Защо ходовете на министъра на финансите Бесент за успокояване на пазара на облигации досега не са работили

ВАШИНГТОН (АП) — Лихвените проценти се възвърнаха в четвъртък макар напъните на министъра на финансите Скот Бесент да сложи похлупак върху по-дългосрочните разноски по заеми, знак, че вложителите на Уолстрийт остават обезпокоени от възходящия държавен дълг, тежките заеми от софтуерните компании и федералния Ангажиментът на запаса за битка с инфлацията.

Доходността на 10-годишните съкровищни ​​облигации, основен индикатор за ипотечните лихви, се увеличи назад до 4,69% в четвъртък. Почти това беше ситуацията рано в сряда, преди Бесент да изненада финансовите пазари, като разгласи, че Министерството на финансите ще удвои размера на програмата за назад изкупуване на облигации, започваща идващия месец до 4 милиарда $ на интервенция от 2 милиарда $. Обратното изкупуване има за цел да понижи предлагането на 10-годишни до 30-годишни облигации и да увеличи цените им. Доходността на облигациите спада, когато цените им се повишат.

Бесент сподели в четвъртък по CNBC, че програмата за назад изкупуване на облигации може да бъде по-голяма от 4 милиарда $.

„ Имаме огромен набор от принадлежности, тъй че ще забележим “, сподели Бесент. „ Ние имаме вяра, че доходността не отразява главните фундаменти. “

Нарастващата рентабилност на облигациите покачва разноските за заеми за потребителите и бизнеса и администрацията на Тръмп си е сложила като съществена цел намаляването на лихвените проценти. Покупките на жилища са намалели, защото лихвите по ипотечните заеми се покачиха тази година.

Президентът Доналд Тръмп постоянно е упорствал Федералният запас да намали лихвените проценти, само че продължаващите нараствания се движат главно от финансовите пазари. Доходността на 30-годишните облигации се увеличи до 5,23% в четвъртък, което е малко по-малко от 19-годишния връх, доближат във вторник.

Ходът на Министерството на финансите не взема решение главните проблеми, които плашат пазара на облигации

Бесент също сподели, че администрацията на Тръмп ще разгласи нови старания за понижаване на бюджетния недостиг на държавното управление, евентуално до понеделник. Той твърди, че дефицитът ще доближи своя връх през тази година, частично тъй като се е нараснал от възобновяване на мита, краткотраен фактор.

Въпреки че дефицитът е голям от години, общият дълг надвиши 40 трилиона $ в сряда, замайващ връх, който дойде единствено месеци откакто националният дълг за първи път надвиши границата от 39 трилиона $ през април. Бюджетната работа на Конгреса пресметна по-рано тази седмица, че годишната разлика сред държавните доходи и разноските ще надвиши 2 трилиона $ тази година, удивително число отвън рецесиите.

Но Генадий Голдбърг, началник на лихвената тактика на Съединени американски щати в TD Securities, сподели, че намаляването на недостига зависи най-много от Конгреса, а не от Министерството на финансите.

„ Това, което виждаме, е, че пазарът към момента е малко песимистичен, че Министерството на финансите може и ще бъде в положение да поддържа някои от тези ходове “, сподели Голдбърг.

Друг фактор, който покачва доходността, е какъв брой дълг набират огромните софтуерни компании, с цел да изградят AI центрове за данни. Техният поток от оферти за облигации дава на вложителите в облигации повече избор, което намалява цените на облигациите и покачва доходността им.

Инвеститорите са скептични по отношение на желанието на Фед да се бори с инфлацията

Инфлацията също остава опасност, тъй като цените на петрола не престават да се повишават заради несигурността по кое време войната с Иран ще разреши на танкерите още веднъж да излизат свободно от Персийския залив. Те се покачиха още веднъж в четвъртък, откакто Тръмп заплаши Иран с „ НАЙ-СМАЩАВАЩАТА ИКОНОМИЧЕСКА ОПЕРАЦИЯ, ПРЕДПРИЕМАНА СРЕЩУ НЯКОЯ ДЪРЖАВА “. Цената на суровия нефт Brent е близо 94 $ за барел, спрямо почти 72 $ преди началото на войната.

Фед нормално се бори с инфлацията, като покачва своя референтен лихвен %, с цел да забави заемите и разноските и да охлади стопанската система. И въпреки всичко новият ръководител на Фед Кевин Уорш не е алармирал дали Фед ще предприеме такава стъпка. На последната си конференция в края на юли той пося комплициране по отношение на това дали вижда по-високите ставки като верния метод.

Той също по този начин допусна, че Федералният запас скоро може да смени измерителя, който употребява за наблюдаване на инфлацията, която се стреми да поддържа на 2%. Инфлацията надвишава това равнище за повече от пет години и беше 3,7% през юни, съгласно желаната мярка на Фед.

Марк Кабана, началник на тактиката за лихвите в Съединени американски щати в Bank of America Securities, сподели, че основна причина за по-високите разноски по заеми „ е просто нарасналата неустановеност по отношение на това по какъв начин Фед ще ограничи инфлацията “ и какво ще направи „ при положение, че нещата не вървят по проект “.

И въпреки всичко Уорш акцентира, че не желае да дава такива сигнали, тъй като желае финансовите пазари да дефинират лихвените проценти въз основа на икономическите условия, а не на това, което чака Фед да направи. Изглежда, че намесата на Бесент е в несъгласие с тази цел, защото пазарите в този момент обмислят какви последващи стъпки може да предприеме Министерството на финансите, с цел да ограничи лихвите.

Повишаването на лихвените проценти оказва напън върху Уорш да обясни метода си, когато изнася високопоставена тирада идващия петък на годишна конференция на Фед в Джаксън Хоул, Уайоминг.

„ Сега топката е в полето на Федералния запас и топката в действителност е в ръцете на Кевин Уорш “, сподели Кабана. " И пазарът се пита дали Уорш ще отговори? Ще формулира ли по-добър проект? "

Уорш беше назначен от Тръмп, откакто неговият предходник Джеръм Пауъл завърши мандата си през май. Тръмп безмилостно нападна Пауъл, че не е понижил лихвите, което поражда опасения, че Уорш е податлив да понижи лихвите, с цел да успокои Тръмп.

Доходността на по-краткосрочните облигации се намали след срещата на Фед на 28-29 юли с лихвите, до момента в който по-дългосрочната рентабилност се увеличи. Това беше необикновена реакция на среща на Фед, съгласно стратезите в BNP Paribas, и може да подскаже, че вложителите считат, че Фед желае да резервира своя референтен % по-нисък, а не по-висок.

Обратното изкупуване на държавни облигации е малко спрямо размера на пазара

Докато Бесент приказва за милиарди долари назад изкупуване на облигации, пазарът на държавни облигации е толкоз огромен, че даже покупки в подобен мащаб може да нямат огромно влияние. Анализатори от Macquarie, капиталова банка, пресмятат, че държавното управление на Съединени американски щати ще би трябвало да емитира близо 550 милиарда $ облигации през това тримесечие, с цел да финансира своите интервенции.

Историята също демонстрира, че държавните намеси на пазара на облигации имат стеснен резултат. „ Въпреки че такива ограничения могат да понижат неустойчивостта и да обезпечат краткотрайно облекчение, те не са намалили трайно разноските по заеми, когато фискалната, инфлационната или динамичността на предлагането са останали неподходящи “, съгласно стратезите в UBS Wealth Management, акцентирайки предходни образци от Япония и Обединеното кралство.