По-ниските разходи за заеми рискуват „избухване“ на инфлация, предупреждава политиците на ЕЦБ

По-ниските разходи за заеми биха могли да съживят стагниращата икономика на еврозоната и да доведат до „отново избухване“ на инфлацията, предупреди високопоставен служител на Европейската централна банка.

Изабел Шнабел, най-агресивният член на шестичленния изпълнителен съвет на ЕЦБ, каза пред Financial Times, че резкият спад на инфлацията в еврозоната отразява „бързите победи на дефлацията“, тъй като шоковете в предлагането изчезнаха.

Но тя твърди, че в битката за намаляване на инфлацията до 2 процента „последната миля остава проблем“.

„Трябва да бъдем търпеливи и предпазливи, защото знаем, също от исторически опит, че инфлацията може да избухне отново“, каза тя пред FT в интервю за поредицата Economists Exchange.

Инфлацията в еврозоната достигна връх от 10,6% през октомври 2022 г., но падна до 2,8% до януари. „Постигнахме значителен напредък и това е добра новина. Но все още не сме стигнали“, добави Шнабел.

Посочвайки признаци, че търговските кредитори намаляват лихвените проценти по ипотеките в очакване, че ЕЦБ скоро ще започне да намалява лихвените проценти, Шнабел каза: „Това е аргумент срещу прибързаното коригиране на политическата позиция.“

Инвеститорите залагат, че ЕЦБ ще започне да намалява лихвите още през април. Но политиците казаха, че е преждевременно да се обсъжда подобен ход на срещата им миналия месец. Мнозина казаха, че това ще зависи от това дали растежът на заплатите ще остане висок или ще предизвика нов кръг от покачвания на цените.

Заплатите се повишават средно с повече от 5 процента годишно в еврозоната, тъй като работниците в 20-те страни, които споделят еврото се опитват да възстановят покупателната способност, която са загубили поради най-големия скок в разходите за живот за едно поколение.

Шнабел каза, че разходите за труд също са били тласнати по-високи от „тревожния“ скорошен спад в производителността – или производителност на отработен час – причинено от комбинация от натрупване на работна ръка от бизнеса, интегрирането на „по-малко продуктивни работници“ в работната сила и увеличения отпуск по болест.

„Решаващият въпрос“ беше дали компаниите ще се опитат да прехвърлете по-високите разходи за труд на потребителите чрез повишаване на цените или ги поемете с по-ниски маржове на печалба, каза тя.

„Ако търсенето бъде задържано от рестриктивната парична политика, ще бъде много по-трудно за фирмите да преминат през по-високи разходи за потребителите“, каза тя, добавяйки, че има „известни доказателства, че това се случва“.

Но тя предупреди, че този процес е „доста продължителен и доста несигурен, защото икономиката може да се засили по-силно от очакваното. Това може да насърчи фирмите отново да прехвърлят разходите върху потребителите.“

Средният лихвен процент по типична германска 10-годишна ипотека е спаднал от почти 3,9 процента през октомври 2023 г. до малко над 2,9 процента този месец, според уебсайта за сравнение на цените Check24.

Има подобна тенденция във Франция, където средната лихва по 20-годишна ипотека наскоро падна под 4 процента, след като достигна връх от 4,7 процента миналата година, според на онлайн ипотечен брокер Pretto.

Икономиката на еврозоната не успя да нарасне през четвъртото тримесечие, след като стагнира през по-голямата част от миналата година, тъй като нарастващите разходи за заеми, високите цени и намалените мерки за правителствена подкрепа натежаха върху активността на домакинствата и бизнеса .

Но Шнабел каза, че има признаци на „обрат“ в икономическата активност в последното проучване на мениджърите по покупки от S&P Global и в индекса на икономическата изненада на Citigroup. Последното проучване на ЕС за бизнеса с услуги също установи, че очакванията им за продажни цени са се повишили за четвърти пореден месец през януари, добави тя.

„Ето защо последните входящи данни не разсейват опасенията ми, че последната миля може да е най-трудният“, каза тя. „Виждаме лепкава инфлация на услугите. Виждаме устойчив пазар на труда. В същото време виждаме значително разхлабване на финансовите условия, тъй като пазарите агресивно ценообразуват въртенето на централните банки. Освен това последните събития в Червено море породиха страхове от нови прекъсвания на веригата за доставки.“

„Взети заедно, това предупреждава да не се коригира скорошната политическа позиция“, каза тя.

Последвайте ни в