Така че искате да говорите за злато

Последният протест в златото не е за полет от $. It looks more like it’s a flight out of all G10 currencies, as fears of inflation and currency debasement grow.

And a more specific quote that adds valuable context to the first chart, such as this one from SocGen’s Albert Edwards:

We have long акцентира, че Япония е звънец за западните пазари, в огромна степен, тъй като нейният кредит/акции/макро балони се спука в края на 80 -те години на предишния век много по -напред от западните си сътрудници през 2008 година GFC. Оттогава Япония е Trailblazer, пребивайки политически път, с цел да могат другите да следват през фискалната джунгла след балоните. [. . . ]

Политиците на всички места са попаднали във фискален капан на личното си създаване; Все по -често враждебните електорати сигурно няма да понасят болката, нужна, с цел да се избегне спиралата на държавния дълг отвън надзор. [. . . ]

Съгласно PM [SANAE] Takaichi, Япония евентуално ще се върне към стопанската система на нейния ментор, някогашният министър председател Абе, който организира политика за дебатиране на валута, примръзнала като непряк резултат от свръхагресив QE от 2013 година, че заклинанията фискално облекчение, съпроводено от все по -агресивния QE (не забравяйте, че Япония в никакъв случай не е спрян QE, справедливо го е засилено). Комплексът на благородни метали към този момент реагира на фискалното владичество, което значи повече валута и повече инфлация.

и до момента в който коментаторите се вълнуват, защото златните се счупват над 4000 $, просто помислете, че еквивалентът в йената към този момент е над 5500 $. Япония към момента е водещ на пътя.

След това ние включихме прогнозиране на цените, като тази, оповестена през вчерашния ден от Goldman Sachs:

ние покачваме нашата прогноза за цената на златото на злато до 2,900 $. 17 на 100 рали от 26 август - Западният приток на ETF и евентуално покупката на централната банка - са лепкави в нашата ценова рамка, дейно подвигат началната точка на нашата прогноза за цените.

[. . . ]

Все още чакаме:

Купуване на централна банка до приблизително 80/70 тона през 2025/2026 година, защото централните банки на ЕМ евентуално ще продължат структурната диверсификация на техните запаси в злато (допринасяйки 19pp за 23% нарастване на цените, което чакаме от декември26 г.) след замразяването на съветските ресурси в 2022 година Три години.

Western ETF Holdings, с цел да се увеличи, защото FED понижава % на средствата със 100bp в средата на 2026 година (допринасяйки 5pp с декември 26).

Спекулативно позициониране за последователно нормализиране (допринасяне -1pp до дек26)

тогава се опитаме UBS:

Цените на среброто се управляват от опасения по отношение на покачвания световен дълг и огромни фискални дефицити-особено в САЩ-и риск от по-нататъшна уязвимост на USD на гърба на процентите на федералните запаси. Въпреки че тези фактори са добре известни, чувствителността на среброто към тях не е непрекъсната и изисква непрекъсната преоценка. Междувременно среброто продължава да се възползва от търсенето на индустриални приложения, задвижвано от електрониката и фотоволтаичните приложения.

В този подтекст в този момент чакаме съотношението злато-сребрист да се придвижи към 76x (от над 80x по време на писането), отразявайки преоценка на силата на капиталовото търсене и чувствителността на цените на среброто към притока на ETF. Накратко, чакаме Silver ETF Holdings да се изкачи до предходни максимуми от 1,021 милиона унции (MOZ), по отношение на настоящето равнище от към 822 Moz. Преди това смятахме, че съотношението ще остане към 85x, като се има поради по-мекия вероятност за напредък в края на годината и по-малко капиталово търсене, в сравнение с е казусът. С по -конструктивен аспект на макрос за 2026 година, наподобява, че вложителите преглеждат капацитета за мек напредък в близко бъдеще.

За доста вложители среброто остава на ниска цена по отношение на златото-изглед, подсилен от исторически съпоставения. Въпреки че има годни аргументи за високо съответствие Goldsilver, най -вече неналичието на покупки на централна банка и пониженото му качество като „ безвредно леговище “, капацитетът за относителна преоценка е все по -привлекателен. Това е изключително подходящо, защото златото търгува по време на всички времена както в действителни, по този начин и в номинални условия, което затруднява пазара да откри осезаеми референтни точки-предизвикателство, което не се отнася за среброто. As a reference, the gold-silver ratio fell below 70x in 2021 as markets recovered from the initial COVID-19 shock, supported by zero interest rates, ballooning deficits, and a weaker US dollar.

The back half of the post could be filled with cut-and-paste inbox commentary from the likes of Rabobank:

по дифолт [Gold's Break над Щатски долар 4K] слага под въпрос функционалността на USD като актив на несъмнено леговище. [. . . ]

Тъй като GFC освен се усили портфейлните вложения от вложители, основани в USD, само че и забележителен дял е ориентиран към активите на Съединени американски щати. Както илюстрира Фигура 2, акциите на Съединени американски щати и дълготрайните дългови принадлежности са били обилни бенефициенти на тези потоци. В ротационната търговия, която характеризираше първите пет месеца на тази година, вложителите слагат под въпрос размера на своите участия на активите на Съединени американски щати и провокираха редица диверсификации. Изглежда, че това се изчерпва на пара през юни, когато S&P 500 се впусна в серия от свежи високи. Въпреки това, скокът в S&P е обвързван всъщност с взрива AI. Под повърхността наподобява, че диверсификацията към момента е приоритет за доста вложители. [. . . ]

Докато вероятностите за USD са изправени пред опасности през 2026 година, не на последно място във формата на евентуалната опасност за зареждане на независимостта, съгласно нас чистата дълбочина на американските финансови пазари значи, че вложителите няма да могат да върнат тил на USD, в случай че геополитическите опасности се ускоряват.

Колкото по -нататък входящата поща, толкоз по -странна би станал коментар. В последна сметка щяхме да стигнем до сходни неща, от Deutsche:

Тъй като доларът отслабва, централните банки са изправени пред определящ въпрос: може ли биткойн да послужи като правдиво авариен актив дружно с това-или даже на място-злато? Стратегическото систематизиране на биткойни може да се трансформира в актуален крайъгълен камък на финансовата сигурност, озвучавайки ролята на Голд през 20 -ти век.

[o] Наскоро проучвателен документ (тук), съпоставяне [es] биткойн и злато в трендовете за осиновяване, характерностите на активите и макроикономическите резултати. Оценявайки неустойчивостта, ликвидността, стратегическата стойност и доверието, откриваме, че и двата актива евентуално ще се включат в балансите на централните банки до 2030 година

Но четецът, ето трудовата. Нещо, което научихме от близо 20 години на това, е, че не обичате доста да четете за златото. Това, което най -много харесвате, е да пишете за злато. 

По -долу е полето за коментар. Моля, попълнете го с вашите вероятности по отношение на дебатирането, преносимостта, физическото/хартиеното противоречие, Бретън Уудс, Базел III, Гордън Браун, Инкас, Биметализъм, Крипто абсолютизъм и каквото друго упражнява вашите хумори. Просто имайте поради, че доста малко хора ще четат и под линията.