Спад или не? В края на годината Wall St. е раздвоен относно това, което предстои.

Преди дванадесет месеца Том Лий се обзаложи, че 2023 година ще бъде доста добра.

Докато доста от сътрудниците му на Уолстрийт биеха паника за иден стопански спад, господин Лий, пълководец на фондовия пазар, който прекара повече от десетилетие в изследванията на капитала на J.P. Morgan, преди да сътвори своя лична компания, предвижда през декември 2022 година, че намаляващата инфлация и икономическата резистентност ще противодействат на общо взето мечите настроения.

Г-н. Лий беше прав. Въпреки политическата борба за тавана на дълга на нацията, банковата рецесия през март, страховете за разноските за финансиране на фискалния недостиг на държавното управление, продължаващата война в Украйна и новия спор в Израел, същността на прогнозата на господин Лий се сбъдна през 2023 година Инфлацията е спаднала, безработицата остава ниска, а S&P 500 се е повишил с 24 %.

Повечето вложители не са съгласни с прогнозата на господин Лий; през 2023 година те изтеглиха повече от 70 милиарда $ от фондове, които купуват американски акции, съгласно данни от EPFR Global. Само една четвърт от мениджърите на фондове, чието показване е съпоставено с S&P 500, са надхвърлили възвръщаемостта на показателя тази година, съгласно Morningstar Direct.

„ 2023 година беше година, в която хората бяха толкоз уверени, че ще имаме криза, и те погледнаха на всичко през тази призма “, сподели господин Лий, началник на изследванията за Fundstrat. „ Тогава имаше хора като нас, които споделиха, че не знаем бъдещето, само че има малко доказателства, че идва криза. “

Насочвайки се към 2024 година, прогностиците, проследени от Bloomberg споделят оптимизма на господин Лий по-широко, в това число анализатори от Citigroup и Goldman Sachs. Бинки Чада, финансов пълководец в Deutsche Bank, който заложи против консенсуса с господин Лий предходната година, също предвижда, че възходящото рали ще продължи.

В същото време, анализатори от Morgan Stanley, J.P. Morgan и други настояват, че неналичието на сериозен спад през 2023 година не значи, че той е избегнат изцяло, защото цялостният резултат от по-високите лихвени проценти към момента работи в стопанската система.

„ Има доста неща, които би трябвало да се оправят, с цел да излязат от другата страна невредими “, сподели Майк Уилсън, основен финансов пълководец в Morgan Stanley. Той преразгледа мечите си залози през юли, макар че даже тогава не се отклони от позицията си, че стопанската система ще се утежни.

В центъра на двете гледни точки е пътят на инфлацията и дали Федералният запас може да върне темпа на повишаване на цените до задачата си от 2 %, преди стопанската система да се разпръсне.

Фед стартира да стопира стопанската система през март 2022 година посредством повишение на лихвите. Но неотдавна централната банка наподобява уверена, че се приближава до задачата си. Индексът на потребителските цени се увеличи с 3,1 % през годината до ноември, спад от пик от над 9 % до юни 2022 година Основният C.P.I., който изключва променливите цени на храните и силата, остава на 4 %.

Колкото по-скоро Федералният запас доближи задачата си, толкоз по-скоро може да стартира да отдръпва спирачките на стопанската система. Централната банка неотдавна предвижда по-ниски лихви през идната година. Дори и без понижаване на лихвите, намаляващата инфлация и исторически високият растеж на заплатите биха могли да насърчат потребителите да продължат да харчат, предлагайки попътен вятър за корпоративните облаги да скочат още повече, сподели господин Лий.

Други са по-малко уверени. Въпреки че пазарът на труда остава мощен, последните месеци демонстрираха ранни признаци на уязвимост, с сдържан растеж на безработицата, защото повече хора стартират да търсят работа. Просрочията по кредитни карти и броят на хората, просрочили изплащането на заеми за коли, също се усилват, защото вложителите означават, че потребителските финанси са станали по-разтегнати след анулацията на проектите за опрощаване на задължения по студентски заем. Тъй като инфлацията към момента е над задачата на Фед, тези пукнатини може да се разширят през идната година.

Джейсън Хънтър, финансов пълководец в J.P. Morgan, сподели, че пазарът наподобява пренебрегва Очаква се закъснение на растежа през идната година. „ Пазарът на акции наподобява, че е оценен за доста розов резултат “, сподели той.

Докато обслужващата страна на стопанската система, като да вземем за пример заведенията за хранене, се задържа добре тази година производството се бори след дълготрайно свръхпроизводство през 2022 година

Енергийните ресурси остават негативни за годината, откакто бяха най-хубавите през 2022 година Акциите на комуналните услуги — нормално леговище, когато други елементи на пазара са в разтърсвания, с помощта на непрекъснатия си поток от доходи - са паднали с повече от 10 % от януари. По-малките компании също се намалиха, като показателят Russell 2000 към момента е с почти 20 % от предходния си връх и с 16 % по-висок за годината.

За господин Лий и възходящо стадо пазарни бикове, тези необичани области на пазара оферират опция през 2024 година Обрат в индустриалния спад, защото фирмите се оправят с насъбраните ресурси и стартират да вършат нови поръчки, може да помогне на фирмите, които изпитваха компликации през 2023 година, да наваксат.

Г-н. Чадха от Deutsche Bank означи, че икономистите непрекъснато са подценявали размера на растежа на стопанската система през тази година. Той счита, че е евентуално това да се случи още веднъж.

„ Смятаме, че ще получим изненади с позитивен напредък, които ще тласнат акциите нагоре “, сподели той.

Онези, които са по-мечи настроени, споделят, че възобновяване на производството надалеч не е несъмнено и че спадът в тези браншове на пазара през 2023 година може да е предизвестие, че в случай че не бяха няколко великански софтуерни акции които подвигнаха S&P 500 нагоре, ралито на акциите щеше да наподобява доста друго.

Тези софтуерни акции бяха толкоз преобладаващи, че даже си завоюваха прозвището Великолепната седморка. Това е група, която се гордее с някои от най-големите компании на пазара: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta и Tesla.

„ Ако междинните компании не виждат усъвършенстване, това за мен е рискът от твърдо приземяване “, сподели господин Уилсън от Morgan Stanley. „ Ако ще имаме криза, това ще бъде, когато тези компании решат да стартират да пускат хората. “

За господин Лий историята допуска друг излаз. Когато S&P 500 се увеличи с най-малко 15 %, което се е случило 28 пъти обратно до 1950 година, показателят се увеличи с още 10 % през идната година през половината от случаите и е позитивен над 70 % от времето, сподели той. И когато преди този момент лихвените проценти са били сред 3 и 5 %, оценката на фондовия пазар е била сходна на сегашната, което допуска, че ралито не е прекомерно.

“Хората се пробват да бъдат прекомерно теоретични по отношение на фондовия пазар, ” сподели господин Лий. „ Приемането на хаоса е по-правилен метод за метод към пазара. “