Решението на Permira в последната минута да прекрати IPO-то на Golden Goose

Банкерите бяха непреклонни Golden Goose, производителят на маратонки за 500 евро, желани от Тейлър Суифт, беше подготвен да стане обществена компания.

След повече от 10 месеца подготовка, италианската марка обувки се опитваше да събере към 600 милиона евро в листване в Милано още в петък. Той регистрира мощни продажби през първото тримесечие. Не по-малко от седем банки са изграждали своята книга за първично обществено предложение, която е била презаписана до вторник. Мениджърът на фонда Invesco се съгласи да бъде крайъгълен вложител.

Но Франческо Паскализи, виновният за инвестицията притежател на дялово присъединяване Permira, ненадейно се охлади.

Решението на компанията да изтегли дълго чаканото листване късно във вторник шокира съветници и вложители, които се ангажираха с набирането на средства. Това нанесе удар върху неувереното възобновяване на пазара на IPO в Европа и повече компании, които възнамеряваха листване тази година, в този момент може да се объркат и да отсрочат проектите си след прекратеното предложение.

Колапсът в последната минута също по този начин акцентира нервността на Permira вследствие на поредност от недобре представящи се разгласи, в това число тази на Dr Martens през 2021 година Оттогава производителят на обувки е издал пет предизвестия за облаги и акциите му се сринаха с 80 %.

Разговорите, довели до решението, са били спорни, съгласно доста хора, директно участващи в подготовката за листване. Различието във възгледите сред съветниците и техния клиент с частен капитал провокира „ дълги и разгорещени полемики “, съгласно един вътрешен човек.

„ С цялото ми почитание, какво, по дяволите, говорите “, избухна един консултант по време позвъняване във вторник, съгласно други хора на линията. 

„ Изглежда зле да се оттеглите два дни преди дебюта, само че наподобява доста по-зле, в случай че акциите паднат с 20 % през първата седмица на търговия “, означи банкер в сряда.

„ Permira не може да си разреши още един позор след доктор Мартенс “, сподели различен.

Ръководителите на основаната в Лондон група за изкупуване на стойност 80 милиарда евро започнаха да се тревожат предходната седмица, съгласно хора, близки до договарянията. Акциите на LVMH и производителя на пухени якета Moncler се намалиха след изненадващото решение на френския президент Еманюел Макрон да свика предварителни парламентарни избори, повишавайки вероятността крайнодясно държавно управление да управлява втората по величина стопанска система в еврозоната.

Тъй като вложителите понижиха своите излагане на европейски акции, „ огромни имена, които бяха заели десетки милиони “ за IPO-то на Golden Goose, анулират поръчките си, сподели човек, непосредствен до договарянията.

Не оказа помощ това, че значими вложители като BlackRock и GIC бяха останали настрани, съгласно хора, осведомени с букбилдинга. Permira се притесняваше от ликвидация на пазара за следпродажбени услуги, споделиха хора, близки до групата за изкупуване.

Bookrunners обаче отстояваха до края; миксът от вложители е задоволително мощен, с цел да продължи напред, настояват те. Разбира се, цената на IPO ще бъде покрай дъното на диапазона от 9,75 евро на акция, оценявайки компанията на по-малко от 2 милиарда евро – доста по-ниско от 3 милиарда евро, за които се спекулираше преди.

Но книгата беше почти четири пъти абонирана на тази цена. А управлението на компанията, ръководено от Силвио Кампара, счита, че оценката е „ обективна “, както и Permira, съгласно трима души.

Групата за частни финансови вложения купи Golden Goose, чието седалище е покрай Венеция, тъкмо преди пандемията да докара до световни блокирания, като Италия е измежду най-тежко засегнатите страни.

Докато световният разкош секторът е изправен пред закъснение през тази година, Golden Goose регистрира 12% растеж на приходите през първото тримесечие.

„ Dr Martens беше с доста по-ниска ценова точка и е по-скоро артикул за всеобщ пазар, [докато] Golden Goose е по-достъпен разкош и е в положение да построи своята история “, сподели Марио Ортели, консултант, фокусиран върху лукса.

Рекордът на Permira обаче е сензитивен въпрос, споделиха пазарни участници. Френската компания за киберсигурност Exclusive Networks, която листна през 2021 година на 20 евро на акция, в този момент се търгува единствено на 19 евро. TeamViewer и Allegro, които компанията направи обществено притежание надлежно през 2019 година и 2020 година, търгуват под цените си при IPO.

Permira продаде последния си дял в Hugo Boss през март 2015 година, малко преди внезапен спад в цената на акциите си, която в този момент е с повече от 60 % под равнището, когато групата за изкупуване напусна.

Permira в началото се е пробвала да притегли огромни институционални азиатски вложители, само че не е съумяла, съгласно трима души, осведомени с диалози. GIC от Сингапур, да вземем за пример, беше помолен да бъде вложител в договорката, само че отхвърли. GIC отхвърли коментар. Друг отвод беше BlackRock, споделиха хората. BlackRock не можа да бъде открит незабавно за коментар.

„ Рискът това да се трансформира в криво-ляво IPO беше по-висок от преимуществото да продължим напред “, сподели един участник.

Permira може да се опита да съживи листването през идващите няколко седмици, споделиха някои съветници. Но решението му да не продължи напред може да е лишило импулса на целия IPO пазар в Европа. Други претенденти за листване също обмислят проектите си, в това число Tendam, частен търговец на дребно в Испания. Tendam отхвърли коментар.

Campara обаче сподели, че се надява, че подготовката за IPO няма да отиде на вятъра.

„ Golden Goose е страхотна история за любовта и нашият приоритет постоянно е бил трябваше да опиша тази история на вярната общественост от вложители “, сподели той пред Financial Times след решението за отсрочване на листването на компанията. Пътното шоу накара вложителите „ да възприемат Golden Goose освен като мощен и печеливш бизнес, само че и като същинска световна първокласна компания от последващо потомство “.