Приказките за проблемите с балона с изкуствен интелект са преувеличени

Ветераните на фондовия пазар постоянно споделят, че е невероятно да се разбере по кое време живеете в балон. Наистина ирационалното държание излиза наяве единствено в ретроспекция, когато здравият разсъдък се върне. Така че за какво ненадейно диалозите за AI балон станаха толкоз публикувани?

Очакванията сигурно изпреварват актуалната действителност. Това е природата на всяка нова технология, защото вложителите се пробват да плануват мащаба на пазар, който към момента се оформя. Но даже и оценките да са разтегнати, това не значи, че вложенията в ИИ са изправени пред оня тип обща имплозия, която се случва, когато балони се срутят сами по себе си, а не с тип съществени корекции, които постоянно следват взрива на софтуерните акции.

Теоретиците на балона се борят с два взаимосвързани казуса. Единият е несъразмерното създаване на центрове за данни, което може да остави голям надвес от блокирани активи. Другият е рискът някои оценки на фондовия пазар изцяло да са изгубили връзка с действителността.

Започнете с взрива в построяването на центрове за данни. По-голямата част от това към момента е в бъдещето. Приказките за мехурчета в действителност започнаха по времето, когато OpenAI стартира да разкрива дълготрайните покупко-продажби, които е сключил, с цел да поддържа $1,4 трилиона планувани вложения.

Голяма част от това обаче е условно: Досега OpenAI и Nvidia твърдо са се заели да изградят единствено една десета от евентуалния потенциал, обзет от тяхната гигантска договорка за $100 милиарда. Останалите ще последват единствено в случай че търсенето оправдае очакванията на фирмите и в случай че могат да се намерят други вложители, които да платят сметката.

В обозримо бъдеще пазарът на ИИ е изправен пред дефицит на потенциал — надали изискванията, които значат неизбежна злополука.

Със сигурност е правилно, че при актуалните прогнози за ново строителство, предлагането е настроено да навакса изоставането много преди фирмите за ИИ да съумеят да монетизират спомагателното си количество потенциал. В обява на X предходната седмица основният изпълнителен шеф на OpenAI Сам Алтман разпореди очакванията на своята компания за реализиране на задачите за доходи върху начинания, които даже още не е стартирала, от нов подтик за продажба на AI на бизнес клиенти до евентуално нахлуване на пазари като облачни калкулации и роботика.

Дори това да сочи към зейваща бездна сред разноските за създаване на нови центрове за данни и приходите от AI, които се чака да генерират, това е прекомерно рано е да се каже какъв брой огромна ще бъде разликата или какъв брой дълго ще продължи забавянето на приходите.

Затрудняването на темпа на напредък е друго от заключението, че технологията в сегашната си форма в никакъв случай няма да може да поддържа плануваните вложения. Истинският риск от балон е, че присъщите недостатъци на огромните езикови модели - като склонността им към халюцинации - ще лимитират тяхната полза или че разноските за тяхното ръководство ще ги създадат хронично неикономични за доста цели. За известно време няма да е ясно дали това ще се трансформира в сериозна преграда пред растежа. 

Инвеститорите, несъмнено, може да се изплашат още преди да настъпи този миг. Спирането на капитала ще се трансформира в самоизпълняващо се знамение, което ще удари фирмите, свързани с построяването. И въпреки всичко този тип разбъркване, въпреки и да удря компания като OpenAI, би оставило компании с по-силни салда, като Гугъл и Microsoft, в добра позиция да вземат по-голям дял в пазар на изкуствен интелект, върху който са заложили фючърсите на фирмите си.

Ако упованията бъдат нулирани или отсрочени, тогава оценките на софтуерните акции сигурно ще претърпят удар — макар че, още веднъж, не е належащо да докара до тип сериозен, дълготраен срив, който е присъщ за пръсване на балон.

След срутва на dotcom на Nasdaq му лиши 16 години, с цел да направи дълготраен пробив над предходния си връх. Някои софтуерни акции, обхванати от взрива на изкуствения разсъдък, може да се сблъскат с такава продължителна зима. Palantir, оценен на към 250 пъти облагите от тази година, се възползва от търсенето на AI, само че може да отнеме доста години, с цел да доближи настоящата си оценка. Но коефициентите цена/печалби на най-големите софтуерни компании, въпреки и по-високи от техните дълготрайни междинни стойности, не са над равнищата, които са виждали в други моменти по време на дългия софтуерен взрив.

Търсенето на AI чипове, в това време, продължава да пораства, което накара AMD тази седмица да предвижда годишен пазар от $1tr до 2030 година Очаква се Nvidia да подчертае взрива, когато регистрира последните си облаги идната седмица. Запасите от чипове нормално са надълбоко циклични и спадът в разноските за центрове за данни би предизвикал сериозен спад, само че този миг към момента не се обрисува.

Всичко това допуска, че фирмите, яхнали взрива на ИИ, може да са уязвими към навсякъде оттегляне, което в някои случаи би било съществено. Но това не значи безусловно, че AI има проблем с мехурчета.

[email protected]