Сливането на Devon Energy с Coterra изглежда твърде отбранително

В американското хитово телевизионно шоу Landman, артистът Били Боб Торнтън внася сив искра в суровия свят на тексаските петролни полета. Сега някои петролни сондажи провеждат лична драма: обединение, което евентуално се надяват да ги избави от по-малко удобна среда.

Devon Energy и Coterra Energy възнамеряват да се обединят в договорка за всички акции, която ще сътвори, на пазарни цени, една компания с корпоративна стойност от $58 милиарда Към това те считат, че могат да прибавят икономии на разноски и успеваемост на вложенията на обща стойност към 8 милиарда $. Инвеститорите наподобява не са съгласни: акциите на двете компании паднаха леко в понеделник след оповестяването на договорката, в ден, в който цената на петрола Брент падна с цели 7,4 %.

Нещата наподобяват мрачни за шистовите сондажи. Цените на петрола са в застой, разноските за разработка са високи и доста от най-продуктивните благоприятни условия към този момент са употребявани. Няма доста вяра за поврат, изключително откакто хипотетично подкрепящият петрола президент Доналд Тръмп упорства въодушевено за повече произвеждане и по-ниски цени на помпата.

В по-добри времена, когато шистовото леке ​​беше по-малко зряло и стопанската система се въртеше, самостоятелните американски сондажи нападателно добавяха кладенци и продукция, с цел да сграбчен пазарен дял. Дисциплината обаче постоянно идва прекомерно късно. И този път казусът е, че доста ръководители на промишлеността се притесняват, че производството на нефт в Съединени американски щати може да е достигнало своя връх. Администрацията за енергийна информация предвижда, че производството на недопечен нефт в Съединени американски щати ще намалее през 2026 година и 2027 година Главният изпълнителен шеф на Devon Клей Гаспар сподели предишния месец, че 2026 година наподобява „ нестабилна “ и че компанията след 15 години евентуално ще наподобява „ изцяло друга “.

Devon има значима позиция, която би трябвало да отбрани. Компанията, която ще съставлява 54 % от акциите на новия единен бизнес, закупи преди съвсем 25 години Mitchell Energy, дивата компания, считана за пионер в по този начин нареченото фракинг или хидравлично разтрошаване. Днес Devon е един от по-големите оператори на Пермския басейн, дружно с ExxonMobil, Pioneer Natural Resources, Occidental Petroleum и Diamondback Energy.

Сделката с Coterra обаче надали съставлява коренно отклоняване. Неговите активи са релативно допълващи към тези на Devon. Сливането може също по този начин да разреши на Coterra да се отърве от минали проблеми. Самата група е артикул на сливането през 2021 година на Cabot Oil & Gas и Cimarex Energy, договорка задоволително разочароваща, че сега деятел пропагандира за промени в борда на Coterra.

Въпросът е дали този път Coterra може да се оправи по-добре от наново обединение на всички акции без парична награда. Двете компании показват, че вследствие на сливането би трябвало да търгуват към по-висок секторен множител на годишния си паричен поток. Но слабото нарастване от 6 % на цените на акциите им през последния месец издава липса на неспокойствие. Това допуска, че вратата към момента може да е отворена, в случай че се появи по-щедра договорка - може би отчасти платена в брой. Този бунар надалеч не е привършен.