Време ли е да продадете вашите AI акции?

Управлението на вложенията има три съществени елементи: Решаване на кои да притежавате, които да се изхвърлят и - извънредно значимо - използването на тези решения.

През годините съм чувал прекалено много приказки за горко от вложители, които са решили какво да вършат, само че не са го създали, до момента в който не е било късно. 

Много вложители в международен мащаб ще седят на прилични облаги от възхода на по този начин наречените превъзходни седем акции. В доларово отношение MSCI All World Index е над 15 на 100 годишно за три години. Бивш сътрудник споделяше, че когато вложителите забогатяват, те постоянно считат, че са станали по -интелигентни. 

Ако са интелигентни, те ще гледат нервно тези облаги и ще питат дали в този момент е един от тези моменти, които да работят. За мен най -добрият хералд на заплаха е оценката.

Тези компании Megacap Mag 7, които са довели до толкоз огромна част от този напредък, в този момент съставляват повече от 20 на 100 от показателите на международния капитал. Струва си да се прегледа кои мигат алено на оценките. 

съотношението на цената и облагата е груба мярка, която демонстрира какъв брой години облагата ще отнеме, с цел да платите за една акция. По тази мярка ще отнеме близо два века, с цел да платите за вашите акции на Tesla.

Печалбата - или облагите - могат да бъдат занижени, в случай че една компания влага съществено за напредък, изграждайки да вземем за пример центрове за данни на AI. Разглеждането на съотношението на цената на акциите на компанията към неговите продажби ви дава визия какъв брой тези доходи би трябвало да набъбнат, с цел да генерират облагата, която цената на акциите заслужава, когато тази CAPEX е направена. Малко акции търгуват с повече от пет пъти продажби за дълго. Акциите на NVIDIA ще би трябвало или да паднат доста, или продажбите им нарастват с тази скорост в продължение на доста години, с цел да поддържат тази оценка. 

приходите нарастват мощно в множеството, само че този напредък наподобява се забавя. AI може да усъвършенства рентабилността за компания като Microsoft - само че единствено в случай че клиентите му ценят задоволително, с цел да заслужат заплащането на повече.

Това е хазарт. Не съм сюрпризиран от последните проучвания, показващи, че 95 на 100 от организациите получават нулева възвръщаемост от своите вложения в генеративен ИИ. От друга страна, използването на AI към диагностиката и фабричната автоматизация наподобява, че покачва продуктивността.

Сега не бих имал Nvidia, Tesla или Alphabet. Ако държах Apple, евентуално щях да го закача, защото това не е ресурс от AI и това е свръх AI, който се пробвам да избегна.

Отвъд тези ресурси от мегакап, а не всичко, обвързвано с AI, е скъпо. Тайванският полупроводник към момента наподобява рационална стойност и купихме експерт по киберсигурност Fortinet на скорошното си попречване.  

Все още има привлекателни места, с цел да имате парите си. Вземете Thermo Fisher. Това е международният водач в научното съоръжение за медицински проучвания и диагностика. Той е на цена от 21x облаги и 4x продажби. Yaskawa прави сините роботи, които имат най -голям дял в производството на полупроводници и доста други области на фабричната автоматизация. Той е на цена от 18 пъти доходи и единствено 1,5 пъти продажби.

И двата предприятия следят, че растежът им е възпрепятстван през последните години от забавянето на китайското търсене, само че това в този момент наподобява се модерира и даже се обръща. Това са типовете на фирмите, които дейните мениджъри на фондове са склонни да благоприятстват. 

Тези, които са най-изложени на горещите акции, са вложители в нискотарифни международни проследяващи акции. Те превъзхождаха най -активните средства, в това число моите лични. Те могат да продължат да се издигат. Нямам боязън да не пропусна.

През годините построих връх за продажба прекомерно рано. Това значи, че портфолиото ми ще бъде по -ниско от показателя, когато стане пенист, както в този момент. Моят приоритет обаче е да подсигурявам, че всяка инвестиция, която имам, е подкрепена от съответствие цена -качество.

Нямам визия по кое време може да пристигна промяна. Аз също нямах визия през 2000 година, само че по този начин или другояче продадохме множеството от нашите софтуерни акции, тъй като оценките ни споделиха. Това беше същата продажба на английски банки през 2007 година, когато те търгуваха на разтегнати голям брой от балансовата стойност. Не е нужно да знаете, че идва финансова рецесия, можете да избегнете най -лошото от нея, като сте дисциплинирани във връзка с оценката и ние го направихме.  

Никакъв огромен отблясък се качи на върха, с цел да ви каже да продадете. Просто трябваше да следвате капиталовите си дисциплини и да не позволявате на въпросите за времето да се препречим.

Саймън Еделстен е управител на фондове в Goshawk Asset Management. Фондовете на Goshawk имат Microsoft, Amazon, Meta, Thermo, Yaskawa, TSMC и Fortinet