Болно ми е да кажа, че с Хонконг е свършено

Писателят е учител в Йейл, някогашен ръководител на Morgan Stanley Asia, и е създател на „ Случаен спор: Америка, Китай и конфликтът на подправените разкази ” 

Икономическата жизнеспособност е освен това от фондовия пазар. Но за Хонконг пазарът постоянно е бил емблематичен за триумф. Представете си дребен град-държава с това, което от дълго време е четвъртата по величина борса в света (сега е пета, съгласно данни на Bloomberg), международен водач в предлагането на нови акции през 2019 година

Боли ме да го призная, само че с Хонконг към този момент е свършено. Град, който в миналото назовах дом и който съм ценял като бастион на динамичността, имаше най-зле представящия се главен фондов пазар през последния четвърт век. След предаването на Китай през 1997 година, показателят Hang Seng е съвсем еднакъв, единствено с към 5 %. През същия този интервал S&P 500 се увеличи повече от четири пъти; даже едва представящият се Shanghai Composite в континентален Китай надалеч надмина борсата в Хонконг.

Спадът на Хонконг отразява комбинацията от три фактора. Първо, вътрешната политика. През първите 20 години след предаването политическата сцена беше релативно постоянна. Китай беше въздържан Голям брат. Колелата се завъртяха през 2019-20 година, когато под ръководството на Кари Лам управлението на Хонконг направи грешката да предложи съглашение за екстрадиция с Китай, което провокира всеобщи продемократични демонстрации. Отговорът на Китай, ограничителен посредством налагането на нов закон за националната сигурност, насочен към Пекин, разруши всяко останало сходство на локална политическа автономност. 50-годишният временен интервал до цялостно усвояване от Китайската национална република беше дейно скъсен на половина.

През пролетта на 2019 година, при започване на митингите за народна власт, показателят Hang Seng се търгуваше на съвсем 30 000. Сега е с повече от 45 % под това равнище при 15 750. Любимият свободен пазар на Милтън Фридман е окован от бремето на автокрацията.

Второ, китайският фактор. Фондовият пазар в Хонконг от дълго време се счита за игра с лостове за континентален Китай. Поради разнообразни аргументи китайската стопанска система се удари в стена. Структурните проблеми – изключително страховитите три D – дълг, дефлация и демография – се комбинират с въздействието на пандемията от Covid, както и с цикличния напън на пазара на парцели и средствата за финансиране на локалните управляващи. Тези сили провокираха тригодишен мечи пазар, който намали необятния китайски показател CSI 300 с повече от 40 % от неговия връх напролет на 2021 година Отразявайки съпътстващи вреди върху китайските предприятия, регистрирани в Хонконг, и сензитивния към Китай бранш на услугите в града, Hang Seng падна с 49 % за същия интервал.

Трето, световните развития. От 2018 година съперничеството сред Съединени американски щати и Китай се утежни от неприятно към по-лошо. Хонконг е в клопката на кръстосания огън. Освен това акцията на Америка за „ другарство “ оказва напън върху азиатските съдружници на Хонконг да избират страната сред Съединени американски щати и Китай. Това вби чеп сред Хонконг и доста от най-големите му азиатски търговски сътрудници. Вероятни са големи последствия, изключително откакто външната търговия на Хонконг възлиза на 192 % от неговия БВП.

Няма елементарен излаз за Хонконг от взаимоотношението сред тези три развития. Хонконг няма политическо право на преценка да начертае своя личен курс. Докато китайският стопански фактор може да се усъвършенства, допускам, че всяко възобновяване евентуално ще бъде кратковременно в светлината на трайните насрещни ветрове от намаляващата работна мощ и притеснителните вероятности за продуктивност. Нито пък виждам елементарен път към разрешаване на напрежението сред Съединени американски щати и Китай, който би довел до превръщане на наклонността за поддържане на другари.

Противникът би възразил, несъмнено, че всички тези неприятни вести към този момент са подценени в свръхпродаден фондов пазар в Хонконг. Неотдавнашните ходове на Китай - набор от държавни стимулиращи дейности, стягане на челюстта и промяна на основния регулатор на скъпите бумаги - може да провокират краткотраен отскок. Въпреки това, скептичните вложители би трябвало да видят повече от Пекин, в сравнение с просто още една страница от неговия антицикличен справочник. Докато това се случи, Хонконг евентуално ще бъде заседнал в капан, създаден в Китай.

Никога няма да не помни първото си пътешестване до Хонконг в края на 80-те години. Независимо от плашещото, стръмно кацане на остарялото летище Кай Так, незабавно бях превзет от невероятната сила на бизнес общността. Тогава жителите на Хонконг имаха както визия, по този начин и тактика. Китай таман започваше да се раздвижва, а Хонконг беше идеално позициониран като главен бенефициент от това, което се трансформира в най-голямото знамение на развиването в света. Всичко се получи ослепително, за по-дълго, в сравнение с някой очакваше. И в този момент всичко свърши.