, с която да отговорим на този въпрос, благодарение на два доклада, публикувани през март от Консорциума за база данни за риска на глобалните нововъзникващи пазари (GEMs), група от 25 многостранни банки за развитие и институции за финансиране на развитието.
Статистиката дава ясни послания: инвестиционните рискове в компаниите на нововъзникващите пазари се сравняват благоприятно с тези в други класове активи. Нещо повече, диверсификацията на портфейла, осигурена от нововъзникващите пазари, дава най-голяма полза (в сравнение с активи с подобни нива на неизпълнение) във времена на глобален стрес.
Докладите предоставят стабилен набор от статистически данни, взети от тази база данни, които обхващат 30 години кредитиране от членове на GEMs. Консорциумът събира данни за кредитния риск и ги публикува като ресурс за обществено ползване. С течение на времето тя се превърна в общност, която разработва общи подходи и методологии за данни за записване на честотите на неизпълнение и възстановяване.
При дълговото финансиране процентите на неизпълнение са водеща метрика за инвеститорите, измерваща колко често дадено финансово задължение е неизпълнено . Между 1994 г. и 2022 г. тези проценти в портфолиото на GEMs са средно около 3,5 процента. Това е приблизително сравнимо със средните нива на неизпълнение, наблюдавани в компании, които получават кредитен рейтинг B от S&P (3,4 процента) и B3 от Moody's (4 процента). Освен това, по време на глобални кризи процентите на неизпълнение в портфейла на GEMs бяха по-ниски, отколкото за сравнителните рейтинги B на S&P и Moody's B3, добре дошъл контрапункт на малко по-високите проценти на неизпълнение в периоди без криза.
Процентите на възстановяване, които измерват сумата на инвестицията, възстановена след възникване на неизпълнение, също бяха по-високи от очакваното. Със 75 процента нивата на възстановяване в рамките на набора от данни за GEM надминават тези, отчетени за Moody's Global Loans от 70 процента, Moody's Global Bonds от 59 процента и JPMorgan Emerging Market Bonds от 38 процента.
Разглеждайки нашите данни, портфолиото на частния сектор на IFC имаше нисък среден процент на неизпълнение от 4,1 процента от 1986 г. до 2023 г., което предполага неизползван потенциал и устойчивост на инвестициите в нововъзникващи пазари, където е необходим повече капитал. Изследване, публикувано от Националното бюро за икономически изследвания през 2020 г., показа, че капиталовите инвестиции на IFC през предходните четири десетилетия надминават S&P 500.
Трябва да се отбележи, че тези статистически данни отразяват уникалния опит на многостранните банки за развитие и развитието финансови институции. Членовете на GEMs разполагат повече служители в страната, отколкото глобалните търговски инвеститори, като предоставят подробни познания за регулаторните и политическите аспекти на пазара и информират избора ни на клиенти.
Освен това такива институции често придружават кредитирането с консултантски услуги на клиентите да изградят своя капацитет. Такива фактори могат да обяснят по-ниските неизпълнения и превъзходните нива на възстановяване.
Ние също така обикновено използваме „търпелив капитал“, който търси силна възвръщаемост за по-дълги времеви хоризонти. В резултат на това нашите гратисни периоди преди неизпълнение обикновено са по-дълги от тези на други инвеститори. Тези вариации може да изкривят сравненията.
Но с това разбиране инвеститорите могат да приемат общи насърчения за състоянието на нововъзникващите пазари и да инвестират съответно.
Преразпределянето на само 1 процент от управляваните активи в световен мащаб към нововъзникващите пазари всяка година може да има трансформиращо въздействие върху растежа и развитието в тези страни. Инвеститорите обаче се нуждаят от нещо повече от просто окуражаваща статистика. Те търсят регулаторна сигурност, застраховка за политически риск и смекчаване на валутния риск.
Като съосновател, заедно с Европейската инвестиционна банка и най-големият участник в статистиката за частния сектор в консорциума GEMs, IFC остава ангажирана с обединяване на данни с нашите партньори за оптимизиране на бъдещи отчети. Предоставяйки на обществеността съществени изчисления на риска и възнаграждението, ние се стремим да предоставим на инвеститорите информацията, от която се нуждаят, за да вземат решения относно нововъзникващите пазари.
Тези усилия, съчетани с неотдавнашното пускане на държавни облигации на Международната банка за възстановяване и развитие статистически данни за неизпълнение и процент на възстановяване, означава, че Групата на Световната банка ще продължи да подкрепя тази важна инициатива, като предоставя данни за кредитния портфейл, като се фокусира върху подравняването, полезността и последователността.
Доверието на инвеститорите в нововъзникващите пазари трябва да се изгражда поетапно слой. Тези нови статистики предлагат стабилна основа.
