Дългите сенки на растящия дълг на Америка
През март Филип Суагел, шеф на самостоятелния фискален контролен орган на Конгреса на Съединени американски щати, сподели пред Financial Times, че Америка рискува пазарен потрес в стила на Лиз Тръс с растящия си дълг. Неговото позоваване на „ мини “ бюджета на някогашния английски министър председател през септември 2022 година — който докара до неочакван скок на доходността на държавните облигации на Обединеното кралство и разтърсвания на финансовите пазари — беше по-скоро опит да отблъсне самодоволството, в сравнение с предизвестие за неизбежна имплозия.
Swagel е прав да сигнализира. Дългът на Америка е на нестабилен път. Бюджетната работа на Конгреса предвижда, че съотношението дълг към Брутният вътрешен продукт на Америка ще надвиши връхната си стойност от Втората международна война от 106 % до края на десетилетието и ще продължи да пораства. Общият недостиг се предвижда да бъде приблизително 5,5 % от Брутният вътрешен продукт до 2030 година - към 2 процентни пункта по-висок от междинния след 1940 година Нетните лихвени заплащания, които сега са към 3 % от Брутният вътрешен продукт, също се чака да продължат да пълзят нагоре.
Политиката е утежнителен фактор. И демократите, и републиканците регистрират смисъла на фискалната отговорност на доктрина, само че нито един от тях не е подготвен да стяга коланите, изключително в година на избори. Джо Байдън предложи бюджетен проект от 7,3 трилиона $ за 2025 година Неговият президентски противник Доналд Тръмп даде обещание да възобнови данъчните облекчения, въведени по време на престоя му в Белия дом, което може да добави още 5 трилиона $ към дълга на нацията, съгласно Комитета за Responsible Federal Budget, мозъчен концерн.
Нарастващият дълг на Америка оказва напън върху по-дългосрочните разноски по заеми. Слабата фискална политика може да увеличи инфлационните упования и възприемания риск от задържане на дълг за дълги интервали. Огромният пакет от издаване на дълг също ще би трябвало да бъде стихотворец от по-чувствителни към цените вложители, като Фед в този момент се ангажира с количествено стягане.
Повишената рентабилност покачва цената на заемите и може да подкопае икономическия напредък. Има нараснала накърнимост към бързи и разрушителни придвижвания на пазарите на облигации в Съединени американски щати. Това също има странични резултати върху кредитната и финансовата непоклатимост в чужбина, защото държавните облигации на Съединени американски щати работят като пример за ценообразуване на дълга в международен мащаб. Изследванията на МВФ сочат, че скокът на лихвите в Съединени американски щати с 1 процентен пункт е довел до растеж от 90 базисни пункта в доходността на облигациите на други развити стопански системи и нарастване на нововъзникващите пазари с 1 процентен пункт. Ограниченията върху вътрешния и световния напредък единствено ще засилят предизвикването за понижаване на дълга.
Икономическата тежест на Америка й дава забележителна независимост на деяние. Ролята на $ като интернационална аварийна валута значи, че търсенето на дълг на Съединени американски щати е непрекъснато налице и воденият от ИИ напредък на продуктивността в действителност може да помогне за понижаване на дълговите проблеми. Но световното въздействие на страната може да насърчи рисково блаженство измежду нейните политици. Пренебрегването на сложните решения за налози и разноски, нужни за слагане на дълга на по-устойчива основа, държи стопанската система на опасен път на фона на политическа и икономическа неустановеност.
Например, друго президентство на Тръмп ще пристигна със обилни незнайни. Докладите, че неговият екип изготвя оферти за понижаване на независимостта на Фед, са надълбоко тревожни за контрола на инфлацията. Добре поддържаният пазар на облигации зависи от яснотата и доверието в държавната политика - както може да удостовери Тръс. Нарастващата геополитическа неустойчивост и рисковете на финансовите пазари, от частния капитал до проблемите с ликвидността на пазарите на държавни облигации, също са изложени на риск. Сътресенията биха могли да забавят растежа и да провокират нездравословни скокове в доходността, правейки динамичността на дълга още по-лоша.
Рано или късно политиците би трябвало да се ангажират с двупартийни старания, с цел да помислят съществено за това по какъв начин Америка се финансира отговорно. Ако не, паникьосаните търговци на облигации може да ги принудят да го създадат. Както основният икономист на МВФ Пиер-Оливие Гуринша сподели предишния месец: „ Ще би трябвало да дадем нещо. “
