Трябва ли инвеститорите да се интересуват от геополитиката?

Вероятно двамата най-влиятелни хора в света са го пропуснали – Си Цзинпин и Доналд Тръмп не биха посмели да рискуват нещата си в шапка. Тяхното неявяване обаче не попречи на недоволните от Давос да приказват за геополитика цяла седмица.

Тазгодишният Световен стопански конгрес имаше четири тематики. Но „ постигането на сигурност и съдействие в един накълцан свят “ и изкуственият разсъдък преобладаваха в дневния ред. Работните места и растежът и наложителните климатични неща бяха странични резултати.

Скоро ще пиша за AI. Засега Газа, Украйна, Червено море и Тайван заемат заглавията. Навсякъде дрънчат саби. В понеделник Грант Шапс, министър на защитата на Обединеното кралство, сподели: „ Изминахме цялостен кръг, преминавайки от следвоенен към предвоенен свят. “ Браво!

Всички споделят, че би трябвало да ми пука. Не като човешко създание – имам четири дребни деца, за бога – а като вложител. Винаги ми споделят на срещи тези дни „ всички сме специалисти по геополитика в този момент “. Нищо друго няма значение.

Това ме тормози по две аргументи. Първо, капиталовите експерти са ужасни ултракрепидарианци. Какво знае брокер от Уолстрийт за придвижването на йеменски войски? Или обичаният ви кредитен анализатор за упоритостите на Китай в Тихия океан?

И дай боже, в случай че геополитиката е единствената игра в града. Ако смятате, че данните за инфлацията или оценката на американските акции са сложни за схващане (скорошна записка от бюлетина Unhedged на FT е положително място за начало), пробвайте да играете война в Близкия изток.

За благополучие, въздействието на геополитиката е пресилена - втората причина да съм захласнат от нея ме нервира. Особено във връзка с акциите. Истината е, че акциите могат да се оправят с множеството спорове, макар че ни споделят какъв брой ненавиждат несигурността.

Вземете междинната годишна възвръщаемост на акциите в Съединени американски щати по време на четири войни: Втората международна война, Корея, Виетнам и войната в Персийския залив ( ще изключим Ирак, защото съответства с огромна и несвързана рецесия). Печалбите бяха по-големи по време на тези войни от междинното в дълготраен проект, както за огромните, по този начин и за дребните капитали.

Наистина, американските акции се покачиха приблизително двуцифрено по време на 10-те военни дейности, в които нацията е взела участие, завръщайки се обратно до Испано-американската война от 1898 година - повишаване в безспорни стойности в седем от тях. По време на Втората международна война S&P 500 набъбна на половина.

По-удивително е, че разбор на CFA Institute откри, че американските акции са били по-малко нестабилни по време на война. Това е впечатляващо, като се има поради, че акциите са склонни да бъдат мощно уплашени в първите седмици на спор (или евентуален такъв).

CFRA Research изследва съвсем две дузини докладвани офанзиви, от Пърл Харбър и началните фотоси на Йом Кипур война до 11 септември 2001 година и атентатът в лондонското метро през 2005 година Средно S&P 500 падна неотложно с 1,2 %.

След това пада с още 5 % през идващите три седмици. Но приблизително 47 дни по-късно американските акции възвръщат загубите си и вървят към по-големи неща. Дръжте главата си наведена и не продавайте е урокът. Освен в случай че чичо ви от Пентагона не ви подскаже.

Разбира се, оказва помощ, че Съединени американски щати нормално са на хиляди благи от стрелбата. По-близо до дома, доста европейски пазари са затваряни и отваряни още веднъж повече от един път по време на Втората международна война. Руските акции паднаха с 27 % през годината след нахлуването в Украйна.

Въпреки опасността от навлизане обаче акциите на Обединеното кралство се показаха по-добре сред 1939 и 1945 година спрямо предходните пет години, идващите седем години също като дълготрайна междинна стойност, отбелязва отчет на учените Робърт Хъдсън и Андрю Ъркхарт. Руските акции към този момент са над това, което бяха през февруари 2022 година

Ако вложителите суматоха по каквато и да е геополитическа причина, избирам да държа евтини акции, в сравнение с скъпи – още една причина да владея фондове от Азия, Япония и Обединеното кралство

Стюарт Кърк

Но до момента в който акциите могат да подценен, да кажем, че Корабостроителният потенциал на Пекин е 230 пъти по-голям от този на Съединени американски щати, закрепеният приход не може. Пазарите на държавни облигации и заеми не са предопределени да се радват на война, било заради безотговорно предложение за набиране на средства, надзор върху търговията или заради инфлация. Понякога и трите.

Дори в далечните Съединени американски щати притежателите на държавни и корпоративни облигации печелеха приблизително по-малко от половината от нормалната дълготрайна възвръщаемост по време на интервали на война. Въпреки това, от 1981 година насам никакви огромни или дребни закани не са уплашили бичия пазар на дългови принадлежности.

Къде остава всичко това моето портфолио? Като се има поради заглавието на тази колона, имам вяра, че споровете стават все по-вероятни, защото софтуерният прогрес в оръжия като ракети и дронове оставя бойците и техните командири с по-малко кожа в играта.

Така че би трябвало да съм внимателен. Моите акции, както е обяснено нагоре, могат да се грижат сами за себе си. Нещо повече, в случай че вложителите изпаднат в суматоха заради някаква геополитическа причина, бих предпочел да държа евтини акции, в сравнение с скъпи – затова още една причина да владея фондове в Азия, Япония и Обединеното кралство.

В същото време бихте предположили, че разтърсванията в предлагането, като офанзивите на хусите против морските пътища, биха помогнали на енергийния ми залог. Въпреки това не съществува причинно-следствена връзка сред геополитиката и цените на петрола, както демонстрират проучванията на университетите в Навара и Франсиско де Витория. Всяко придвижване на цените е кратковременно в най-хубавия случай.

Всъщност моят енергиен ETF се насочва на юг сега, заради терзания за икономическия напредък - изключително този на Китай. Но го купих като хеджиране на инфлацията, което значи единствено, че съм сърдит, че по-силните от предстоящото потребителски цени в Съединени американски щати и Обединеното кралство в последно време не помогнаха.

Това оставя моето държавно управление на Съединени американски щати, фонд за краткосрочни облигации. Обикновено не би се радвал на по-високата инфлация за декември, само че възвръщаемостта на паунда се избавя от мощния курс на $ от януари.

Точки за деяние тогава? Ако акциите се срутен тази година, без значение от геополитическия идиотизъм, аз ще скоча и ще купя, както направих през първото тримесечие на 2020 година, когато вложителите избягаха в мазетата си, с цел да избягат от Covid, разменяйки акции за loo roll.

И аз ще финансирам тези покупки, като продам моя облигационен ETF. Очаквам това да скочи в началото, защото държавните скъпи бумаги се смятат за активи-убежища. Но нямаше да бъдат, в случай че нещата станаха грозни.

Авторът е някогашен портфолио управител. Електронна поща: ; Twitter: