SEC ще гласува за ход за укрепване на устойчивостта на пазара на съкровищни облигации от $26 трилиона
Очаква се регулаторите на САЩ в сряда да одобрят ход за принудително централно изчистване на по-голяма част от сделките на пазара на съкровищни облигации от $26 трилиона, в забележително реформа, насочена към укрепване на устойчивостта на един от най-важните финансови пазари в света.
Комисията по ценните книжа и борсите ще гласува във Вашингтон предложение, което може да изисква допълнителни $1 трилион ежедневни сделки, които да се обработват от независима клирингова къща. Това би означавало, че участниците на пазара трябва да осигурят обезпечение, за да подкрепят тези позиции или да ограничат сумата, която могат да заемат при така наречените репо сделки.
Американските регулатори искат да подкрепят пазара - който определя цената на САЩ държавен дълг и е отправна точка за активи по целия свят – след повтарящи се пристъпи на нестабилност през последното десетилетие, най-вече „бързането за пари“, което изпрати държавните облигации в свободно падане в началото на пандемията Covid-19 през март 2020 г. След това , Федералният резерв беше принуден да купи големи количества съкровищни облигации, за да стабилизира пазара.
Рамката на SEC ще приведе пазара на съкровищни облигации в по-голяма степен в съответствие с акции, фючърси и суапове, където клирингът е обичаен. Клиринговата къща стои между купувача и продавача и предотвратява каскадирането на неуспешни сделки през пазара. Според Treasury Market Practices Group само 13 процента от сделките с държавни облигации са напълно изчистени, докато 19 процента имат част от търговията, която е изчистена централно.
След финансовата криза, хедж фондовете и високите - бързите търговци стават все по-доминиращи в търговията с държавните облигации и много от тях уреждат сделките си двустранно, вместо да минават през централна клирингова къща.
Новият регламент може да помогне за ограничаване на разпространението на залози с висок ливъридж в облигациите на финансите пазар, поставен от хедж фондове през последните години, който беше подложен на все по-голям контрол от страна на регулаторите и централните банки тази година. Председателят на SEC Гари Генслър също предприе широк натиск за преработване на правилата за търговия с програма, която включва по-голям надзор на леко регулирани субекти като хедж фондове и собствени търговци.
Окончателното правило обаче, което се обсъжда от SEC в сряда, ще обхваща по-малко сделки с държавни ценни книжа, отколкото е предложено в проектоверсия, публикувана през септември миналата година.
Последното правило важи особено за пазара на репо сделки, където банки и инвеститори заемат пари в брой за краткосрочен план, предлагайки в замяна висококачествено обезпечение, като съкровищни облигации, и за търговия с пари в брой. Хедж фондовете и търговците с ливъридж няма да бъдат задължени да извършват централизиран клиринг на сделките на пазара на пари, както беше предложено първоначално, след отблъскване от индустрията.
Хелън Томас Дали радикалната прозрачност е най-доброто оръжие в кибервойната на компаниите?Въпреки изключението за някои парични сделки, ревизираното предложение може да улови допълнителни $1 трилион ежедневни репо сделки и обратни репо сделки за клиринг, според оценки от DTCC, главната клирингова къща на САЩ за държавни облигации.
Много участници на пазара се притесняват, че реформите може да означават, че брокерите-дилъри ще трябва да намерят допълнителен марж, за да подкрепят сделките на своите клиенти, когато пазарът е на най-разтегнатата му. За да компенсира тези опасения, SEC предлага да промени правилата си, за да облекчи някои изисквания за маржин.
Ако бъдат приети, SEC цели новите правила да влязат в сила през декември 2025 г. по отношение на паричните средства и юни 2026 г. по отношение на репо сделките.
