Централните банкери, нека Турция бъде предупреждение

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Крис Джайлс за централните банки. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки вторник. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

Турция е огромна и значима нововъзникваща стопанска система на границата на Европейски Съюз, като прогнозата на МВФ за Брутният вътрешен продукт ще изпревари тази на Италия през 2025 година, измерена посредством обменните курсове по паритет на покупателната дарба. С 85 милиона души обаче това към момента е страна с доста по-нисък витален стандарт (около 70 % от италианските нива).

Тъй като в този момент стопанската система й е с размерите на значим член на Г-7, икономическото й ръководство заслужава по-широко наблюдаване. И Турция е на път през последните години. Страната има своя пети шеф на централната банка от навечерието на пандемията Covid-19, а турската парична политика е, меко казано, малко опит.

Често съм казвал, че ортодоксалната стопанска система е просто неприятно име за използване на познания и опит. Турция научи по сложния метод за следствията от отклонението от православния път. В първите години на това десетилетие президентът Реджеп Тайип Ердоган настоя турската централна банка да одобри неортодоксалната концепция, че по-ниските лихвени проценти понижават инфлацията. Той разказа високите ставки като „ инструмент за употреба “ и „ най-големия си зложелател “.

Резултатите бяха грозни. Официалният % на инфлация по CPI надвиши 85 % през 2022 година, в миг, когато беше почти 10 % в множеството европейски страни. Годишният % единствено трайно падна под 40 % тази година.

Но много преди 2025 година Ердоган направи това, което популистките водачи намират за изненадващо елементарно: той извърши цялостен стопански поврат. След преизбирането си през 2023 година той смени (отново) шефа на централната банка и съобщи, че „ благодарение на строга парична политика ще върнем инфлацията до едноцифрено равнище “.

Да си шеф на централната банка в Турция е нестабилно. Сегашният президент Фатих Карахан към този момент е вторият човек, който заема поста след прекосяването към ортодоксията.

Размахвайки докторската си степен и дългата си кариера във Федералния запас на Ню Йорк, думите на Карахан звучат също толкоз като естествената група централни банкери, колкото и всеки различен. Представяйки последния отчет за инфлацията, той сподели пред аудитория, че „ строгата парична политика последователно дава резултати “, като инфлацията спада и пазарът на труда се охлажда по проведен метод, без да изпада в криза.

Това е много огромна смяна по отношение на интервала от 2019 година насам, в който инфлацията остана настойчиво висока, а равнището на цените се увеличи съвсем осем пъти, в сравнение с в навечерието на пандемията.

Всеки, който е осведомен с дебатите за инфлацията в Съединени американски щати и Обединеното кралство, ще откри ехтене в последните речи на Карахан. Разликата е, че цифрите са просто по-големи.

В последните данни за инфлацията за ноември, оповестени предходната седмица, общата годишна инфлация спадна до 31 % от 32,9 % през октомври. Забавянето на растежа на цените на храните беше главната причина за спада, до момента в който главните покачвания на цените не се забавиха доста. Всъщност дезинфлацията се забавя тази година и, като се изключи изключителните данни от декември, централната банка ще надвиши задачата си в края на годината от 24 % с известна разлика.

Накратко, турската инфлация е настойчиво упорита.

Според Хакан Кара, някогашен основен икономист на турската централна банка и постоянен критик на паричната политика на страната, месечната съществена инфлация на стоките и инфлацията на услугите се е повишила през ноември. Той счита, че стопанската система става по-предсказуема и че централната банка оптимистично понижава лихвите прекомерно бързо.

Централната банка има последното си съвещание за годината този четвъртък, на което се чака да понижи лихвите с още един процентен пункт — или даже малко повече.

Един от по-окуражаващите признаци, че дезинфлацията продължава, даже и по-бавно от предстоящото, е, че инфлационните упования спадат. Пазарните участници, бизнесът и семействата чакат по-ниска инфлация през идната година, в сравнение с преди година.

Бих отбелязал, че всички прогнози – даже тези на най-оптимистичните пазарни участници (които имат модална прогноза сред 22 и 24 процента) – са по-високи от последните 16 % на централната банка. Модалната прогноза на семействата е над 40 на 100.

Основният урок за Турция затова е, че може да се наложи да забави разхлабването на паричната политика през 2026 година, защото противодействието на непрекъснатата инфлация е дълга работа.

Основният урок за други страни е, че нормално плащате скъпо за използването на пожелателно мислене на процедура.

Какво четох и гледах

Годишната световна серия от уеб семинари на FT стартира през днешния ден и ще включва изявленията с шефа на Японската централна банка Казуо Уеда, президента на Европейската централна банка Кристин Лагард и шефа на Банката на Англия Андрю Бейли.

Министерството на финансите на Съединени американски щати беседва персонално с участниците на пазара за евентуалния идващ ръководител на Федералния запас. Няколко души са споделили на Financial Times, че има терзания по отношение на любимеца, Кевин Хасет, за това, че е прекомерно непретенциозен и непосредствен до президента Доналд Тръмп.

Индия, най-бързо разрастващата се огромна стопанска система в света, понижи своя лихвен % от 5,5 на 5,25%, защото сега се радва както на взрив на напредък, по този начин и на спадаща инфлация.

Пише за МВФ, американски икономист Клаудия Сам твърди, че различните данни няма да изместят формалните числа, само че че политиците би трябвало да употребяват прозрения и от двете.

Една последна диаграма

Вършим още малко работа с архива на FT и огромни езикови модели в Monetary Policy Radar, този път построява показател на геополитическо въодушевление, употребявайки текстова информация от повече от 3 милиона публикации от 1982 година насам.

Основната техника е да се оцени настроението на всяка публикация, след което да се претегли благодарение на обособен модел съгласно това какъв брой близо е текстът до геополитическия център на тежестта. Моят сътрудник Joel Suss разказа това доста по-подробно. Сега това се актуализира всекидневно с най-новото наличие на FT.

Индексът сполучливо избира войни и неочаквани покачвания на геополитическия риск. Повече от това обаче демонстрира възходящо напрежение с течение на времето посредством непрекъснат спад в настроенията към публикациите на FT. Ние имаме вяра, че това е действително, а не знак, че писането на вести се е трансформирало. Трябва да се означи, че има още една дребна смяна след възхода на популизма след първата президентска победа на Тръмп в Съединени американски щати и референдума за Брекзит.

Това е настояща работа и Джоел и аз ще се радваме да чуем вашите мисли. Изпратете имейл на Joel ([email protected]) или на мен ([email protected]).

Central Banks се редактира от Harvey Nriapia

Препоръчани бюлетини за вас

Безплатен обяд — Вашият справочник за световното спор за икономическа политика. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на Lex — Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики от седмицата с разбори от наградени създатели. Регистрирайте се тук