Приказките за балончета натрупват пенливи акции в САЩ
Не е за безпокойствие, само че фразата „ ирационално обилие “ продължава да се появява в диалози с вложителите. Това не е обикновено и не е огромен знак.
Прочутият термин явно е бил фиктивен във ваната от някогашния ръководител на Федералния запас Алън Грийнспан и е пуснат в телевизионна тирада, която той изнесе през 1996 година По това време, злощастният дотком балон беше в разгара си, като цената на акциите на десетки непроверени, нерентабилни софтуерни компании се издигаше до луната, постоянно въз основа на най-крехките аргументи.
„ По-ниските рискови награди допускат по-високи цени на акциите и други доходоносни активи ... “, сподели Грийнспан в оня съдбоносен ден. „ Но по какъв начин да разберем по кое време ирационалното обилие е ескалирало безпричинно стойностите на активите, които по-късно стават обект на непредвидени и продължителни свивания, както в Япония през последното десетилетие? “ Пазарите се намалиха внезапно в отговор на това, което явно, в ретроспекция, беше ранна битка в грозния срив на пазара през идващите години.
Човек не се нуждае от станиол шапка или особена обвързаност към хиперболичните финанси братле YouTubers отзвуци от този интервал от историята на финансовите пазари през днешния ден, като се има поради бурното рали на софтуерните акции, в това число Meta, Microsoft и Nvidia. И би трябвало да сте живели под камък през последната година или освен това, с цел да не разберете за какво тези три акции са толкоз значими за по-широкия пазар. Помежду си те съставляват към половината от облагите в целия S&P 500 до момента тази година, съгласно изчисленията на Deutsche Bank, и дружно с Apple, Alphabet, Amazon и спъващия се Tesla, те съставляват повече от една четвърт от цялата пазарна капитализация на показателя.
Концентрацията сама по себе си е задоволителна причина да спре доста вложители, макар че Deutsche Bank също пресмята, че в случай че не друго, концентрацията на показване е още по-екстремна в Европа, където единствено три акции – ASML, Novo Nordisk и SAP — съставлява повече от всички облаги в Stoxx 600 тази година. Без тях този показател се е намалил с 0,3 %.
Но вярата в стъклени очи е, че възходът на тези акции в Съединени американски щати съставлява някаква нова революционна парадигма на продуктивността, водена от изкуствения разсъдък и разпръскването на неговата премия в корпоративна Америка, това в действителност развълнува спомените за взрива и срутва на dotcom.
„ Ние сме били тук и преди “, сподели макро стратегът Бенджамин Пиктън в Rabobank. „ Мисленето на новата епоха сигурно не е нещо ново, а впечатляващите оценки на акциите със вълнуващ роман зад тях са приказка, остаряла като времето. За множеството от нас взривът на dotcom се случи през живота ни. Преди това беше Nifty Fifty, и Roaring Twenties преди този момент, и Railway Mania, и South Sea Bubble, и John Law's Folly, и Tulip Mania и по този начин нататък. “ Нито един от тях не приключи добре.
Ясно е, че през днешния ден Microsoft не е pets.com от 1999 година — може би най-известните провали на flash-in-the-pan от онази ера. Всъщност има заслужен мотив, че акциите на Microsoft в този миг са по-скоро леговище, в сравнение с някакъв тип умозрителен залог.
Но невероятната продуктивност на дизайнера на чипове Nvidia стартира да нервира нервите. Акциите са се повишили с 50% до момента тази година (едва февруари!) и се търгуват при съответствие на цена към следваща облага, което се приближава 100 пъти. Всичко, което Nvidia допре, се трансформира в злато. Новината от тази седмица, че е закупила дялове в група други компании, свързани с ИИ, докара до внезапен скок на акциите им. Компанията за гласови асистенти SoundHound и експертът по медицински устройства Nano-X скочиха с повече от 50 %.
Анализаторите на Wall Street са извънредно позитивни за Nvidia. Изглежда, че съвсем всеки обича този ресурс, за положително или за неприятно. Но някои вложители просто не могат да го осмислят. „ Въпреки всички хиперболи и метеоричното повишаване на цената на акциите, доста анализатори свободно признават, че прогнозирането на идващите пет години, да не приказваме за идващите 10, за тези акции е съвсем невероятно “, написа Тоби Клотиър от хедж фонда Chameleon Global Capital Management, в записка тази седмица. За него ралито е надалеч от удара с рационален разбор на дисконтирания паричен поток на компанията. Намираме се в това, което Clothier разказва като „ стадия на лалетата “, където „ безусловно всичко може да се случи “.
Салман Ахмед, световен началник на макросектора във Fidelity International в Лондон, счита, че впечатляващото комерсиално показване зад доста от тези звездни компании е задоволително, с цел да му обезпечи комфорт в акциите, макар че огромната известност на залозите върху тях отваря риска от това, което той назовава „ техническа промяна “. Индексът Vix – една мярка за безпокойството на вложителите – към момента е добре стеснен, само че под повърхността пазарите на варианти в действителност издават известно безпокойствие, че музиката може да спре или най-малко да спре на пауза през идващите месеци, означи той.
Мениджърите на фондове би трябвало да бъдат задоволително пъргави, с цел да избегнат следствията, в случай че лудостта на AI ненадейно спре. Но те знаят това. Въпреки всички притеснителни знаци и ирационалното бръщолевене на обилие, тежестта към момента е върху съмняващите се да потвърдят случая за злополука.
„ Очакваме волатилността да остане по-ниска за малко по-дълго време и не чакаме по-голяма крах на пазарите – в случай че не се случи „ нещо ново “, пишат стратезите за разнообразни активи в Deutsche Bank тази седмица. „ Но разчитането на „ нещо ново “ да се случи е самозалъгване, а не тактика. “
