Съдбата на долара зависи от изборите в САЩ

Писателят е професор по стопанска система и политически науки в Калифорнийския университет, Бъркли

Съдбата на $ - както доста други неща - се трансформира резултатът от изборите за президент на Съединени американски щати през ноември. С това всички са съгласни. Те просто не са съгласни по отношение на посоката на обрата.

Последствията от победа за демократите са релативно безспорни. Доларът беше мощен през последните години, тъй като президентът Джо Байдън отбрани мощна доза фискални тласъци, като в същото време освободи Федералния запас да покачва лихвените проценти в отговор на инфлацията. Тази композиция от разхлабени фискални и строги парични политики докара до мощна валута, както плануват учебниците.

Но с към този момент огромния бюджетен недостиг и обществения дълг, повишен до равнища, които доста американци намират за тревожни, -избраният Байдън - или победа за заместител измежду демократите, в случай че той се отдръпна след дебата предходната седмица - ще има по-малко фискално пространство за маневриране. Междувременно Фед би могъл да понижи лихвените си проценти, до момента в който инфлацията понижава още повече, както се допуска, че ще стане. По този метод комбинацията от политики ще бъде по-малко позитивна за $ при втори мандат на Байдън. Това никога не предвещава доларова рецесия, само че е рецепта за малко по-слаби зелени пари.

Накрая, администрацията на Байдън внимава да си сътрудничи със съдружниците, когато постанова финансови наказания на Русия. Следователно въоръжаването на $ не докара до необятно публикувана диверсификация на запасите, която може да отслаби валутата. Сътрудничеството значи, че други страни, евентуално обект на наказания, нямат къде да отидат.

Валутните последствия от втория президентски мандат за Доналд Тръмп са по-трудни за прогнозиране. Изкушаващо е да се екстраполира от предишното, както направи екип от анализатори на Citi по-рано тази година. Доларът се увеличи с към 5 % след изненадващата победа на Тръмп през 2016 година, означават те. Той понижа с сходна сума към времето на неговото изборно проваляне през 2020 година На тези учредения е изкушаващо да се мисли, че победа на Тръмп през 2024 година още веднъж ще докара до по-силен $.

Наистина, Тръмп може би възнамерява повече данъчни облекчения за бизнеса и богатите. Той е по-малко податлив да бъде сериозен към задълженията и дефицитите, когато той е техният създател. И ние видяхме по какъв начин експанзионистичната фискална политика може да бъде позитивна за $.

По същия метод, новите мита върху вноса, макар разноските си, евентуално също ще поддържат $. Митата оскъпяват вноса. Те карат потребителите да пренасочват разноските си към локални артикули, повишавайки и цените им. Федералният запас е податлив да отговори на произлизащата от това инфлация, като още веднъж увеличи лихвите, което би укрепило $. По-силен обменен курс на $ би тласнал цените на вноса назад, най-малко частично, помагайки на централната банка да реализира дезинфлационната си цел.

Но могат да се плануват и други сюжети. Самоопределил се човек с ниски лихви, Тръмп може да окаже напън върху Фед да не реагира по този метод. Резултатът, устойчива инфлация, ще бъде негативен по отношение на $. Съветниците на Тръмп към този момент разискаха смяна на правната позиция, мандата или процедурите на Фед, с цел да се изисква от него да се съветва с или даже да приема нареждания от президента. Във всеки случай, май 2026 година, Тръмп като президент ще има директната опция да номинира по-отстъпчив ръководител на Фед. Предполага се, че ще го направи, откакто се е научил от това, което разказва като своя „ неточност “ при избора на Джей Пауъл, който постави клетва през 2018 година