Шари Редстоун и Дейвид Елисън планират сложен финал на семейната драма Paramount

Потомците на две от най-известните милиардерски фамилии в Америка се борят да провеждат едно от най-сложните медийни сливания напоследък, като бъдещето на именития Студиото Paramount виси на косъм.

Skydance, продуцентска компания, учредена и ръководена от Дейвид Елисън, е в договаряния с медийния магнат Шари Редстоун за придобиване на National Amusements (NAI), частна компания за кино, която управлява 77 % от акциите с право на глас на Paramount.

След няколко седмици диалози Skydance тази седмица стартира прелиминарен дю дилиджънс на евентуална договорка, съгласно хора, осведомени с въпроса.

Една композиция ще сплоти възходящото без значение студио на Skydance с един от най-известните бизнеси в Холивуд. С емблематичния си имот на Melrose Place и 110-годишна библиотека от филми от The Godfather и Chinatown до Titanic и The SpongeBob SquarePants Movie, Paramount е едно от перлите в короната на Tinseltown. Но също по този начин е съкрушен с намаляващи наследени телевизионни активи и огромно дългово задължение.

В някои връзки двамата ръководители основават странна двойка – Редстоун, 69-годишната родом от Бостън и щерка на починалия Съмнър Редстоун е съвсем три десетилетия по-възрастен от младия Елисън с руса коса, наследник на съоснователя на Oracle Лари Елисън.

Но през последните месеци те се сближиха по отношение на това, което имат, съгласно хора, осведомени с договарянията, като и двамата са прекарали последното десетилетие, пробвайки се да се потвърдят под сянката на по-голямото от живота си татковци милиардери.

Елисън влезе в Холивуд като новобранец и в началото беше обсъждан като образец за „ тъпи пари “ – богати хора, които наивно влагат в блясъка на развлеченията. Но той се е потвърдил посредством копродуциране на редица шлагери, в това число Top Gun: Maverick и Mission Impossible, построяването на Skydance в компания за 4 милиарда $ с вложения от RedBird Capital, KKR, семейство Елисън и Tencent.

Сделка с Paramount, в случай че успее да я реализира, ще го изстреля във висшия ешелон на мощните играчи в Холивуд.

Редстоун, от третото потомство на семейство, което оказа помощ за вдъхновението за наследството на HBO, работи интензивно години наред, с цел да обърка скептиците, които сложиха под въпрос готовността й да управлява медийната група. Главен измежду тях беше личният й татко, който един път сподели на Forbes, че тя е направила „ дребен или никакъв принос “ за построяването на фамилната империя.

След като получи надзор над NAI през 2018 година, множеството в Холивуд имаха вяра, че Редстоун копае с цел да го управлявате години наред. В началото на предишното лято обаче тя стартира да приказва с няколко групи, които се бяха обърнали към нея за подписване на договорка - в това число Skydance, съгласно хора, осведомени със обстановката.

Продаването би означавало отричане от контрола върху компания, която е част от фамилията от девет десетилетия.

Започва като няколко автомобилни кина в Нова Англия, издигнати от дядото на Редстоун през 30-те години на предишния век. Съмнър Редстоун, който ще се трансформира в един от най-ексцентричните герои на Холивуд и разпространява фразата „ наличието е крал “, трансформира NAI в световна медийна империя, печелейки борба с Бари Дилър за надзор над студиото Paramount през 1994 година и се реалокира в малкия екран с придобивания на Viacom и CBS.

Попитани за желанието на Redstone да приема предложения, хора, които са имали работа с магната, означиха по-тежката среда в промишлеността, защото „ реженето на кабели “ свива обичайния ефирен бизнес. Те също по този начин споделиха, че тя е посвещавала повече от времето си на битката с антисемитизма след нападението на Хамас против Израел на 7 октомври. Миналата година Редстоун получи филантропичната премия на центъра " Саймън Визентал ".

Други обаче показват натиска върху NAI като фактор зад нейното изследване за продажба.

Компанията се преглежда от други евентуални претенденти. Групата за частни финансови вложения Apollo неотдавна изрази интерес, до момента в който акциите на Paramount скочиха с цели 13,5 % тази седмица, откакто медийният бизнесмен Байрън Алън направи оферта от 14,3 милиарда $ за закупуване на всички останали акции на групата, макар че има въпроси по отношение на способността му да финансира договорката.

Но договарянията със Skydance са били най-напреднали, съгласно човек, осведомен с въпроса.

Обсъжданата договорка е необикновена, като Skydance възнамерява да поеме контрола над Paramount посредством първо придобиване на NAI и по-късно обединение на Paramount със Skydance. Това е по-евтино за Ellison от изкупуването на елементарните акции на Paramount, които са на стойност повече от $9 милиарда, защото няма да би трябвало да заплаща същото равнище на награда на всички акционери. Процесът обаче ще бъде комплициран.

