Дали Германия отново е „болният човек“ на Европа?
„ Германия се бори. Това беше единствената стопанска система на Г-7, която се сви предходната година и се чака да бъде най-бавно растящата стопанска система на групата още веднъж тази година. Това са встъпителните думи в блог на членове на Европейския отдел на МВФ, оповестен на 27 март. Според МВФ неговият Брутният вътрешен продукт на глава от популацията се е свил с 1% сред 2019 година и 2023 година Това е 34-ият най-лош резултат от 41 най-лоши резултати. стопански системи на приходи. От стопанските системи на Г-7 единствено Канада се оправи по-зле. Дори Обединеното кралство със спад от 0,2% и Франция с леко покачване от 0,4% се оправят по-добре. Увеличението в Съединени американски щати от 6 % беше в друга лига.
Ако Германия неотдавна е била болен човек, това краткотрайно или хронично положение ли е? Има основателни аргументи да се твърди, че е основно първото. Както отбелязва блогът, изискванията на търговия на Германия се утежниха доста след нахлуването на Русия в Украйна, защото цената на природния газ скочи. Но изискванията на търговия се върнаха към равнищата от 2018 година, защото цената на природния газ падна още веднъж. Съпътстващият скок на инфлацията се обърна и паричната политика на ЕЦБ стартира да се облекчава. И най-после, възобновяване на равновесието след пандемията на световното търсене от промишлени артикули към услуги също беше неподходящо за стопанската система на Германия. Но това също е на път да се обърне.
МВФ прибавя, че опасенията за дълготрайното бъдеще на немската промишленост са пресилени. Да, енергоемките промишлености се свиха, само че те съставляват единствено 4 % от стопанската система. Производството на коли, в противен случай, е повишено с 11 % през 2023 година, до момента в който износът на електрически транспортни средства е повишен с 60 %. Освен това, прибавя се, „ добавената стойност в производството остава постоянна, макар че промишленото произвеждане спадна “.
Според юлските консенсусни прогнози се чака растежът на Германия да бъде едвам 0,2% през 2024 година Но прогнозата е да доближи 1,1 на 100 през идната година. И въпреки всичко, в случай че това би трябвало да бъде новото обикновено, то е много неприятно. Големият проблем са тези дълготрайни трендове, а не последните разтърсвания. Германската стопанска система страда от пет неподходящи трендове.
Първо, растежът на работната мощ в Германия (хора на възраст 15-64 години) се предвижда да спадне с 0,66 процентни пункта сред 2025 година и 2029 година по отношение на растежа сред 2019 година 2023 година Това е най-големият сходен спад в Г7. Второ, делът на брутните обществени вложения в Брутният вътрешен продукт, който беше 2,5 % от 2018 година до 2022 година, беше най-ниският измежду значимите страни с високи приходи, като се изключи Испания. Беше даже под много слабите 3 % в Обединеното кралство. Трето, Брутният вътрешен продукт на глава от популацията на Германия (по паритет на покупателната способност) понижа от 89 % от равнищата в Съединени американски щати през 2017 година до 80 % през 2023 година Това беше най-големият условен спад от който и да е член на G7 през този интервал. Четвърто, Германия продължава да играе незначителна роля в цифровата стопанска система. Тъй като това е най-голямата стопанска система в Европа, това има значение и за Европейски Съюз като цяло. И най-после, светът навлиза в епоха на фрагментация. Това ще бъде изключително значимо за релативно подвластната от търговията стопанска система на Германия.
Това са обилни насрещни ветрове, всички от които би трябвало да бъдат взети поради и адресирани. Но никой от тях няма да бъде изключително неочакван. Отвореността към имиграцията, намаляването на бюрокрацията и основаването на обединен европейски пазар с динамичен и интегриран съюз на финансовите пазари са част от отговора.
И въпреки всичко има още една характерност, която съвсем в никакъв случай не се преглежда като проблем в „ уважаваните кръгове “ в Германия или другаде: нейните големи структурни остатъци от спестявания, които, несъмнено, са финансирали големите й остатъци по настоящата сметка. Много немски икономисти гледат на това като на доказателство за интернационалната конкурентоспособност на Германия и упорстват всички останали, изключително в еврозоната, да последват нейния образец. Това са нелепости.
Първата причина е, че всички останали не могат да последват образеца му. В международен мащаб спестяванията и вложенията би трябвало да съответстват. Така че, в случай че една стопанска система икономисва доста повече, в сравнение с влага, други би трябвало да създадат противоположното. След това това ще се прояви в натрупването на финансови искания към страните с недостиг, най-вече като дълг.
Тази немска неприязън към дълга е нелепост или, по-лошо, двуличие. Неговите остатъци би трябвало да бъдат уравновесени от дефицитите и задълженията на другите. Освен това апелите към членовете на еврозоната да понижат своите фискални дефицити ще работят добре единствено в случай че настоящата сметка на еврозоната премине още повече към остатък или частните браншове в други членове на еврозоната (Франция, например) са принудени да изпаднат в недостиг. Опасността е сходни корекции да се преглеждат като рецесии на „ просяк-моят комшия “, породени от Германия. Това се случи с еврозоната с съвсем смъртоносна свирепост през 2010 година Не би трябвало да го прави още веднъж, изключително поради днешната трескава политика.
Втората причина е, че има просто вътрешно решение. Германия би трябвало да употребява повече от своите непотребни спестявания вкъщи. Очевидният метод да се направи това е да се увеличи неговото извънредно ниско равнище на обществени вложения, като се разреши на немското държавно управление, едно от най-кредитоспособните в света, да взема заеми от хората, които му имат вяра най-вече, а точно немската общност, с цел да влага повече вкъщи.
В една отлична глава за „ Публични вложения в Германия “ в скорошна книга за европейските обществени вложения се отбелязва, че чистите обществени вложения са били покрай нула от началото на този век. По този метод съотношението на публичния капитал към Брутният вътрешен продукт поредно понижава. Няма смисъл за страна с толкоз големи непотребни спестявания в частния си бранш да не ги употребява вкъщи, като по този метод генерира както по-силно предложение, по този начин и търсенето, от което Германия и еврозоната ще се нуждаят.
Кратко на Германия -срочните проблеми ще преминат. Неговите по-дългосрочни са по-предизвикателни. Но най-ненужното е нежеланието му да финансира нужните обществени вложения вкъщи. Времето за анулация на неуместната „ спирачка за дълга “ в конституцията е в този момент.
Следвайте Мартин Улф с и върху
Писма в отговор на тази колона:
/
