Robinhood поставя проблема с оценката на частните пазари на масите

Тенденцията за привличане на вложители на дребно на частни пазари постоянно се показва като даване на благоприятни условия за богатите хора на елементарните хора. Така че не е чудно, че Robinhood Markets, платформата за търговия с акции, кръстена на най-големия редистрибутор в подправената история, се включва в действието с нов фонд за рисков капитал. Масите също към този момент могат да вършат диви залози на разрастващи се компании при мислени оценки.

Robinhood Ventures Fund I, регистриран фонд от затворен вид, стартира да търгува в Ню Йорк в петък, с $275 млн. вложения в некотирани компании и към $425 млн., които да похарчите за още. Сред благосъстоянието в чантата му е дял в компанията за бази данни Databricks за 134 милиарда $ и съглашение за придобиване на акции във финтех Stripe за 159 милиарда $. Други вложения включват цифрова банка Revolut, производител на интелигентни пръстени Oura и Mercor, компания, която заплаща на хора да попълнят формуляри, които оказват помощ за образованието на AI модели.

Справата е, че това е като рисков капитал, само че наличен и в някои връзки по-добър. Инвеститорите подлежат на такса за ръководство от 2 %, приспадната от фонда. Това е към два пъти повече от типичната такса за финансов фонд от затворен вид, съгласно Morningstar. Няма „ преместване “ – 20-те % или повече дял от облагата, който клиентите на компания с частен капитал би трябвало да заплащат – макар че самият фонд може да бъде таксуван с такси за осъществяване, в случай че избере да влага в софтуерни компании посредством трети страни.

Даването на постоянни вложители на достъп до нелиствани компании е благородна цел. Но това е тъп инструмент за това. Купувачите на акциите в действителност залагат на минимум осем разнообразни компании, нито една от които не подава цялостни обществени сметки или не е следена необятно от анализатори на капитала от страна на продавачите. Идеята, че търгуваната цена на акциите на Robinhood Ventures ще отразява действителната фундаментална стойност на тези компании, е смешна.

Вижте да вземем за пример Destiny Tech 100, сходен фонд, който стана обществен през 2024 година, със звездна гама от вложения, в това число SpaceX и OpenAI. В един миг акциите на фонда се търгуваха на съвсем 20 пъти чистата им стойност на активите, макар че паднаха внезапно. Акциите на Robinhood Ventures в ранните си часове на търговия паднаха с 12 %.

Когато става въпрос за даване на частни пазари на вложителите на дребно, доста внимание беше погълнато от премеждията на частните кредитни носители, като да вземем за пример регистрирани „ компании за развиване на бизнеса “. Инвеститорите постоянно правят оценка тези BDC по този начин, като че ли заемите, които имат, костват по-малко, в сравнение с признават мениджърите на фондове. В някои случаи разликата е забележителна. OBDC на Blue Owl се търгува с 20 % отстъпка от последната си регистрирана чиста стойност на активите.

Планът на Robinhood евентуално носи този проблем в пики. Отчетената чиста стойност на активите на процедура ще се основава най-много на последните набирания на средства от фирмите - събития, които се случват може би два пъти годишно. Стойността на заемите в BDC може да се колебае; некотираните акции в действителност могат да се трансформират. Лесното понасяне на огромни облаги или загуби е повода частният капитал да е непокътнат преди всичко за комплицирани, богати вложители.

За всичко това концепцията зад Robinhood Ventures се оправя с същинска финансова дипла: доста огромни, разрастващи се и авторитетни компании са неразрешени за вложители на дребно. Логично е, че компания, която има желание да демократизира финансите, вижда опция. Рискът е, че Robinhood Ventures също дава на относително по-незаможните нов метод да ограбят самите себе си.