Последният ми хубав проблем е Япония

Бързо като мълния: Можете ли да назовете министър -председателя на Япония? Какво ще кажете за този преди него? Пълни оценки и за трите пост Шинцо Абе, чийто осемгодишен престой завърши през 2020 година

Смутен ми е да кажа, че някак забравих за Шигеру Ишиба. Но тази седмица нямаше да се измъкнем от него. Първо, той загуби горната къща. След като заблуди и долната, минаха 60 години, откогато партията му не е направлявала най-малко един законодателен орган. Но няма значение, тъй като три дни по -късно лъжещото му лице беше до Доналд Тръмп, обявявайки огромна комерсиална договорка. ;

Най -неудобно от всичко е, че сега имам съвсем 45 на 100 от спестяванията си във фонд на FTSE Япония. Трябва да знам в какво учебно заведение е ходил всеки държавен министър. Плюс това приказваме за четвъртата по величина стопанска система в света и за най-големия притежател на съкровищниците.

Защо изгубих диря от най-важния мотор на моята пенсионна възраст? Обмислях това и упреквам един от най -старите проблеми в вложението. Отказ. Истината е, че моят японски залог спря да работи няколко месеца, преди Япония да избере нов министър -председател предходната година.

В началото беше мъчно да се каже. След седмици, в които мислех, че цената на моя ETF ще се издигне, не го направи. Като опция, по време на интервали, когато новините са по -малко удобни, фондът би могъл да се появи като герой на Сумо - само че остават изправени.

Разбира се, знаех какво тъкмо става. Основните акции във фонда са деноминирани в йената, до момента в който той търгува на борсата в Лондон в Стерлинг. Но мозъкът ми е прекомерно дребен, с цел да пресметна чистия резултат от две движещи се цифри по едно и също време.

и японските акции се показаха толкоз добре от стартирането на тази колона през ноември 2022 година до март предходната година, че отслабването на йената против паунда не ме притесняваше. Фондът ми към момента събра 27 % възвръщаемост. Оттогава обаче нула. Или както споделят на японски: нула, търкаляйки „ R “, както вършиме на испански.

Това включва голяма неустойчивост - както в главния показател на FTSE Япония, по този начин и на валутния курс. Например, скокът в йената предишния юли, откакто Банката на Япония увеличи лихвените проценти най -много за 15 години, направи тарифните съмнения да наподобяват Kawaii в съпоставяне.

и въпреки че лирата господства в $ през тази година, той към момента понижава по отношение на йената през последните 12 месеца, като оказва помощ на моя фонд за акции. Тази седмица новината за комерсиалната договорка на Япония със Съединени американски щати обаче оказа помощ доста - както можете да видите в голямата облага в цената на моето портфолио.

Какво да върша в този момент? Както постоянно се повтарях, никой не би трябвало да има съвсем половината от пенсионния си пот в един клас на активи - камо ли, когато е деноминиран в валута, несъответстваща на бъдещите им отговорности. Двойно е по този начин, когато те даже не могат да назоват министър -председателя.

Ясно е, че вятърът стои зад японските акции в този момент, тъй че не се попречвам да се блокирам. Като контрариан постоянно съм бил ужасяващ търговец на инерция. Но най-малко различавам това и знам, че от време на време би трябвало да преодолея това користолюбие. Това е, за което се учи да инвестираш.

Какво е повече, фондът ми в Япония остава добра стойност. Коефициентът на цената и облагата му е непретенциозно 15 пъти, като облагата и паричните потоци нарастват при двуцифрени ставки. Цената-книга от 1,3 пъти е напряко евтина, както и цената на продажбите на една.

по-важна, както се предлага от моите вафли за валутите за четири параграфа нагоре, е по какъв начин йената ще камион отсам. Износът на артикули и услуги съставлява почти пета от японската продукция. Големите компании за ОСП са едни от най -големите експортьори и съставляват 82 на 100 от моя фонд по стойност.

Често се споделя (например от мен), че като цяло йен надолу се равнява на акции. И най-малко през огромна част от кариерата ми, това беше по този начин. Но има дълги интервали - не на последно място от множеството японски рехабилитация след войната - където йената се е изкачила по -високо до фондовата борса.

картината също е по -малко ясна на относителна основа. Например, даже от 1990 година корелацията сред валутния курс в долар-йен и успеваемостта на японския референтен показател по отношение на S&P 500 е по-често, в сравнение с не е позитивна.

Не неотдавна обаче-тъй като мощната възвръщаемост през последните няколко години показва. И в действителност степента на негативна корелация е също толкоз мощна, колкото е била след три десетилетия. Това ми подсказва, че е евентуална епоха на позитивна корелация.

Вижте? Мога да задуша единствено контрарианството си толкоз дълго. Но моето мнение се основава и на разбор, който съм правил в предишното, което демонстрира, че ограничавания като по -високи валутни курсове или заплати постоянно оказват помощ да се създадат фирмите по -иновативни и динамични.

плюс, повече от една четвърт от индустриалния излаз на Япония към този момент е в офшорка и затова по -малко изложена на по -силна йена. Със сигурност половин трилион $, които страната току -що даде обещание, че Тръмп ще бъде вложен в Съединени американски щати няма да бъде.

Това е всичко положително - както е вярата, че вносът на повече ориз в Япония ще облекчи разноските за жива рецесия. Но задоволително положително за 45 на 100 от портфолиото ми? Вероятно не. Все още желая огромна част, само че каквото и да купя по-късно, евентуално ще бъде финансирано от тук.

Авторът е някогашен управител на портфолио. Имейл:; X: