New York Times | 2024-02-07 | 00:10:07

Търговските недвижими имоти са в беда. Ето върху какво да се съсредоточите.

Когато Джером Пауъл, ръководителят на Федералния запас, се появи в „ 60 минути “ през миналия уикенд, той сподели, че не е доста обезпокоен за риска от банкова рецесия, провокирана от неплатежоспособността на офис постройките и комерсиалните центрове на дребно. Въпреки че признава, че бъдещето е нестабилно, той сподели, че „ това наподобява е управляем проблем “ за най-големите банки. Той сподели, че „ работим “ с някои по-малки и районни банки, които имат „ съсредоточени експозиции в тези области, които са провокирани “.

Както нормално, когато става дума за Фед, човек би трябвало да реши дали да бъде укротен от неговите уверения или да се тормози, че виновните хора не са задоволително обезпокоени. Не бих споделил, че рецесията е неизбежна, само че се тормозя, че Пауъл и компанията подценяват рисковете. Направих четири диаграми, които изясняват мисленето ми.

Първо, хората, които са разкрили преимуществата на работата от у дома по време на пандемията на Covid, не не престават да се връщат. Възстановяването на работата от офиса е съвсем спряло, както демонстрира следната диаграма. Базира се на данни, събрани от Kastle Systems с оптимистично име Back to Work Barometer.

разгласи, че процентът на незаетите офиси в страната се е повишил през четвъртото тримесечие до 19,6 %, счупвайки върха от 19,3 %, подложен през 1986 година след интервал на презастрояване и по-късно беше привързан през 1991 година по време на рецесията със спестяванията и заемите.

отчет за Глобалния институт на McKinsey предходната година, озаглавен „ Празни пространства и хибридни места “.

Най-тежко наранени са притежателите на здания от клас B (по-стари, не толкоз хубави), тъй като техните наематели минават към новоосвободени пространства от клас A, защото договорите им за наем изтичат, ми сподели Алекс Хорн, създателят на BridgeInvest, частен заемодател. „ А ще прави повече пари от преди “, ми сподели Илан Брача, брокер на недвижими парцели в Ню Йорк. „ Забравете просто за оцеляването. Но B и C, няма място за тях. “

Страховете на вложителите бяха събудени предходната седмица, когато New York Community Bancorp, която е изложена на търговски недвижими парцели, в това число офис здания, регистрира тримесечна загуба от 252 милиона $. Акциите му изгубиха 60 % от цената си от 30 януари до вторник. Индексът S&P Composite 1500 на районните банки в Съединени американски щати се намали внезапно заради опасения по отношение на излагането на банките на загуби в търговски парцели, изключително офис здания. Инвестиционните тръстове за недвижими парцели в офис бранша също се намалиха.

Просрочията по обезпечени с частни търговски ипотеки скъпи бумаги на офис здания към момента не са исторически високи, само че са назад до мястото, където бяха през 2017 година, както демонстрира тази диаграма, основана на данни от Standard & Poor's Financial Services.

Доклад на Reuters. „ Това е клас активи от 3 трилиона $, който евентуално коства 1,8 трилиона $. Има $1,2 трилиона загуби, публикувани някъде и никой не знае тъкмо къде е всичко това. “

Много притежатели на здания рефинансираха дълга си, когато Федералният запас понижи лихвените проценти за битка с Covid спад. Техните дългови разноски евентуално ще скочат внезапно, когато заемите им падежират сред в този момент и почти 2028 година Федералният запас възнамерява да понижи лихвите тази година, само че това ще ги остави към момента много над равнищата преди пандемията. Goldman Sachs пресметна през ноември, че към една четвърт от комерсиалните ипотеки са планувани да падежират тази година и идната година, без удължение, най-високият % от началото на записите през 2008 година

Офис притежателят на постройка, който не печели задоволително от наем, с цел да покрие ипотеката, ще изиска или изиска отстъпки от заемодателя. Собственикът на постройката има известно въздействие в договарянията, тъй като алтернативата е несъблюдение, което оставя заемодателя да има постройка, която в действителност не желае, ми сподели Джон Уиник, основен изпълнителен шеф на консултантската компания за продажба на заеми Clark Street Capital.

Има някои компенсиращи позитивни фактори. Скорошният спад на лихвените проценти не е задоволителен, с цел да предотврати всички неизпълнения, само че оказва помощ. Също тази седмица Федералният запас разгласява тримесечния си отчет за мненията на старши кредитни чиновници в комерсиалните банки. Както демонстрира тази диаграма, има внезапен спад в каузи на локалните банки, които стягат стандартите за заеми за търговски недвижими парцели, което ще облекчи напрежението върху кредитополучателите. Съдейки по дейностите му, Федералният запас наподобява смята, че банковата рецесия е отслабнала: той позволява своята стратегия за срочно финансиране на банките, която стартира предишния март, с цел да даде на банките по-лесен метод да вземат заеми, да изтече на 11 март.

отчет за финансова непоклатимост, оповестен от Фед през май. Това в действителност демонстрира, че по-малките банки – тези с по-малко от 100 милиарда $ активи – са по-изложени от най-големите банки на ипотеки върху офиси и търговски недвижими парцели в центъра на града. Но даже и за по-малките банки тази експозиция е относително дребна част от техните активи.

потребителска записка във вторник. „ Не виждаме подобен да бъде задействан тази пролет от C.R.E. “ или търговски недвижими парцели.

не може да се отхвърли, би влошило доста нещата. Празните офис здания ще бъдат огромен проблем за банките - и за стопанската система като цяло - за години напред. Можем единствено да се надяваме, че резултатът ще бъде продължителен, а не изострен.

На други места: В крайник с Joneses — в Холандия

„ Вярването, че човек прави повече пари спрямо връстниците си, причинно и свястно усилва самооцененото благополучие “, споделя ново изследване, основано на опит, в който случайно определена подгрупа от холандци са били помолени да познаят какъв брой печелят техните връстници и по-късно бяха осведомени какви са действителните междинни приходи на връстниците.

Хора, които имат вяра, че са относително по-добре, в сравнение с са си мислели станаха по-малко подкрепящи преразпределението на приходите, явно тъй като взеха решение, че разликите в приходите подтикват усилената работа, съгласно изследването, оповестено от Националното бюро за стопански проучвания. Авторите са Маартен ван Роой от Холандската централна банка, Оливие Койбион от Тексаския университет в Остин, Димитрис Георгакос от Европейската централна банка и Бернардо Кандия и Юрий Городниченко от Калифорнийския университет в Бъркли.