Разходите по заеми в Обединеното кралство спадат до най-ниските си стойности от повече от година

Разходите по заеми в Обединеното кралство са паднали до най-ниските си стойности от повече от година, защото мениджърите на фондове споделят, че пониженото безпокойствие по отношение на обществените финанси и очакванията за по-нататъшни понижения на лихвените проценти от Bank of England подхранват възобновяване на позлатените облигации.

Доходността на десетгодишните облигации, примерът за дълготрайните разноски по заеми в Обединеното кралство, падна с 0,07 процентни пункта до 4,34 % в сряда, най-ниското им равнище от декември 2024 година Доходността се движи назад на цените.

Очакванията, че спадащата инфлация ще разреши по-дълбоки понижения на лихвените проценти на BoE, както и облекчение на опасенията по отношение на големите обществени заеми след повишението на налозите на канцлера на Обединеното кралство Рейчъл Рийвс ноември Budget, помогнаха на gilts да надминат световното рали на облигациите през последните седмици, споделят вложителите.

„ Чувам повече оптимизъм за gilts “, сподели Ник Хейс, фонд управител в BNP Paribas Asset Management. 

„ Инвеститорите считат, че Bank of England може да има повече работа от другите централни банки “, сподели той, добавяйки, че „ най-лошият риск от опашката “ на тежки заеми или инфлационен бюджет е бил избегнат.

Спадовете в доходността на държавното управление ще бъдат потребни за бюджетния „ пространство “, който канцлерът има против нейните основни фискални правила. Спадът в доходността от злато след бюджета значи, че при равни други условия свободата на канцлера към този момент се е нараснала с към £3,7 милиарда, от £21,7 милиарда на £25,4 милиарда, съгласно изчисленията на Capital Economics.

Правилата на Рийвс изискват от нея да финансира ежедневните разноски с налози до края на Народното събрание и да понижи тежестта на обществения дълг като дял на стопанската система.

„ Рийвс явно оказа помощ за понижаване на наградата за политически риск, като алармира за фискална дисциплинираност и предсказуемост, което има значение за младежите, само че по-големият мотор към момента е разказът за лихвите, воден от BoE “, сподели Фрейзър Лунди, началник на отдела за закрепени приходи в Aviva Investors. Правителството „ се движи с мощна макро вълна, вместо да я основава “, добави той.

Тъй като цените на силата падат и растежът на заплатите се забавя, търговците на суапове в този момент слагат близо 90 % късмет BoE да направи две понижения с четвърт пункт на референтната си рента тази година, от по-малко от 70 % в края на декември.

Анализаторите на Deutsche Bank споделиха тази седмица, че чакат инфлацията в Обединеното кралство „ да направи огромна крачка надолу “ тази година. Някои огромни вложители, в това число Pimco, се обзаложиха, че спадащата инфлация ще разреши рали на златите.

Ралито оказа помощ на златните облигации да надминат други огромни пазари на облигации като US Treasuries и German Bunds през последните седмици. В резултат на това спомагателната лихвена рентабилност, начислявана от вложителите за разпределяне на заеми на Обединеното кралство, а не на Германия, падна под 1,6 процентни пункта по 10-годишен дълг, което е най-ниското равнище от средата на 2024 година

Сравнимият спомагателен лихвен % по отношение на US Treasuries, другият световен индикатор, е към най-ниското си равнище от лятото.

Пазарът на позлатени артикули претърпя пристъпи на неустойчивост след бюджета за 2024 година като композиция от световна ликвидация и терзания за обществените финанси на Обединеното кралство, където годишните лихвени заплащания надвишават 100 милиарда паунда, го трансфораха в цел на опасенията на вложителите. Десетгодишната рентабилност доближи 16-годишен връх от 4,93 % преди година.

„ Окото се реалокира напред “ и за момента е фокусирано върху други пазари на облигации, сподели Саймън Френч, основен икономист в Panmure Liberum, в отпратка към окото на Саурон във „ Властелинът на пръстените “. 

Но имаше идни катализатори за възобновени опасения по отношение на позицията на Обединеното кралство, най-много локалните избори през май, които носят капацитет за лидерски провокации пред премиера сър Кийр Стармър, предизвести той. 

Докато банките на Уолстрийт са като цяло позитивни във връзка с вероятностите за gilts тази година, анализаторите на JPMorgan са измежду тези, които чакат доходността на 10-годишните облигации да се увеличи тази година, частично заради риска от предизвикателство за водачество след районните избори. 

Обединеното кралство резервира най-високите разноски за заеми в Г-7 и смяна в пазарните упования за понижаване на лихвите може да натрупа напън върху държавното управление. 

Въпреки че усъвършенстваните данни за инфлацията оказват помощ на пазара на облигации, растежът на държавните облигации може да не продължи, предизвести Холгер Шмидинг от банка Беренберг. „ В дълготраен проект тези оценки са прекомерно оптимистични – държавните дефицити са високи “, сподели той. „ Не виждам това като рали на пазара на облигации, което продължава през цялата година – това е краткосрочно облекчение. “