Тревогата на инвеститорите от разходите за изкуствен интелект на Big Tech се разлива върху пазара на облигации

Инвеститорите разпродават дълга на американските софтуерни компании, което демонстрира по какъв начин паниките към взрива на разноските за изкуствен интелект в Силиконовата котловина са се популяризирали върху пазара на облигации.

Кошница от облигации, издадени от по този начин наречените хиперскалери – компании, които построяват големи данни центрове, в това число Alphabet, Meta, Microsoft и Oracle — претърпя шлагер през последните седмици.

Спредът или надбавката в търсенето на рентабилност от страна на вложителите за закупуване на дълга по отношение на държавните облигации се повиши до 0,78 процентни пункта, най-високото равнище, откогато Доналд Тръмп разклати пазарите през април с тарифните си проекти, и от 0,5 пункта през септември, съгласно данните на Bank of America.

Разширяващото се разпространяване акцентира по какъв начин вложителите са все по-загрижени за метода, по който софтуерните групи се обръщат към дългови пазари, с цел да финансират своите вложения в AI инфраструктура.

„ Важното нещо, за което пазарът се разсъни през последните две седмици, е, че обществените пазари ще би трябвало да финансират този взрив на ИИ “, сподели Бридж Хурана, портфейлен управител с закрепен приход в Wellington Management. 

JPMorgan в понеделник сподели, че построяването на AI инфраструктура ще коства повече от $5 трилиона и „ евентуално ще изисква присъединяване от всеки обществен финансов пазар, както и частен заем, различни снабдители на капитал и даже присъединяване на държавното управление “.

Огромният мащаб на вложенията в AI инфраструктура породи опасения по отношение на свръхкапацитета, дълготрайната доходност и енергийните условия.

Гугъл, Amazon, Microsoft и Meta ще похарчат повече от $400 милиарда за данни центрове през 2026 година, в допълнение към повече от $350 милиарда тази година.

Технологичните колоси емитират задължения с бързи темпове, с цел да финансират напъните си за разширение на ИИ, макар че имат огромни парични натрупвания, нещо, което някои вложители се тормозят, че може да алармира за прекосяване към по-високи равнища на ливъридж.

„ Хиперскалерите общо държат [около] $350 милиарда в ликвидни пари и вложения и се чака да генерират [приблизително] $725 милиарда действен паричен поток в 2026 година “, сподели JPMorgan.

„ Въпреки това, доста ново предложение на дълг идва на кредитните пазари от тези висококачествени емитенти. “

През последните седмици Meta, Alphabet и Oracle удариха пазарите с хитови дългови пакети, някои с матуритет до 40 години.

Meta предишния месец подписа договорка за частен дълг на стойност 27 милиарда $ с вложители, в това число Pimco и Blue Owl Capital, за финансиране на развиването на своя център за данни „ Hyperion “ в Луизиана. Тя набра спомагателни $30 милиарда в облигации в края на октомври, най-голямата договорка с корпоративни облигации от 2023 година насам.

Междувременно Alphabet продаде $25 милиарда облигации при започване на ноември, $17,5 милиарда от които бяха набрани в Съединени американски щати и $7,5 милиарда в Европа.

Oracle продаде $18 милиарда облигации през септември, с цел да финансира инфраструктурни лизинги като като център за данни „ Stargate “ на OpenAI в Абилин, Тексас.

Анализаторите означават, че дългът на Oracle е бил изключително мощно обиден през последните месеци. Индекс, формиран от Financial Times, проследяващ нейния дълг, който се търгува отпреди последната продажба на облигации, падна с близо 5% от средата на септември, в съпоставяне със спад на цената от към 1% за необятната кошница на Ice Data Services, проследяваща американския първокачествен софтуерен дълг.

Oracle има дълготраен дълг от към 96 милиарда $, съгласно данни на Bloomberg. Той бързо усили своите дългови салда като част от поредност от покупко-продажби за отдаване чартърен на изчислителна мощ на производителя на ChatGPT OpenAI, който съгласно американската софтуерна група ще генерира доходи от 300 милиарда $ през идващите 5 години.

Но организацията за кредитен рейтинг Moody’s означи обилни опасности от това, че Oracle разчита на огромни задължения от дребен брой компании за изкуствен интелект, с цел да финансира растежа си.

Някои анализатори настояват, че спадът в облигациите на хиперскалерите вследствие на такова огромно издаване е здравословен. " Докато към момента оценяваме възходящия риск, това е добър знак. Това, за което се безпокоя, е рали при повече предложение, а не ликвидация ", сподели Джордж Пъркс, макро пълководец в Bespoke Investment Group.

" Все още сме при започване на този дългов цикъл за AI ", сподели той.