„ Структурата, препоръчана от Skydance, се възползва изцяло от двойната класова конструкция на Paramount и за разлика от други докладвани евентуални съвпадения, алармира, че семейство Редстоун може да е готово да пари “, написа анализаторът на Bernstein Лоран Юн в неотдавнашен отчет.

NAI, капиталовата група, учредена от дядото на Редстоун, има 73 кина, най-вече в Нова Англия, само че с някои в Обединеното кралство, Бразилия и Аржентина. Въпреки че от дълго време е непретенциозен печеливш, главният му източник на приходи е великодушният дял, изплащан за притежаваните от него акции на Paramount.

Подобно на други киногрупи, NAI пострада от пандемията Covid-19 и финансите й претърпяха удар. Тъй като бизнесът му с киносалони губеше пари предходната година, Paramount понижи дивидента си върху елементарните акции от 24 цента на 5 цента - намалявайки източника на приходи за NAI и самата Redstone.

Така Редстоун се обърна към някогашния банкер на Goldman Sachs Байрън Трот, който оказа помощ за набирането на $125 милиона в привилегировани акции за NAI. Неговата компания, BDT, също уреди заем от 100 милиона $.

„ Те горят пари през последната година или нещо такова “, сподели Оливър Ванде Стоуве, анализатор в S&P. „ Ето за какво ги видяхте да вършат това желано повишение на личния капитал през май – имаха потребност от някакъв източник на ликвидност, с цел да продължат активността си. “

Миналата седмица рейтинговата организация Moody's намали дълга на NAI с две степени до Caa1, базирайки се на „ нараснал риск на несъблюдение ” по срочен заем от $231 милиона, частично заради по-лекия лист с кино издания след миналогодишните стачки в Холивуд. Moody's също по този начин предизвести, че автомобилът Redstone има „ несъстоятелна дългова финансова конструкция “. Следващото му заплащане от $37 милиона би трябвало да бъде осъществено през март.

Бащата на Редстоун употребява образованието си по данъчно право, с цел да провежда комплицирани транзакции, в това число придобивания на Viacom, Paramount Pictures и CBS. Сделката, която се разисква със съветниците на Елисън, също би била комплицирана - и рискува да провокира правосъдни каузи от акционерите на Paramount, съгласно вложители и анализатори. Ако NAI бъде продаден, супер акциите с право на глас клас А ще се трансферират на новия притежател.

Марио Габели, дълготраен медиен вложител, който е вторият по величина собственик на акции с право на глас на NAI, сподели пред Financial Times той се противопоставяше на всяка договорка, която облагодетелства една класа вложители пред друга. „ Ще приказваме високо и ще носим огромна пръчка “, с цел да защитим елементарните акционери, сподели той.

Най-големият собственик на акции B на Paramount е Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет, който през 2022 година разкри дял от към 75 милиона акции на 28 $ на акция – съвсем два пъти повече от днешната цена на акциите.

Трот, който е бил консултант на Редстоун, преди този момент е работил и като капиталов банкер за Бъфет.

Спекулациите по отношение на бъдещето на Paramount се разгорещиха предходната есен, откакто на нейните висши ръководители бяха предоставени златни парашутни условия, които ще стартират да работят, в случай че компанията бъде добита. Акциите се покачиха с 39 % след оповестението на наредбите за смяна на контрола, само че от този момент се отхвърлиха от част от тези облаги.

Paramount се преглежда като евентуална цел за консолидация от няколко години. Инвеститори и анализатори считат, че студиото е прекомерно малко, с цел да се конкурира в среда, доминирана от доста по-големи софтуерни групи и медийни конгломерати. Тя има най-високото съответствие дълг/печалби преди лихви, налози, обезценка и обезценка в бранша и, сходно на други наследени медийни групи, се оправя с намаляващите телевизионни активи, до момента в който услугата й за стрийминг, Paramount+, към момента не е печеливша.

Skydance ще бъде отворена за продажба на някои активи, като телевизионната мрежа CBS, като част от напъните за преструктуриране на компанията и монетизиране на части от бизнеса, които не си пасват добре.

Няма гаранция, че всеки от евентуалните претенденти за Paramount ще излезе с перлата в короната на Redstones. Но главният въпрос към бъдещето на Paramount наподобява е получил отговор: Redstone най-малко е отворен за продажба.

„ Сега, когато пазарът знае, че семейство Редстоун е отворено за бизнес, описът с евентуални купувачи може да се разшири “, споделя Юн от Bernstein.